营业收入大幅收缩

报告期内联建光电实现营业收入1.62亿元，较上年同期的2.42亿元同比下滑33.03%，收入规模大幅收缩。公司披露变动核心原因是当期订单明显减少，叠加LED显示行业整体处于盈利修复承压阶段，核心原材料成本高位运行、终端需求增速放缓，行业整体订单收缩的大背景下公司经营端承压显著。

分产品来看，占营收10%以上的数字设备业务实现收入1.60亿元，同比下滑32.93%，对应毛利率25.37%，较上年同期的29.81%下滑4.44个百分点，量价两端同时承压。分销售模式看，直销渠道收入同比下滑47.40%至4278.54万元，经销渠道收入同比下滑25.46%至1.17亿元，直销端客户拓展遇阻的情况更为突出。

净利润亏损大幅扩大

2026年上半年联建光电归属于上市公司股东的净利润为-2629.52万元，上年同期亏损仅217.11万元，亏损幅度同比扩大1111.15%，盈利能力出现断崖式恶化。公司当期利润总额为-2572.57万元，叠加所得税费用56.95万元，最终净利润亏损进一步扩大。

扣非净利润恶化更显著

报告期内公司扣除非经常性损益后的净利润为-3348.06万元，上年同期为-663.66万元，亏损幅度同比扩大404.48%，剔除非经常性损益的正向影响后，公司自身主营业务的盈利能力恶化程度更为显著。当期非经常性损益合计718.54万元，主要来自收回以前年度已单项计提坏账的货款及业绩补偿款、收回往期未确认入账的业绩补偿款等偶发性收益，不具备可持续性。

基本每股收益大幅下滑

2026年上半年公司基本每股收益为-0.0479元/股，上年同期为-0.0040元/股，同比下滑1097.50%，每股亏损幅度大幅提升。稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当期不存在稀释性潜在普通股。

扣非每股收益亏损更高

对应扣非后净利润，2026年上半年公司扣非每股收益为-0.0610元/股，反映主业层面的每股亏损程度高于报表披露的基本每股收益，偶发性收益仅能小幅对冲主业亏损。

加权平均净资产收益率大幅走弱

报告期内公司加权平均净资产收益率为-31.12%，上年同期为-2.49%，同比下滑28.63个百分点，净资产的盈利效率大幅恶化，股东权益的保值增值能力严重受损。截至报告期末，公司归属于上市公司股东的净资产仅为7355.49万元，较上年度末的9541.45万元同比下滑22.91%，净资产规模持续缩水。

应收账款高坏账风险凸显

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为3486.97万元，较上年末的6170.80万元同比下滑43.49%，账面余额合计9309.37万元，坏账准备计提比例达62.54%。其中按单项计提坏账准备的应收账款余额4556.72万元，100%全额计提坏账，对应客户均为预计无法收回款项的失信主体。

应收账款前五名合计占比达40.58%，第一大客户应收账款余额2084.39万元，100%全额计提坏账，大额历史应收款项的回收风险极高，投资者需警惕后续坏账进一步侵蚀利润的风险。

应收票据规模明显收缩

截至报告期末，公司应收票据余额为201.34万元，全部为银行承兑票据，较上年末的321.58万元同比下滑37.39%，无坏账计提。期末已背书或贴现且尚未到期的应收票据中，68.20万元未终止确认，剩余流动性相对有限。

存货占比攀升存跌价隐患

截至2026年6月末，公司存货账面价值为1.29亿元，较上年末的1.04亿元同比增长24.13%，存货占总资产比例从上年末的15.68%提升至21.17%，占比明显上升。公司披露存货增长核心原因是当期材料市场成本上行，为保障产品交期主动备货所致。

存货跌价准备余额4095.55万元，其中原材料、库存商品分别计提跌价1012.08万元、2637.93万元，当期计提存货跌价损失332.60万元。在收入规模下滑的背景下，大额备货若后续需求不及预期，将面临进一步跌价的风险，存货周转效率也将承压。

销售费用随收入同步收缩

2026年上半年公司销售费用发生额2760.69万元，上年同期为3386.31万元，同比下滑18.47%。公司通过缩减销售端人员规模、削减广告推广及服务费投入实现费用管控，其中职工薪酬从1914.72万元降至1434.18万元，服务费从1830.76万元降至924.89万元，安装及运输费从87.33万元降至38.92万元，费用端收缩与收入端下滑的趋势匹配。

管理费用开支持续压缩

报告期内公司管理费用发生额1606.04万元，上年同期为1892.76万元，同比下滑15.15%。费用下降主要来自服务及咨询费从439.47万元降至283.79万元，董事监事津贴从54万元降至36万元，折旧与摊销从372.26万元降至281.63万元，精细化管控下非必要行政开支得到压缩。

财务费用暴增侵蚀利润

2026年上半年公司财务费用发生额1031.88万元，上年同期为-268.15万元，同比暴增484.81%，是所有费用中变动幅度最大的项目。公司披露核心原因是当期汇兑损失大幅增加，当期汇兑损益净支出771.98万元，上年同期为净收益488.76万元，汇率波动对出口占比较高的公司业绩造成了严重冲击。

当期利息支出391.95万元，利息收入154.68万元，叠加银行手续费22.63万元，财务费用端的刚性支出已成为公司利润的重要侵蚀项。

研发投入收缩存长期隐忧

报告期内公司研发费用发生额1304.53万元，上年同期为1600.40万元，同比下滑18.49%。研发投入缩减主要来自物料消耗费用从274.34万元降至74.15万元，技术开发费从95.20万元降至30.45万元，在行业技术迭代竞争加剧的背景下，研发投入收缩可能削弱公司长期产品竞争力。

经营现金流净流出扩大

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-1914.94万元，上年同期为-1179.37万元，净流出规模同比扩大62.37%。公司披露变动核心原因是当期收入下降导致回款减少，销售商品提供劳务收到的现金从2.67亿元降至2.05亿元，经营端造血能力持续弱化。

投资现金流贡献十分有限

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为481.95万元，上年同期为456.54万元，同比小幅增长5.56%，整体规模极低。当期现金流入主要来自收回投资收到的现金、理财收益及业绩补偿款，无重大对外投资布局动作，投资端对业绩的贡献十分有限。

筹资现金流消耗存量资金

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-860.57万元，上年同期为-334.56万元，净流出规模同比扩大157.22%。公司披露变动核心原因是当期与上年同期银行承兑汇票保证金结算方式不同，当期无新增借款流入，仅支付利息及租赁相关款项，筹资端不仅没有为公司补充流动性，反而进一步消耗存量资金，截至报告期末公司受限货币资金达3476.23万元，占货币资金总额的25.09%，流动性压力持续攀升。

风险提示

联建光电当前面临主业订单收缩、汇兑损失侵蚀利润、大额历史应收坏账风险高企、流动性持续净流出等多重压力，业绩补偿款回收存在重大不确定性，多项未决诉讼可能进一步造成额外损失，投资者需高度警惕公司后续经营业绩持续恶化的风险。

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