营业收入同比下滑近一成

报告期内公司实现营业收入60532.82万元，较上年同期的66886.64万元减少9.50%。收入下滑的核心原因是自2026年4月1日起，原控股子公司上海荔之不再纳入合并报表范围，本期营业收入未包含其2026年4-6月的经营数据。拆分业务来看，发制品出口业务表现亮眼，上半年实现营收44609.47万元，同比增长7.69%；纺织服装出口业务实现营收9844.68万元，同比微降1.04%；仅合并1-3月数据的跨境进口电商业务实现营收5837.17万元。

净利润同比近乎腰斩

2026年上半年公司归属于上市公司股东的净利润仅为592.23万元，较上年同期的1286.72万元大幅下滑53.97%，盈利规模近乎腰斩。同期利润总额为4360.14万元，同比下降10.29%，利润端的下滑幅度远超营收端，反映出公司主营业务的盈利能力出现明显弱化。

扣非净利润由正转亏

报告期内公司扣除非经常性损益的净利润为-299.21万元，较上年同期的530.99万元同比大降156.35%，主业经营已经陷入亏损状态。公司当期891.44万元的非经常性损益主要来自对非金融企业收取的1326.09万元资金占用费，主业造血能力不足，盈利高度依赖资金拆借利息收入，可持续性存疑。

基本每股收益大幅下滑

2026年上半年公司基本每股收益为0.0138元/股，较上年同期的0.0300元/股同比下降54.00%，反映出公司普通股股东的每股盈利水平出现近乎腰斩的下滑。同期稀释每股收益与基本每股收益数值一致，公司当前不存在潜在稀释性股份。

扣非每股收益转负

报告期内扣除非经常性损益后的基本每股收益为-0.0070元/股，较上年同期的0.0124元/股同比下降156.45%，直接由正转负，进一步印证公司扣非后主业已经处于亏损状态，普通投资者对应的主业每股收益已经为负。

应收账款规模收缩

截至2026年6月末，公司应收账款账面价值为8602.31万元，较上年末的10610.69万元同比减少18.93%。从账龄结构来看，1年以内应收账款占比90.86%，整体账龄较短，但单项计提坏账的185.92万元应收账款全部来自破产重整或预计无法收回的关联方主体，坏账计提比例100%，相关款项回收风险极高。

加权平均净资产收益率走低

2026年上半年公司加权平均净资产收益率为0.5560%，较上年同期的0.9446%减少0.39个百分点；扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为-0.2809%，较上年同期的0.3898%减少0.67个百分点。公司净资产的盈利效率大幅走低，扣非后已经无法为股东创造正向的净资产回报。

存货规模小幅增长

截至2026年6月末，公司存货账面价值为26294.58万元，较上年末的25971.97万元小幅增长1.24%。存货结构中原材料占比最高，达13989.09万元，库存商品账面价值为8324.72万元，合计计提存货跌价准备3232.45万元，整体跌价计提比例为10.95%，库存商品跌价计提比例达23.26%，部分滞销库存存在进一步减值的风险。

销售费用同比大降超两成

2026年上半年公司销售费用发生额为5768.86万元，较上年同期的7666.01万元同比下降24.75%。销售费用下滑的核心原因是上海荔之不再纳入合并报表范围，本期不再包含其2026年4-6月的销售费用支出。拆分明细来看，职工薪酬、办公费、保险费、运营费、广告宣传费等项目均出现不同程度的缩减，销售端投入力度明显收窄。

管理费用小幅下降

报告期内公司管理费用发生额为4349.20万元，较上年同期的4488.99万元同比小幅下降3.11%。同样受上海荔之不再并表影响，本期管理费用未包含其4-6月相关支出，但中介机构费项目从上年同期的70.55万元暴增至723.67万元，同比增幅超9倍，主要是公司涉及行政处罚、子公司失控等事项导致中介服务相关支出大幅增加。

财务费用收益大幅提升

2026年上半年公司财务费用为-656.36万元，较上年同期的-380.03万元同比变动-72.71%，财务费用收益大幅增长，主要是报告期内计提资金拆借利息收入大幅增加，当期利息收入达1539.78万元，远超2025年同期的676.41万元，利息收入完全覆盖利息支出和汇兑损失后形成大额净收益。

研发费用近乎归零

报告期内公司研发费用仅为3.11万元，较上年同期的46.79万元同比大降93.36%，研发投入近乎停滞。研发人员薪酬从上年的37.50万元骤降至2.12万元，设计费、技术服务费、材料耗用等项目全部归零，公司主业的技术迭代和产品创新投入几乎完全中断，长期核心竞争力培育严重不足。

经营活动现金流近乎腰斩

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为3741.58万元，较上年同期的7726.21万元同比下降51.57%，近乎腰斩。变动原因主要是报告期内公司收入下滑，同时子公司预付货款增加，导致经营端现金净流入规模大幅收缩，主业现金生成能力明显弱化。

投资活动现金流由负转正

报告期内公司投资活动产生的现金流量净额为41636.18万元，较上年同期的-35865.88万元同比增长216.09%，由大额净支出转为大额净流入，核心驱动因素是报告期内公司收回此前拆借给新华锦集团的全部资金及对应利息，合计收回44434.90万元，直接推高投资端现金流入规模。

筹资活动现金流净流出收窄

2026年上半年公司筹资活动产生的现金流量净额为-5728.66万元，较上年同期的-11896.97万元同比增长51.85%，筹资端现金净流出规模大幅收窄，主要原因是报告期内子公司归还借款的规模较上年同期明显减少，当期偿还债务支付的现金为1204.33万元，远低于上年同期的15113.30万元。

多重经营风险提示

当前ST新华锦（维权）面临多重严峻风险：一是控股子公司上海荔之失控不再并表，后续年度审计大概率存在无法获取充分审计证据的问题，年报被出具非标意见的风险极高；二是公司及实控人涉嫌信息披露违法违规已收到行政处罚事先告知书，叠加2025年内控审计被出具否定意见，若连续两年内控审计非标将触发退市风险警示；三是控股股东及间接控股股东已进入破产重整程序，公司控制权存在重大不确定性；四是石墨业务采矿许可证办理进度不及预期，相关产能释放遥遥无期，主业增长缺乏新引擎。投资者需高度警惕相关风险，审慎评估投资价值。

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