翔丰华近日通过众华会计师事务所发布针对深交所向特定对象发行股票审核问询函的豁免版回复，就拟投入6亿元募集资金建设的年产9.3万吨新能源电池负极材料项目的产能消化、效益测算合理性、前次募投项目问题影响、折旧摊销影响、关联交易、客户集中度、数字化应收账款处理及财务性投资等核心事项逐一说明，会计师对相关事项出具明确核查意见。

本次募投项目总投资额13.6亿元，拟使用募集资金6亿元，建设期3年，建设期第2年开始投产，第5年实现满负荷生产，完全达产后预计年平均销售收入22.96亿元，年平均净利润1.70亿元，平均毛利率17.82%，税后内部收益率12.42%，税后动态投资回收期11.93年。项目建成后将形成8万吨/年人造石墨负极材料、1万吨/年硅碳复合负极材料、2700吨/年硬碳负极材料、300吨/年多孔碳材料的生产能力。

产能消化风险可控 下游需求支撑明确

截至2025年末，翔丰华现有石墨负极材料产能11.47万吨，在建产能6万吨，本次新增9.3万吨产能完全释放后，2031年公司石墨负极材料总产能将达到26.77万吨，较2025年末增长133.39%。公司披露各年末产能及增速预测如下：

根据行业测算，2026-2030年全球动力电池与储能电池对应的负极材料总需求量将从297万吨增长至616万吨，五年增幅达107.41%，尚未包含消费电子等非动力电池领域需求。截至2026年6月末，公司人造石墨负极材料在手订单充足，已取得的人造石墨负极材料框架协议对应2026年需求量14.20万吨，占当年年末产能比例81.28%；2027年需求量25.66万吨，占当年年末产能比例146.88%；2028年及以后年度合计需求量不低于28.7万吨，占对应年末产能比例144.95%。新型产品方面，硬碳负极2027年意向需求量达8000吨，是募投项目达产后产能的347.83%；硅碳负极2027年意向需求量1000吨，占募投项目达产后产能的10%，目前已向LG新能源、SK On、国轩高科、比亚迪等主流电池企业送样测试。公司同时披露宁德时代、比亚迪、国轩高科等核心目标客户2026年合计规划产能达2000GWh，对应负极材料需求超百万吨，为产能消化提供充足市场空间。会计师核查后认为本次募投项目新增产能具有必要性，公司已采取多项产能消化措施，产能过剩风险较小。

效益测算具备谨慎性 原材料价格波动影响可控

本次募投项目达产后平均毛利率17.82%，高于报告期内公司人造石墨负极材料各期11.52%、16.10%、12.61%、11.43%的毛利率水平，公司说明该测算具备合理性：一方面2025年下半年以来锂电负极行业供需格局改善，价格战趋缓，公司通过降本增效持续提升人造石墨负极毛利率；另一方面本次募投项目定位超快充动力电池、高能量密度动力电池及长循环储能电池等高端市场，产品附加值更高，同时生产工艺升级后单炉有效装载量提升50%，能耗降低约20%，规模效应下单位成本进一步下降。对比同行业可比项目，本次募投项目预测毛利率、税后内部收益率均低于尚太科技年产20万吨锂电池负极材料一体化项目的26.12%、12.82%，税后投资回收期高于该项目的8.11年，整体测算偏于谨慎。

针对核心原材料焦类价格波动的敏感性分析显示，若原材料价格上涨10%，募投项目毛利率将从预测值17.39%下降至14.87%，下降2.52个百分点；若原材料价格下降10%，毛利率将上升至20.76%。公司表示核心原材料石油焦、针状焦市场供应充足，与主要供应商合作多年稳定性较高，将通过灵活调整采购与库存策略对冲价格波动影响。会计师核查后认为本次募投项目效益测算具备合理性与谨慎性。

