来源：华尔街情报圈

周五收盘，全球市场“突然失去了安全感”：

- 美国股市全面下跌，道琼斯指数跌0.51%，标普500指数跌0.38%，纳斯达克指数跌0.29%；

- 金价下跌，盘中一度大跌至4365美元，之后收复了4400美元；

- 美国国债下跌，10年期美债收益率收于4.78%，30年期收于5.24%；

- 油价小跌，美国原油盘中一度跌破90美元，但收盘收复了该水平。

首先，看华尔街给非农的定性：增强了美联储加息的理由，但加息并非板上钉钉。9月加息的概率估计从约 50%跃升至略高于60%，并未超出上周五沃什讲话后的水平。

第二，市场昨晚经历了“惊慌”和“侥幸”两个阶段。非农数字刚出来，投资者的内心活动是“坏了，美联储真的有条件加息”。但半小时后，市场慢慢走出了惊慌。因为CPI还没有出来，很多人仍然认为“也许下周还有一次翻盘机会”。

第三，昨晚有一个非常值得注意的异常，30年期并没有跟着非农猛烈上冲。非农公布以后，2年、10年期美债收益率飙升，10年期收益率一度飙升至4.82%。但30年期并没有“上冲”动作，甚至收盘有所回落，市场担心的是“更紧的美联储”，而不是“失控的长期通胀”。下一阶段不能简单用“加息概率上升 = 所有美债收益率一起上涨”这个公式。这一点对黄金也非常重要。

第四，全球债券市场依然没有解除警报，下周将迎来第二场考验。日本10年期国债收益率一度升至3%，创1996年以来最高水平；英国长期国债收益率逼近30年高位；德国、法国国债收益率分别来到十多年甚至接近二十年来的高位。

下周最危险的地方是，数据和发债撞在一起。美国财政部公布的计划显示，3年、10年、30年期国债会连续三天拍卖。

周二，美国3年期国债拍卖；

周三，美国10年期国债拍卖，同时财政部扩大长期美债回购正式上场，测试贝森特能不能稳住市场；

周四，美国PPI、30年期国债拍卖，同时欧洲央行议息（大概率加息25基点）；

周五，美国CPI

在接受周五CPI最终的考验前，先经历周四“危险的一天”。当天可能决定30年期美债收益率是“跌破5.2%，解除警报线”，还是“突破5.30%，升级警报线”。

下周的CPI已经不仅仅是一份通胀数据，它将决定这个刚刚没有跌下去的市场，究竟还能不能继续撑住。

我们正式了《环球市场笔记：风刚刚变》，空气已经不一样了。

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