英伟达的 AI 芯片竞争对手博通给出了乐观业绩指引，预计 AI 芯片收入将在 2027‑2028 年实现翻倍。但英伟达首席执行官黄仁勋无需为此担忧。本周四，英伟达官宣以 129 亿美元收购 Hugging Face，一周前该收购消息就已传出。这笔交易充分证明，黄仁勋正巧妙利用英伟达在 AI 早期阶段积累的胜利成果，坐稳行业内近乎长久的造王者地位。

　　Hugging Face 是热门的开源 AI 模型托管平台（名字颇具迷惑性），开发者在此开发应用、针对特定 AI 芯片做模型适配。理论上，完成收购之后，英伟达将拥有影响力，左右开发者选用的芯片。不过黄仁勋在周四的博客文章中坚称，英伟达不会这么做。

　　黄仁勋表示：“Hugging Face 将继续作为面向整个 AI 生态的开放平台。” 但正如社交媒体上不少业内人士指出，英伟达完全可以进行技术设置，让模型在自家硬件上运行速度最快，借此获得相对于竞争对手的优势。

　　芯片竞品厂商无疑对此感到不满。一家竞品企业高管向菲比表示，Hugging Face 对于硬件设计者而言 “至关重要”，一旦被英伟达收购，硬件厂商很难再信任这个平台。我们预判，这些竞争对手很可能会向反垄断监管机构发出最强烈的投诉。（美国司法部几年前就曾因竞争对手的投诉对英伟达发起反垄断调查，但最终没有实质性结果。）

　　支持这笔收购的观点认为，美国产业需要一个蓬勃发展的开源 AI 赛道，至少可以起到控制成本的作用。但开源业务本身很难盈利，行业未必能够仅凭自身力量持续繁荣。而英伟达正在扮演开源拥护者的角色：本次收购、自研 Nemotron 开源大模型，再加上向 Thinking‑Machines‑Lab、Poolside、Reflection 等开源 AI 开发者投入数十亿美元，让这些创业企业有钱继续采购英伟达价格不菲的芯片。

　　这让英伟达成为闭源 AI 巨头的制衡力量，代表企业就是 Anthropic 与 OpenAI。后两者同样依赖英伟达硬件，但也在加紧自研替代方案（同时借助博通的技术）。Hugging Face 首席执行官克莱芒・德朗格透露，Hugging Face 希望依托英伟达，把平台用户规模从目前 1800 万拓展至 1 亿。

　　即便如此，英伟达正在积聚的庞大实力不容回避：它在 CoreWeave、Nebius 这类新型算力云厂商；OpenAI、Anthropic、SpaceX 等 AI 企业；联发科、英特尔等硬件厂商均持有大额股权，同时还依靠土地、电力协议锁定硬件绑定订单。考虑到特朗普政府优先推动 AI 产业发展，这笔交易大概率可以获得美国监管机构放行。但在其他国家的监管审查结果尚难预料，尤其是 Hugging Face 根基深厚的欧洲。

　　博通股价遭遇抛售

　　仅仅靠营收逐年翻倍的乐观预测，并不足以打动华尔街。博通周四股价下跌 2.7% 就是例证。就在前一日，博通首席执行官陈福阳表示，公司 AI 业务收入有望在 2028 财年达到 2300 亿美元，对比 2025 财年的 200 亿美元。但华尔街有充分理由保持怀疑。

　　当下一大核心风险（马斯克等人也反复提及）：数据中心电力短缺，明年大批芯片到货之后可能面临无法上电运行的困境。一旦出现该局面，芯片订单就会降温，部分乐观业绩预测将被证伪。陈福阳在周三晚间的发言似乎也意识到这一点，他称，芯片交付后 “能否及时部署…… 是我们给出业绩预测时始终重点考量的问题”。

　　即便如此，部分分析师依旧持怀疑态度。投资机构 Baird 的特里斯坦・格拉周四表示，考虑到上述一系列风险，自己给出的博通 2028 年营收预测 “略低于公司官方指引”。

　　格拉认为，另一个压制博通股价的因素来自谷歌：谷歌正在把一部分原本主要交由博通承接的芯片设计业务拆分出去。陈福阳周三晚间的发言也间接证实该消息。尽管相关变动去年就有传闻，但现在已经明确，联发科将参与谷歌训练 AI 模型的新版芯片，而博通则负责推理侧，也就是模型运行环节。

　　格拉同时表示，对博通的利好是，未来数年，用于运行已有模型的 AI 算力需求占比，会超过训练新模型的算力。