来源：每日经济新闻

QDII额度新增之后，跨境型产品场内溢价依然明显，纳指相关ETF仍是资金关注重点

每经记者｜任飞每经编辑｜叶峰

近日，在多家公募基金新获QDII额度后，外界开始关注相关基金公司旗下QDII基金的运作情况，特别是新增额度之后，是否对产品的申购压力带来缓解，进而降低部分产品场内投资热度。不过，从最近的基金公告来看，前期被限购的基金，在管理人新获QDII额度后，依然没有对限购政策作出改变。

目前，部分基金场内溢价依然明显，Wind数据统计，截至最新收盘日，场内已有5只QDII基金（含ETF、LOF）的溢价率超过10%，有的甚至超过20%。在这些基金中，跟踪纳斯达克指数的基金产品最多。

越来越多QDII基金面临申购难、溢价高、风险大等问题

近期，有关场内基金溢价率高企的探讨持续不绝。一方面，部分基金场外份额的申购受限；另一方面，场内基金的高溢价让不少投资人担心投资风险，而这也是进一步推升场内溢价的核心因素。

截至最新收盘日，纳指科技ETF景顺的场内溢价率达到24.74%，成为目前QDII型场内基金溢价率最高的一只产品。该基金目前也是暂停申购的状态，而在此之前，基金公司刚刚获得新的QDII额度。

需指出的是，国家外汇管理局在向合格的机构投资者发放额度之后，主要用于基金资产的配置，尤其对于需要换汇投资的品种，QDII额度的增加是给管理人更多参与市场的机会。这也是此前长期申购受限的关键因素，由于缺乏可投资额度，因此对于新申购的投资人来说，即使管理人拥有这些资金，也没有办法进行换汇投资。

前不久，国家外汇管理局发布公告，对截至8月末合格境内机构投资者（QDII）投资额度审批情况进行公示。其中，证券基金类QDII额度时隔5个月再扩容，相比今年3月27日公布的额度新增37.2亿美元，达1010亿美元。

在新增QDII额度的公募机构（含券商资管机构）中，景顺长城、华夏、博时、广发、易方达等22家公募机构均新增1亿美元QDII额度，也是本次新增额度最多的一批公司。此外，还有31家公募基金分别新增0.8亿美元、0.6亿美元、0.4亿美元、0.2亿美元额度不等，有26家公募基金未在此次获得新增额度。

不过，目前市场中溢价突出的几只基金，除了前述产品外，景顺长城全球半导体芯片产业、国泰纳斯达克100ETF等也均没有放开此前暂停申购的政策，这些基金均呈现场内高溢价情况，溢价率普遍在10%以上。

值得注意的是，这些基金的管理人都在近期新增了QDII额度，但截至目前，投资人依然没有机会通过场外申购的方式参与相关指数的投资。

跟踪纳指的部分基金份额持续增加

对于开放申购的基金来说，大部分的流通份额保持着稳定的增速。以广发纳斯达克100ETF为例，Wind统计显示，该基金的流通份额在过去一年多时间中，持续呈现增加的态势。类似的情况在业内并不鲜见，以跟踪纳指的相关ETF来看，但凡可以进行场外申购的，其流通份额的增量持续保持稳定。

需指出的是，场外份额的申购只会增加其流通份额，并不直接影响场内ETF或LOF的价格，但从长期持续的份额增加态势来看，投资人对此类资产的配置需求持续高涨。这也就解释了为什么前述一些限购基金场内价格居高不下。

以纳指或相关指数为代表的一揽子股票主要以在美上市的一众科技成长股为主，这也是目前AI投资浪潮之下，国际资本争相布局的方向。

但是，高溢价的风险也在积攒，需要引起投资者的关注。有分析指出，美债收益率对科技资产的影响并非简单线性，企业盈利增长能否抵消估值压力仍是关键。历史经验显示，跨境ETF高溢价通常难以长期维持，投资者需关注底层资产波动与溢价收敛风险。

当然，市场投资的机会并不是单一的，在业内人士看来，除了海外资本市场，国内的科技投资机遇也非常值得关注。特别是在目前市场环境下，注重均衡配置的策略更胜一筹。

金信基金分析指出，建议投资者把握结构性投资机会，一方面可关注半导体设备与材料、国产替代等具备业绩支撑的细分赛道，另一方面兼顾部分估值处于低位的板块。市场环境复杂多变，不建议重仓押注单一赛道，立足长期产业逻辑，避免追涨杀跌。可运用哑铃策略做均衡配置，并通过定投平滑市场波动、把控投资节奏，理性布局产业投资机遇。

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（来源：每日经济新闻）