核心经营数据全景

本次财报周期内，铂力特（维权）多项核心经营指标出现明显异动，两大变动幅度超六成的核心数据直指公司当前盈利端与费用端的双重压力，整体经营呈现“增收不增利”的特征。

营收规模小幅增长

2026年上半年铂力特实现营业收入77003.02万元，较上年同期增加10308.40万元，增幅15.46%。收入增长主要源于金属增材制造全产业链布局深化，下游航空航天、3C消费电子等领域需求拓展带动订单规模提升，但收入增速未达市场预期，成本端压力持续传导，营收增量未能同步转化为利润增量。

净利润大幅下滑

报告期内归属于上市公司股东的净利润为5113.90万元，较上年同期的7631.43万元减少2517.53万元，降幅32.99%。利润下滑受多重因素叠加影响：市场竞争加剧下公司加大研发与销售投入、汇兑损失同比大幅增加、下游客户结算特点导致坏账损失同比上升，同时产业化建设推进带来银行借款规模增加，利息费用同步走高，多重因素共同挤压利润空间。

扣非净利润大幅下滑

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润仅为1616.61万元，较上年同期的4335.93万元减少2719.33万元，降幅高达62.72%。扣非净利润占总净利润的比重仅为31.61%，公司当期利润高度依赖政府补助、金融资产公允价值变动等非经常性损益，主营业务自身造血能力大幅弱化，盈利质量堪忧。

基本每股收益同步走低

报告期内基本每股收益为0.1877元/股，较上年同期的0.2816元减少0.0939元，降幅33.35%。该指标直接反映普通股股东每股所能享有的净利润份额，其下滑与公司当期盈利收缩完全匹配，也意味着股东单位权益对应的盈利水平出现明显缩水。

扣非每股收益近乎腰斩

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.0593元/股，较上年同期的0.1600元减少0.1007元，降幅62.94%。该指标剔除了偶发性损益干扰，更能体现公司主业真实盈利水平，其大幅下滑进一步印证核心业务盈利能力出现显著滑坡。

应收账款规模持续攀升

截至报告期末，公司应收账款账面价值达135165.51万元，占期末总资产比例为14.69%，较上年同期的121457.92万元增长11.29%。下游客户以航空航天等领域国企为主，结算周期普遍较长，1-2年账龄的应收账款同比大幅增加14992.76万元，坏账计提规模同比增加1456.09万元。若后续下游客户信用状况出现波动，大额应收账款可能发生坏账损失，直接侵蚀公司利润。

应收票据规模大幅缩减

截至报告期末，公司应收票据账面价值为7810.01万元，较上年末的17327.11万元大幅减少54.93%，变动原因主要系存量票据到期兑付。但期末仍有6551.59万元应收票据用于贴现背书未到期，存在一定的或有兑付风险，且商业承兑票据占比高达94.83%，其信用保障程度远低于银行承兑汇票。

加权平均净资产收益率回落

报告期内加权平均净资产收益率为1.01%，较上年同期的1.57%减少0.56个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率仅为0.32%，较上年同期减少0.57个百分点。该指标反映股东权益的收益水平，当前不足1%的年化收益率远低于行业平均水平，公司净资产利用效率大幅下降，为股东创造回报的能力明显弱化。

存货高企占总资产近两成

截至报告期末，公司存货账面价值达163502.62万元，占期末总资产的比例为17.77%，较上年末的134157.92万元增长21.87%。存货规模增长主要系公司为应对下游订单备货，原材料、在产品、产成品及发出商品同步增加。但存货高企带来明显跌价风险，报告期内公司计提存货跌价损失1251.27万元，若后续下游需求不及预期，库存积压将进一步加剧减值损失，占用公司大量营运资金。

销售费用稳步增长

报告期内销售费用发生额为5520.96万元，较上年同期的4750.26万元增长16.22%。费用增长主要源于公司国际化战略推进下，销售人员数量及薪酬提升，同时市场拓展过程中销售服务费、售后服务费同步增加。销售费用增长幅度与营收增幅基本匹配，整体处于合理区间，但投入产出效率仍有提升空间。

管理费用小幅攀升

报告期内管理费用发生额为5488.32万元，较上年同期的5299.10万元增长3.57%。费用增长主要系管理人员数量及薪酬正常增长，整体管控较为平稳，未出现异常大幅波动，对当期利润的边际影响相对有限。

财务费用爆发式增长

报告期内财务费用发生额高达2033.12万元，较上年同期的298.72万元暴增580.60%，是所有费用项目中增幅最高的板块。增长核心原因有两点：一是公司产业化建设推进下银行借款规模同比增加，利息费用同比增长38.66%至1545.68万元；二是公司国际化业务拓展下外汇交易规模扩大，受汇率波动影响汇兑损失同比大幅增加，直接推高当期财务费用，成为吞噬利润的核心因素之一。

研发投入持续加码

报告期内研发费用发生额为13629.20万元，较上年同期的12533.93万元增长8.74%，研发人员数量从上年同期的637人增至649人，研发人员薪酬同步提升。研发投入占营业收入的比例为17.70%，虽较上年同期的18.79%略有下降，但仍保持近两成的高投入强度，公司在金属增材制造核心技术、专用材料、自研软件等领域的布局仍在持续推进。

经营活动现金流净流出收窄

报告期内经营活动产生的现金流量净额为-17432.52万元，虽仍为净流出状态，但较上年同期的-30236.95万元，净流出规模大幅收窄12804.43万元。改善核心原因是公司当期加强应收账款管理，加大回款催收力度，销售商品、提供劳务收到的现金同比大幅增加21421.14万元，经营端现金流压力得到一定缓解，但尚未实现正向净流入，整体经营质量仍待改善。

投资活动现金流净流出大幅扩大

报告期内投资活动产生的现金流量净额为-36251.12万元，上年同期为净流入10729.49万元，当期净流出规模同比大幅增加46980.61万元。变动主要系两方面：一是公司结构性存款理财业务规模同比大幅提升；二是金属增材制造产业创新能力建设项目、大规模智能生产基地等长期资产购建支付的资金同比增加，公司正处于产能扩张的集中投入期，未来资本开支压力仍将持续。

筹资活动现金流稳步增长

报告期内筹资活动产生的现金流量净额为49433.23万元，较上年同期的33222.28万元增长48.80%。增长主要源于报告期内公司减持已回购股份回款22885.45万元，同时为匹配产能扩张需求，公司新增银行借款规模同比提升，筹资端现金流为公司当前产业化建设提供了充足的资金支撑，但也带来后续利息费用持续走高的潜在压力。

投资风险提示

目前公司因涉嫌信息披露违法违规已被证监会立案，调查仍在进行中，后续存在监管处罚及相关合规风险。公司下游收入55.75%来自航空航天领域，行业需求波动将直接影响业绩稳定性。叠加当前产能集中建设期有息负债规模持续攀升，财务费用高企将长期挤压利润空间，后续偿债压力值得投资者重点警惕。

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