8月25日，A股缩量至1.9万亿元下方，但4234只个股收红。医药、消费板块领涨，有色金属、电力设备板块回调。通信、电子板块走势相对温和。

受访人士表示，缩量反弹说明市场筹码锁定较好，指数在当前点位获得支撑，市场进入脆弱修复阶段。但成交量不足会限制反弹空间，这并不意味着趋势已经反转，后续需要放量来确认反弹的有效性，震荡磨底仍是市场主基调。

对于投资策略，建议投资者不要追高短期大涨的板块，规避板块轮动带来的回调风险；保持攻守均衡的配置思路，可将医药、农业等业绩具备验证基础的方向作为防御底仓，同时逢低布局调整充分的科技细分领域。

缩量普涨、板块轮动

今日A股早盘集体低开，盘面表现偏弱，午后震荡回升，各大指数走势分化。沪指翻红收涨0.19%，报3889.44点；创业板指盘中一度跌超2%，尾盘跌幅收窄至1%，报3397.52点；深证成指微跌0.35%。上证50、科创50小幅收红，北证50上涨近1%，沪深300小幅走弱。

市场交投情绪趋于低迷，沪深京三市成交额较前一日缩减1769亿元，已降至1.84万亿元。杠杆资金热度同步回落，三市两融余额回落至2.6万亿元下方。

盘面上，基本金属、稀有金属、贵金属、黄金概念、锂矿概念、麒麟电池、动力电池回收等板块收跌，机器人概念大涨，CRO、农业方向表现亮眼。

申万一级行业方面，有色金属收跌2.48%，电力设备跌幅超1%，石油石化、银行、通信、煤炭、基础化工微跌。

31个申万一级行业中，共有24个行业录得上涨，医药、消费板块领涨。其中，美容护理大涨3.66%，农林牧渔、医药生物、轻工制造、社会服务、商贸零售均表现较好。

个股层面赚钱效应较强，全天4234只个股收涨，涨停股70只；1246只个股收跌，跌停股4只。随着市场缩量，日成交额超百亿元的个股仅有8只，均为科技股，内部涨跌分化。中际旭创跌近3%报846元/股，日成交额250亿元；新易盛收跌2.7%报400.87元/股。不过，天孚通信涨逾3%报257.1元/股，兆易创新收涨3.63%报395.51元/股。

机器人板块个股宇树科技早盘低开后有所反弹，但随后冲高回落，最终微跌，报602.8元/股，当日成交额超30亿元，换手率17.69%。半导体个股长鑫科技小幅收跌，报56.5元/股，成交额133亿元。

指数弱、个股强

把脉投资研究经理吴秉烨告诉记者，今日市场呈现典型的指数弱、个股强格局，资金从高位大票向低位小票切换，超跌修复的逻辑还在延续。

排排网财富研究总监刘有华认为，当前市场释放出多重信号：

其一，经历前期放量杀跌后，市场做空动能大幅衰竭，抛压明显减轻。缩量反弹表明筹码锁定良好，指数在当前位置获得支撑，进入脆弱的修复阶段。

其二，在缺乏增量资金入场的背景下，场内资金博弈加剧，热点快速轮动。指数表现分化，但超4200只个股上涨，反映出市场情绪先于指数企稳，亏钱效应减弱。

其三，央行精准投放中期流动性，对冲月末资金紧张，叠加海外维稳方案边际缓解外资流出压力，为市场提供喘息之机。

对于近期A股缩量震荡表现，金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱分析，外围扰动更多属于短期因素，流动性改善仍会对市场形成支撑，待交易层面压力消化完毕后，市场整体仍有望震荡偏强。近期A股波动明显放大，受海外长债利率上行带来的流动性担忧影响，市场处于弱势整理状态。从结构来看，前期领涨的成长、小盘板块未能快速修复，说明海外因素只是本轮调整的诱发条件，核心还是投资者畏高情绪较为突出。

