安联首席经济顾问：全球政府债券抛售或将持续，英日法最危险_全局洞察

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2026-09-04 15:46:32

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　　知名经济学家、安联集团首席经济顾问穆罕默德·埃尔-埃里安周五表示，投资者应预期全球政府债券的抛售将持续。

　　他在意大利的一次活动上接受采访时表示：“我认为美国目前没有立即进行财政整顿的意愿，因此我怀疑收益率将继续承受上升压力。”本周，全球政府债券遭遇大幅抛售，由于通胀和加息担忧加剧，各国主要政府发行的证券收益率已升至数十年来的高位。

　　周五上午，抛售行情有所缓和，多数发达市场国债收益率基本持平。早盘交易中，美国国债整条收益率曲线小幅下行。

　　埃里安表示，市场的运行机制本身并无问题，但他补充称，美国国债的 “可靠买家与持仓方” 正面临压力。

　　“出于地缘政治考量，中国的购买意愿已不如从前，” 他说道，“日本与海湾国家则受制于国内各类问题。”

　　他还提到，挪威主权财富基金正在重新考量其美国国债的配置规模。

　　埃里安表示：“规模虽不算大，但传统持仓方与买家的可靠性正在下降，这一信号意义重大。放眼各国政府、超大规模科技企业以及普通企业即将发行的债券规模，其总量远远超出可靠买家能够承接的水平。

　　“这也是利率承压的根源。该现象更多源于基本面供需失衡，而非通胀、美联储公信力或是其他被提及的各类因素。”

　　埃里安表示，有三个G7国家尤其容易爆发主权债务问题：英国、日本和法国。

　　“从各项数据及综合情况来看，尤其是英国，我将其称之为高贝塔国家。” 他说，“只要美国利率出现小幅变动，英国利率的波动幅度就会大得多。”

　　埃里安还指出欧洲债券收益率出现转变，称法国已经成为债券市场关注的焦点。

　　“过去大家会担心意大利。如今意大利的债券交易利差反而优于法国，市场焦点落在了欧元区核心两大国之一，而非欧元区边缘国家。” 他表示，“对比以往，局势发生这样的变化十分值得关注。”