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8月29日，武汉天源发布2026年半年度报告。

报告显示，公司2026年上半年营业收入为8.82亿元，同比增长4.68%；归母净利润为7702.25万元，同比下降40.95%；扣非归母净利润为7084.93万元，同比下降44.42%；基本每股收益0.12元/股。

公司自2021年12月上市以来，已经现金分红4次，累计已实施现金分红为1.75亿元。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对武汉天源2026年半年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为8.82亿元，同比增长4.68%；净利润为7386.4万元，同比下降42.42%；经营活动净现金流为4334.04万元，同比增长122.23%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 归母净利润增速持续下降。近三期半年报，归母净利润同比变动分别为47.54%，8.88%，-40.95%，变动趋势持续下降。

• 扣非归母净利润增速持续下降。近三期半年报，扣非归母净利润同比变动分别为51.57%，8.6%，-44.42%，变动趋势持续下降。

• 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长4.68%，净利润同比下降42.42%，营业收入与净利润变动背离。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动4.68%，销售费用同比变动66.85%，销售费用与营业收入变动差异较大。

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动4.68%，税金及附加同比变动-41.56%，营业收入与税金及附加变动背离。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为59.04%、82.78%、85.03%，持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.587低于1，盈利质量较弱。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为29.11%，同比下降19.21%；净利率为8.38%，同比下降44.99%；净资产收益率（加权）为2.24%，同比下降43.15%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为29.11%，同比大幅下降19.21%。

• 销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为8.38%，同比大幅下降44.99%。

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 净资产收益率持续下降。近三期半年报，加权平均净资产收益率分别为4.56%，3.94%，2.24%，变动趋势持续下降。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为64.84%，同比增长9.07%；流动比率为1.31，速动比率为1.28；总债务为51.76亿元，其中短期债务为6.15亿元，短期债务占总债务比为11.89%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期半年报，资产负债率分别为55.54%，59.45%，64.84%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为2.2，1.88，1.31，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为0.03，0.06，0.13，长短债务比变动趋势增长。

• 现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.61、0.45、0.37，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期半年报，总债务/净资产比值分别为76.45%、102.48%、141.89%，持续增长。

• 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.27，广义货币资金低于总债务。

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期半年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.84、0.56、0.27，持续下降。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为76.94%，利息支出占净利润之比为72.11%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长23.5%，营业成本同比增长16.01%，预付账款增速高于营业成本增速。

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期半年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为2.7亿元、13.2亿元、7.7亿元，公司经营活动净现金流分别-2.4亿元、-1.9亿元、0.4亿元。

• 资金较为富裕。报告期内，公司营运资金需求为-1.1亿元，营运资本为6.3亿元，经营活动、投融资活动给公司均带来较为宽裕的资金，公司现金支付能力为7.5亿元，资金使用效率值得进一步关注。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为1.19，同比下降6.32%；存货周转率为10.44，同比增长23.73%；总资产周转率为0.09，同比下降16.49%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为1.66，1.27，1.19，应收账款周转能力趋弱。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别0.14，0.1，0.09，总资产周转能力趋弱。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为0.2亿元，同比增长66.85%。

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为0.8亿元，同比增长99.06%。

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长99.06%，营业收入同比增长4.68%，管理费用增速高于营业收入增速。

• 财务费用变动较大。报告期内，财务费用为0.5亿元，同比增长53.04%。

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