丰山集团2026年半年度财报解读：财务费用暴增1596.66%、投资现金流大增209.55% 盈利承压需警惕多重风险
营业收入实现26.33%增长
2026年上半年公司实现营业收入7.82亿元，较上年同期的6.19亿元增长26.33%，营收规模稳步扩张。分板块来看，农药板块实现销售收入6.49亿元，同比增长15.27%；新材料板块实现销售收入0.88亿元，同比增长83.00%；新能源电解液业务实现销售收入0.44亿元，同比增长366.99%，三大业务线均实现不同程度增长。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 营业收入（万元） | 78166.99 | 61875.71 | 26.33% |
净利润同比下滑38.08%
报告期内归属于上市公司股东的净利润为1877.15万元，较上年同期的3031.39万元下降38.08%，盈利水平出现明显下滑。主要受可转债利息停止资本化、汇兑损失增加、资产减值准备计提增加三大因素叠加影响。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润（万元） | 1877.15 | 3031.39 | -38.08% |
扣非净利润下滑43.07%
扣除非经常性损益后的归属于上市公司股东的净利润为1467.46万元，较上年同期的2577.80万元下降43.07%，扣非端盈利下滑幅度超过净利润，说明主营业务盈利能力收缩更为明显。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣除非经常性损益的净利润（万元） | 1467.46 | 2577.80 | -43.07% |
基本每股收益同比下降38.89%
2026年上半年基本每股收益为0.11元/股，上年同期为0.18元/股，同比下降38.89%，反映出每股盈利水平随净利润同步收缩。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 基本每股收益（元/股） | 0.11 | 0.18 | -38.89% |
扣非每股收益下滑43.75%
扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.09元/股，上年同期为0.16元/股，同比下降43.75%，扣非口径下的每股收益下滑幅度高于基本每股收益。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 扣非基本每股收益（元/股） | 0.09 | 0.16 | -43.75% |
应收账款大增80.91% 回款风险抬升
截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为3.65亿元，较上年末的2.02亿元增长80.91%，占总资产比例达12.52%。应收账款大幅增长主要系农药制剂产品销售、新能源及新材料板块尚有较多货款在信用期内未结算所致。期末应收账款前五名合计余额8242.47万元，占总余额比例21.03%，需警惕下游客户回款不及预期带来的坏账风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 应收账款账面价值（万元） | 36476.99 | 20163.04 | 80.91% |
应收票据规模下降 质押票据占比高
截至报告期末，公司应收票据余额为1.81亿元，较上年末的2.39亿元有所下降，全部为银行承兑票据。其中已质押的应收票据金额为5602.30万元，占应收票据总余额的30.96%，主要用于开立银行承兑汇票质押。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 应收票据余额（万元） | 18094.03 | 23872.24 | -24.19% |
加权平均净资产收益率下降0.75个百分点
2026年上半年公司加权平均净资产收益率为1.16%，较上年同期的1.91%减少0.75个百分点，反映出公司净资产盈利能力随净利润下滑有所减弱。扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为0.90%，较上年同期的1.62%减少0.72个百分点。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 加权平均净资产收益率 | 1.16% | 1.91% | 减少0.75个百分点 |
存货规模小幅增长
截至2026年6月末，公司存货账面价值为3.22亿元，较上年末的3.10亿元小幅增长3.73%。其中库存商品账面价值2.17亿元，占存货总账面价值的67.39%，本期计提存货跌价准备708.61万元，存货整体周转压力可控，但需关注部分库存商品跌价风险。
| 指标 | 2026年6月末 | 2025年末 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 存货账面价值（万元） | 32154.44 | 30998.54 | 3.73% |
销售费用小幅增长8.73%
2026年上半年销售费用为1916.39万元，较上年同期的1762.53万元增长8.73%，增速远低于营收增速。销售费用中占比最高的为职工薪酬，金额967.96万元，占比50.51%，整体销售费用管控情况良好。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 销售费用（万元） | 1916.39 | 1762.53 | 8.73% |
管理费用增速仅3.42%
报告期内管理费用为2014.40万元，较上年同期的1947.83万元仅增长3.42%，管理端成本控制成效显著。职工薪酬、折旧与摊销、办公费是管理费用的主要构成部分，费用结构保持稳定。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 管理费用（万元） | 2014.40 | 1947.83 | 3.42% |
财务费用暴增1596.66% 成盈利最大拖累项
2026年上半年财务费用高达1939.72万元，较上年同期的114.33万元大幅增长1596.66%，是本期利润下滑的核心原因。其中可转债利息停止资本化导致利息支出同比增加852.87万元，占财务费用总增加额46.72%；汇兑损失同比增加599.61万元，占财务费用总增加额32.85%。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 财务费用（万元） | 1939.72 | 114.33 | 1596.66% |
研发费用稳步增长16.84%
报告期内公司持续加大研发投入，研发费用为2519.11万元，较上年同期的2156.03万元增长16.84%。研发投入主要用于高端农药品种工艺开发、新能源产品工艺调研等项目，为后续产品迭代和技术升级提供支撑。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 研发费用（万元） | 2519.11 | 2156.03 | 16.84% |
经营活动现金流净流出收窄
2026年上半年经营活动产生的现金流量净额为-9777.66万元，虽然仍为净流出状态，但较上年同期的-15626.42万元同比改善37.43%。主要系本期销售商品收到的现金同比增加7615.40万元，购买商品支付的现金同比减少2657.19万元，经营端现金流状况有所修复。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 经营活动产生的现金流量净额（万元） | -9777.66 | -15626.42 | 37.43% |
投资活动现金流由负转正
报告期内投资活动产生的现金流量净额为8669.95万元，上年同期为-7914.07万元，同比大幅增长209.55%。变动核心原因是本期购买理财产品的金额同比减少2.54亿元，资金使用效率有所提升。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 投资活动产生的现金流量净额（万元） | 8669.96 | -7914.07 | 209.55% |
筹资活动现金流小幅增长
2026年上半年筹资活动产生的现金流量净额为3019.27万元，较上年同期的2165.12万元增长39.45%。主要系本期取得借款收到的现金同比增加1613.42万元，偿还债务支付的现金同比减少1222.68万元，但分配股利及偿还利息支付的现金额同比增加2125.64万元，整体筹资端现金流保持小幅净流入。
| 指标 | 2026年上半年 | 2025年上半年 | 同比变动 |
|---|---|---|---|
| 筹资活动产生的现金流量净额（万元） | 3019.27 | 2165.12 | 39.45% |
风险提示
应收账款大幅增长超八成，若下游农药、新能源、新材料客户经营压力传导，账款回收难度将明显提升，后续坏账计提规模存在进一步扩大的可能。财务费用暴增近16倍，后续可转债利息将持续费用化，叠加汇率波动的不确定性，汇兑损失若继续扩大，将持续挤压公司盈利空间。同时两家核心新业务子公司报告期内持续亏损，新业务产能爬坡和市场拓展进度不及预期，可能长期拖累公司整体业绩表现，投资者需充分警惕相关风险。
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