业绩验证、筹码消化

8月临近尾声，后续市场有哪些关键影响因素，A股将如何演绎？

“短期市场大概率维持震荡格局。8月中下旬已进入中报密集披露期，这是检验本轮反弹质量的关键窗口。”吴秉烨表示，财报季有望成为下半年难得的配置窗口期，但现阶段尚不适合重仓押注，各行业、企业之间业绩分化将会十分显著。此外，英伟达等具备全球产业影响力的企业将于本周公布财报，外部扰动因素不容忽视。风险层面，需要重点警惕业绩暴雷风险。前期涨幅较大的AI硬件、新能源等方向，若个股中报不及预期，估值和筹码的双重压力会集中释放。同时，若成交额持续萎缩，还需防范流动性退潮引发的回调风险。

富荣基金认为，展望后市，当前市场正处于业绩验证与筹码消化并行的阶段，下周中报披露将进入收官阶段，业绩下修、不及预期的风险或将集中释放，短期定价核心仍是业绩兑现度与三季度指引。从中期维度来看，对于明年业绩确定性较强的科技细分赛道，仍建议保持耐心与战略定力，借助震荡期优化结构、去伪存真。

金达莱预计，后市指数将重回震荡整固、结构分化的格局。随着中报进入密集披露期，业绩将成为下一阶段行情的关键变量，能够兑现订单和盈利的景气方向有望重新走强。行业配置方面，中期继续维持均衡配置，重点观察AI产业趋势与中报业绩验证，海外信用担忧缓和后，流动性环境改善预计仍能为市场提供支撑。

去伪存真、均衡配置

缩量震荡环境下，该如何做好持仓与布局管理？

“个股赚钱效应回暖，但缩量制约反弹高度，并非趋势反转。后续需要放量来确认反弹有效性，震荡磨底仍是主基调。”刘有华给出四点建议：

一是不追短期大涨板块，避免轮动回调风险。

二是坚持攻守均衡，以医药、农业等业绩验证方向做防御底仓，同时逢低关注调整充分的科技细分领域。

三是控制整体仓位，适配震荡市场环境。

四是锚定中报业绩，规避纯题材炒作标的，等待市场进一步确认信号。

持仓上，吴秉烨建议去伪存真、均衡配置。科技板块要筛选聚焦真正能够兑现业绩的细分环节；若考虑增配，优先选择业绩确定性高、估值位置相对偏低的方向。总体仓位保持中性偏积极，但别追高，等中报靴子落地。

“结构层面，以科技股为代表的反弹行情出现波折，相比之下周期、红利板块表现较好。从产业维度来看，AI算力链的中长期景气并未证伪，但市场经过三周修复后已进入筹码密集区，下行压力逐步显现，建议耐心等待新的产业积极变化。”富荣基金表示，在行业配置上，建议继续关注两大主线：一是成长主线，聚焦AI算力、应用及半导体等方向；二是非AI线，关注新能源、创新药等具备困境反转逻辑或政策预期改善的方向。

纽富斯投资基金经理黄俊豪认为，美债波动、地缘局势等外部因素仅短期压制市场情绪，AI产业发展的核心逻辑并未发生实质改变，扰动消退后科技股依旧会是市场主线。但经过二季度公募基金的极致抱团，科技板块内部将迎来明显分化，整体市场风格也会趋向均衡。当前处于中报披露窗口期，配置首要看重业绩确定性。科技成长赛道长期逻辑清晰，中报盈利兑现度可观，经过调整后估值具备性价比；新能源、创新药等前期深度调整的低位成长赛道，以及受益美元流动性宽松预期的有色金属，也存在中长期配置价值。

金信基金基金经理孔学兵分析，经过7至8月的市场回调，具备较强结构韧性、股价修复能力的标的，往往具备高研发驱动、高国产化能力、高成长天花板的特征。科技投资逻辑或将进一步缩圈聚焦，AI产业链的交易重心，有望从单纯的资本开支、算力存力堆砌，转向对可持续现金流与盈利利润的验证。

孔学兵建议投资者更加重视对周期、成长、科技、制造等资产属性的甄别。2026年下半年投资可以适当淡化短期景气度，更加看重企业增长质量与可持续性，重点挖掘受益AI需求拉动、拥有国产替代能力与技术迭代优势的高壁垒、高价值资产。