中泰玉衡价值优选混合：成立以来收益144.66% 超基准114.52%
核心财务数据表现亮眼
2026年上半年，中泰玉衡价值优选混合两类份额核心财务指标清晰披露，期末基金整体净资产合计达127242.86万元，较上年度末的150719.30万元有所变动，其中本期基金份额交易产生的净资产变动为-14653.02万元，综合收益总额为-8823.42万元。
| 指标类别 | 中泰玉衡价值优选混合A | 中泰玉衡价值优选混合C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（万元） | 9768.89 | 1640.17 |
| 本期利润（万元） | -7313.66 | -1509.76 |
| 期末可供分配利润（万元） | 63474.30 | 11631.15 |
| 期末基金资产净值（万元） | 107353.34 | 19889.52 |
| 期末基金份额净值（元） | 2.4466 | 2.4084 |
| 自成立以来累计净值增长率 | 144.66% | 9.69% |
长期净值大幅跑赢业绩基准
从多阶段净值表现来看，该基金A类份额长期收益能力突出，各长周期维度均大幅跑赢同期业绩比较基准，超额收益显著。2026年上半年，A类份额净值增长率为-6.43%，同期业绩比较基准收益率为7.14%；C类份额同期净值增长率为-6.61%，业绩比较基准收益率同样为7.14%。
| 阶段 | A类份额净值增长率 | 同期业绩比较基准收益率 | 超额收益 |
|---|---|---|---|
| 过去五年 | 38.78% | 7.68% | 31.10% |
| 过去七年 | 155.09% | 32.12% | 122.97% |
| 自合同生效起至今 | 144.66% | 30.14% | 114.52% |
上半年投资运作策略清晰
报告期内市场呈现K型分化格局，AI算力链相关股票持续走高，顺周期和价值型股票先扬后抑，多数个股在年中阶段出现下跌。该基金组合重点暴露在价值风格标的上，严格坚持持仓比例与估值水平负相关的原则，总仓位呈现先降后升的特征，净值高点对应仓位低点，反之亦然，个股调整采用一事一议的方式，总仓位由个股持仓比例自然堆叠形成。
上半年业绩表现明确
截至2026年6月30日，中泰玉衡价值优选混合A份额净值为2.4466元，报告期内份额净值增长率为-6.43%，同期业绩比较基准收益率为7.14%；中泰玉衡价值优选混合C份额净值为2.4084元，报告期内份额净值增长率为-6.61%，同期业绩比较基准收益率为7.14%。
后市聚焦企业长期经营成果
管理人认为，K型分化的背后是基本面分化，景气度逻辑下的涨跌均有其合理性，但基金的关注重点并非短期景气度，从长期“求积分”的视角看，企业生命周期内的总经营成果才是价值的核心决定因素。基金不对行业设置歧视性限制，长期收益更多取决于企业在所属行业内的阿尔法收益，较少受行业整体贝塔影响，目标是在全行业范围内寻找稀缺的阿尔法标的。 宏观层面，经济增速换挡和产业结构升级已稳步推进，地方债务化解也在按计划开展，经济体整体运行平稳，无需重量级刺激政策。管理人当前最关注的是重仓标的的阿尔法是否出现持续衰减，目前组合内重仓标的即便处于行业下行期，相对竞争优势仍在增强，后续将对这类标的采取跌了加仓、涨了减仓的被动操作，核心工作持续聚焦新标的挖掘和现有组合审视。
基金费用同比明显下降
2026年上半年，基金支付的管理人报酬合计846.84万元，较上年度同期的1265.96万元有所下降，其中应支付销售机构的客户维护费为304.98万元；当期发生的基金应支付的托管费为141.14万元，较上年度同期的210.99万元同步下降。
| 费用项目 | 2026年上半年支出（万元） | 2025年上半年支出（万元） |
|---|---|---|
| 基金管理费 | 846.84 | 1265.96 |
| 基金托管费 | 141.14 | 210.99 |
交易佣金全额支付关联方
报告期内基金应付交易费用余额为0，当期发生的交易费用合计90.88万元，全部来自股票交易环节。所有股票交易均通过中泰证券交易单元完成，当期支付给中泰证券的佣金为55.37万元，占当期佣金总量的100%，期末无应付关联方佣金余额。
股票买卖差价收益超亿元
2026年上半年，基金股票投资收益达10490.09万元，全部来自买卖股票差价收入，当期卖出股票成交总额63776.47万元，扣除卖出股票成本总额53195.49万元和交易费用90.88万元后，实现买卖股票差价收入10490.09万元。
关联方交易占比达100%
报告期内基金所有股票交易和债券回购交易均通过关联方中泰证券的交易单元完成，股票成交金额116044.64万元，占当期股票成交总额的100%；债券回购成交金额1526999.30万元，占当期债券回购成交总额的100%。当期应支付中泰证券的佣金为55.37万元，占当期佣金总量的100%。
重仓价值标的集中度较高
截至2026年6月30日，基金全部股票投资公允价值为106259.98万元，占基金资产净值比例83.51%，前十大重仓股合计占基金资产净值比例达70.77%，全部为低估值价值类标的。
| 序号 | 股票名称 | 公允价值（万元） | 占基金资产净值比例 |
|---|---|---|---|
| 1 | 太阳纸业 | 12965.47 | 10.19% |
| 2 | 华鲁恒升 | 12786.14 | 10.05% |
| 3 | 中国建筑 | 12655.31 | 9.95% |
| 4 | 工商银行 | 12100.01 | 9.51% |
| 5 | 建设银行 | 11316.28 | 8.89% |
| 6 | 建发股份 | 9119.64 | 7.17% |
| 7 | 苏泊尔 | 6502.19 | 5.11% |
| 8 | 保利发展 | 6292.01 | 4.94% |
| 9 | 海信视像 | 4817.72 | 3.79% |
| 10 | 美的集团 | 4698.56 | 3.69% |
持有人结构分布清晰
截至2026年6月30日，基金总持有人户数为11.35万户，户均持有基金份额4593.97份，个人投资者持有份额占比61.87%，机构投资者持有份额占比38.13%。过去一年基金盈利投资者数量占比达74.32%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有份额（份） | 个人投资者占比 | 机构投资者占比 |
|---|---|---|---|---|
| A类 | 98744 | 4443.72 | 65.32% | 34.68% |
| C类 | 14747 | 5600.03 | 43.58% | 56.42% |
| 合计 | 113491 | 4593.97 | 61.87% | 38.13% |
从业人员持有绑定利益
截至报告期末，基金管理人所有从业人员合计持有本基金193.58万份，占基金总份额比例0.37%，其中A类份额持有193.29万份，占A类总份额0.44%；公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人以及本基金基金经理持有A类基金份额总量均超过100万份，实现了核心团队与持有人利益深度绑定。
上半年份额变动情况明确
2026年上半年，A类基金总申购份额9617.68万份，总赎回份额15098.34万份，期末份额总额43879.05万份；C类基金总申购份额4595.31万份，总赎回份额4734.42万份，期末份额总额8258.36万份，两类份额合计期末总份额52137.41万份。
券商交易单元使用清晰
报告期内基金共租用中泰证券2个交易单元，所有股票交易均通过该交易单元完成，股票成交金额116044.64万元，占当期股票成交总额100%，支付佣金55.37万元，占当期佣金总量100%；债券回购交易成交金额1526999.30万元，占当期债券回购成交总额100%。
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