8月26日，港股AI制药企业英矽智能（03696.HK）发布上市后首份半年报：2026年上半年实现营业收入1.06亿美元，同比增长287.2%；净利润3553.7万美元，实现扭亏为盈；经调整净利润5122.7万美元，经营活动现金流同步转正。毛利率从去年同期的83.8%提升至90.3%。

　　这是英矽智能自2014年成立以来首次录得半年度盈利。

　　首付款驱动收入大幅增长

　　收入端看，上半年收入几乎全部来自药物发现及管线开发业务，该板块贡献收入1.031亿美元，占总收入97%，同比增幅超过300%。核心驱动力是期内多个对外授权与合作项目的首付款集中入账，包括与礼来的1.15亿美元首付款、与施维雅的首付款及近期研发款项3200万美元、与SK生物制药的1800万美元、与武田制药的6000万美元等。

　　公司历史累计BD合作合约总规模已达110亿美元，2026年上半年新公布合作合约总价值约73亿美元。

　　利润端的改善也得益于成本控制。收入成本为1033.8万美元，同比增长133%，但增速远低于收入增幅，毛利率因此提升至90.3%。销售及营销开支636.5万美元，研发开支4932.8万美元，行政开支1257.7万美元，三项费用合计6827万美元。期内税前利润3581.6万美元，净利润3553.7万美元。

　　核心管线仍在临床推进中

　　盈利的另一面是研发投入持续加码。上半年研发开支4930万美元，同比增长38.7%，主要因临床管线扩张及新增早期开发项目增多，CRO费用及人力成本上升。

　　核心候选药物ISM001-055（Rentosertib）用于治疗特发性肺纤维化（IPF），已于2026年7月在中国启动III期临床试验。该药物此前在IIa期试验中显示出积极信号，接受每日一次60毫克剂量治疗的患者用力肺活量实现+98.4毫升的变化，而安慰剂组下降20.3毫升。

　　英矽智能目前共有33项PCC（临床前候选化合物），其中13项获批IND，10条管线处于临床开发阶段。其他临床阶段资产包括：ISM5411（Garutadustat）用于炎症性肠病，已在中国启动IIa期；ISM3412（MAT2A抑制剂）用于MTAP缺失癌症，处于全球多中心I期；ISM6331（TEAD抑制剂）用于间皮瘤及其他实体瘤，处于全球多中心I期；ISM8969（NLRP3抑制剂）用于帕金森病等神经退行性疾病，已获CDE的IND批准。

　　发行3.05亿美元零息可转债

　　半年报发布次日（8月27日），英矽智能公告拟发行本金总额3.05亿美元的零息可转换债券，由德意志银行香港分行担任独家经办人。该债券将于2027年9月1日到期，发行价为债券本金额的100%，不设利息。初步转换价定为每股58.07港元，较公告前一日即8月27日香港联交所收市价47.02港元溢价约23.5%，较前五个交易日平均收市价43.70港元溢价约32.9%。假设按初步转换价悉数转换，债券可转换为约4117.47万股股份，相当于公告日期已发行股本约7.07%，以及经扩大后股本约6.60%。债券将申请在维也纳证券交易所运营的ViennaMTF上市，换股股份将向香港联交所申请上市。本次换股股份将根据股东周年大会上授予董事会的一般性授权配发及发行，毋须另行取得股东批准。

　　扣除经办人佣金及其他估计应付开支后，债券发行所得款项净额预计约为3.016亿美元。公司拟将约40%（1.207亿美元）用于为自主候选药物临床试验提供资金，约30%（9050万美元）用于扩充研发团队，约15%（4520万美元）用于资助前沿科学基础模型的开发及训练，剩余约15%（4520万美元）用于补充营运资金及其他公司用途。

　　此前，公司于2025年12月30日完成港股首次公开发售，发行9469.05万股，募资净额约20.258亿港元；2026年1月因全面行使超额配股权额外发行1420.35万股，募资净额约3.245亿港元。截至2026年6月30日，全球发售所得款项净额合计约23.5亿港元，已动用约2.55亿港元，剩余约20.95亿港元。截至2026年6月30日，公司账面银行结余及现金为3.576亿美元，另有原始到期日超过三个月的定期存款1.0895亿美元，以及按公允价值计入损益的金融资产1.1825亿美元（主要为货币市场基金及理财产品），资产负债率11.72%，无重大有息负债。

　　盈利持续性待观察

　　尽管上半年实现扭亏为盈，但盈利主要依赖合作首付款的集中确认，收入结构的稳定性仍是市场关注点。公司在业绩会上表示，随着合作项目数量增加，未来首付款占比将逐步下降，里程碑付款占比有望提升，以平滑收入波动。

　　核心候选药物ISM001-055的III期临床试验已于2026年7月启动，预计2029年可读出关键数据。在此之前，AI制药平台商业价值的最终验证仍需等待。

　　（本文创作借助AI工具收集整理市场数据和行业信息，结合辅助观点分析和撰写成文。）