前次募投不利因素已消除 可转债偿付风险较低

公司前次募投项目中，3万吨高端石墨负极材料生产基地项目结项投产后未达预计收益，主要系2019年可研阶段行业景气度较高，后续天然石墨需求下滑、行业阶段性产能过剩导致产品价格下降，叠加原材料价格波动影响所致；研发中心建设项目、6万吨人造石墨负极材料一体化项目此前存在延期，延期原因分别为建设楼宇未达可使用状态、当地土地供应进度滞后。目前3万吨项目、研发中心项目已结项，6万吨项目厂房主体框架已建设完成，预计2026年底正式投产，本次募投项目已取得土地使用权证书，相关延期因素不具备持续性。同时本次募投项目为全工序一体化生产，定位高端产品，与前次募投项目产品结构、工艺路线存在明显差异，叠加下游动力电池与储能市场需求高速增长，行业竞争格局改善，相关不利因素不会对本次募投项目实施造成重大不利影响。

针对2023年发行的剩余5.58亿元翔丰转债偿付问题，公司说明截至2026年6月末经营状况良好，2026年1-6月实现营业收入10.95亿元，同比增长59.32%，同时拥有6.05亿元未使用银行授信，可通过票据贴现、应收账款保理等方式补充流动资金，可转债偿付风险较低。会计师核查后确认相关情况属实。

新增折旧摊销影响有限 本次募投不新增关联交易

截至2026年6月末，公司固定资产账面价值15.95亿元，在建工程账面价值10.42亿元。本次募投项目完全达产后，年新增折旧摊销约9128.47万元，占当年募投项目营业收入的比例为3.84%。经测算，项目进入完全达产后，新增折旧摊销费用占募投项目净利润的比例约为39.10%，项目产生的效益可充分消化新增折旧摊销，不会对公司未来经营业绩产生重大不利影响。

报告期内公司主要经常性关联交易为委托鼎丰碳素进行原材料粉碎加工等，本次募投项目实施地点位于四川省遂宁市蓬溪县，与鼎丰碳素距离较远，且项目建成后将新增15万吨/年粉碎产能，完全可满足自身加工需求，预计本次募投项目实施不会新增关联交易。会计师核查后确认该情况属实。

客户集中度较高符合行业特性 不存在重大经营独立性风险

报告期内公司前五大客户销售收入占比分别为97.64%、97.49%、95.46%和95.23%，显著高于同行业可比公司平均值，公司说明该情况具备合理性：一是公司业务高度聚焦于负极材料，同行业可比公司普遍存在锂电设备、偏光片等其他业务分散客户集中度；二是公司此前产能规模相对较小，优先将产能资源配置给综合效益更高的核心客户；三是下游动力电池行业本身集中度极高，2025年全球前十大动力电池企业合计占据89.3%的市场份额，负极企业采用大客户聚焦策略属于行业普遍现象。

报告期内公司对国轩高科销售收入占比从2023年的15.85%提升至2026年1-6月的71.05%，主要系国轩高科2023-2025年全球动力电池装机量从17.1GWh增长至53.5GWh，年均复合增长率达77%，采购需求同步大幅提升，公司作为其核心供应商销售收入随之同步增长，不存在放宽信用政策刺激销售的情形。随着本次募投项目产能释放，公司供货能力大幅提升，将有能力承接更多新客户订单，叠加硅碳、硬碳等新型产品拓展固态电池、钠离子电池等新兴场景客户，客户集中度预计将有所下降，不存在严重影响公司生产经营独立性的情形。

数字化应收账款处理合规 无大额财务性投资

报告期各期末，公司持有的迪链、宝象、工银E信等数字化应收账款债权凭证余额分别为1.03亿元、421.64万元、1.30亿元和1.85亿元，占各期销售收入比例分别为6.08%、0.30%、7.77%和16.86%。公司将该类凭证在应收账款科目列示，背书转让及贴现时因转移了几乎所有风险和报酬予以终止确认，相关会计处理符合企业会计准则要求，公司按照对应账龄计提坏账准备，各期计提比例均在3.89%以上，减值准备计提充分。

截至2026年6月末，公司仅持有两项财务性投资，合计账面价值9631.47万元，占当期归母净资产比例为4.18%，未达到30%的大额认定标准，不存在持有金额较大的财务性投资或类金融业务的情形。自本次发行相关董事会决议日前六个月至今，公司不存在已实施或拟实施的财务性投资，不涉及募集资金扣减情形。会计师核查后对上述事项均出具明确认可意见。

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