2026年上半年的财报季，全球奢侈品行业描绘出一幅“冰火交织”的图景。在新一轮周期调整中，中国市场的渠道变革与战略重估尤为引人注目。

财报里的分化：

顶奢恒强，腰部求变

　　从各大集团交出的成绩单来看，奢侈品行业的“马太效应”愈发明显。

　　2026年上半年，爱马仕集团综合收入达82亿欧元，较2025年同期按固定汇率计算增长6%。除中东地区外，所有地区均实现增长。美洲、日本及除法国以外的欧洲地区在第一季度和第二季度均实现显著增长。经常性营业收入达34亿欧元，占销售额的41.0%，较上年同期略有增长。第二季度销售额达41亿欧元，按固定汇率计算增长7%，其中法国、日本和中东地区的增长有所提速。爱马仕全球首席执行官 Axel Dumas 先生表示:“2026年上半年，爱马仕实现稳健表现，体现了品牌16大部类的强大吸引力以及客户的信任。我们坚信爱马仕独特匠心工艺模式所蕴含的力量，并牢牢把握各项关键平衡，满怀信心展望下半年。”爱马仕的稳健，证明了稀缺性依然是穿越周期的硬通货。

　　美国时装集团拉夫劳伦日前公布2027财年第一季度业绩，截至6月底的第一季度，该集团收入增长14%至19.6亿美元，按固定汇率计算增长13%，净利润增长22%，毛利率提升至73.7%，营收和利润均超过市场预期。亚洲市场第一季度收入增长24%至5.89亿美元，其中中国市场销售增速超过40%，成为集团全球范围内表现最亮眼的单一市场。

　　LVMH则处于“温和复苏”阶段。作为全球最大的奢侈品集团，LVMH 2026年上半年有机销售额增长3%至195亿欧元，略高于市场预期的2.3%。上半年该集团有机销售额增长2%，但受美元走弱等汇率因素影响，报告口径销售额下降3%至386亿欧元，经常性经营利润下降4%至87亿欧元，营业利润率维持在22.5%。作为贡献集团大部分利润的核心业务，LV和Dior所在的时装与皮具部门第二季度有机销售额增长1%至89亿欧元，这是该业务自2024年第二季度以来首次恢复增长，结束了连续七个季度下滑。不过，该部门表现仍低于市场预计的1.7%。

　　菲拉格慕的“扭亏”透露出转型的曙光。在经历阵痛后，菲拉格慕2026年上半年实现净利润150万欧元，而去年同期调整后仍亏损1600万欧元，今年上半年核心营业利润同比增长近25%，扭亏为盈。此次盈利修复主要来自持续推进的成本优化计划，集团全年运营成本同比削减约17%，同时直营零售渠道继续改善，第二季度直营销售按固定汇率增长6.6%，消费者全价购买比例提升，客单价和单笔购买件数均有所增加，表明品牌重塑正在核心客群中缓慢见效。

渠道战略调整

既有“修剪”也有“加码”

　　与财报数据同样引人关注的，是奢侈品牌在中国市场的渠道战略调整。近期，“LV关闭全国多地门店”冲上热搜，其中最标志性的事件是LV将于8月31日关闭贵阳荔星中心店。这是LV在贵州省的唯一门店，此举意味着LV将暂时退出贵州市场。官方给出的回应是“持续优化零售网络布局以提供更具创新性与沉浸式的品牌体验”。这并非孤例，随着高铁网络将贵阳与成都、重庆等奢侈品重镇紧密连接，高净值客群的消费外流成为趋势，加之部分高端商场运营能力与品牌调性不匹配，奢侈品牌正在对低效门店进行“残酷的修剪”。

　　与此形成鲜明对比的是成都市场的逆势上扬。在时尚零售版图中，成都早已不是“西部重镇”这么简单。近年来，成都以强劲的消费力、多元的生活方式与极高的文化包容度，跻身“中国时尚第三城”。拉夫劳伦上半年于成都IFS开设了品牌内地首家旗舰店，爱马仕成都太古里店也将于9月重装开幕。

为什么是成都？

解码“奢侈品第三极”

　　奢侈品牌纷纷在成都开设高能级门店，甚至将其作为中国内地首店或旗舰店的落脚点，背后是成都作为中国奢侈品消费“第三极”的硬核数据支撑。

　　据贝恩咨询数据，成都以占全国约6.3%的奢侈品门店数量，贡献了超过9%的销售额，客单价仅次于北京和上海。这一现象的背后，是成都独特的“双重基因”：一方面，作为新一线城市，成都聚集了本地及西南地区颇具购买力的高净值客群；另一方面，快节奏的发展与慢生活文化交融，使成都消费者对于“体验型消费”和“生活方式”有着极高的接纳度。

　　成都不仅是销售高地，更是品牌辐射西南腹地的战略支点。蒂芙尼在成都太古里开设了中国首家三层式旗舰店，迪奥开设了男装精品店暨咖啡馆，这些动作都表明，品牌正在将成都的门店从“销售点”升级为“品牌体验与文化交流中心”。

　　从各品牌财报看，面对地缘政治与经济不确定性，品牌必须依靠更强的品牌壁垒或更精准的战略调整来应对。奢侈品牌不再单纯追求门店数量的覆盖，而是聚焦于能够提供沉浸式体验、具备高客单价转化能力的核心城市。

　　华西都市报-封面新闻记者李雪丹