“十五五”规划《纲要》提出，健全投资和融资相协调的资本市场功能，优化发行上市、信息披露、并购重组、退市等基础制度，提高上市公司质量，建立增强内在稳定性长效机制。

　　在上市、稳市以及投资者保护等市场最为关注的方面，未来五年将有哪些新动向？

　　9月10日下午，国新办举行新闻发布会，介绍金融领域贯彻落实“十五五”规划、推动金融强国建设有关情况。中国人民银行副行长陆磊，金融监管总局副局长丛林，证监会副主席李超，国家外汇局新闻发言人、副局长李斌出席发言并回答记者提问。

　　在记者会上，李超以八个“进一步”介绍了资本市场“十五五”时期的目标任务，以四个“更大力度”和四个“更加突出”，分别回答了如何深化资本市场投融资综合改革与如何提高上市公司质量的问题。

　　李超说，力争到2030年资本市场建立四十周年之际，资本市场高质量发展的新格局基本形成，综合实力与国际竞争力明显提高。

　　看点一：关于上市

　　“十五五”时期，资本市场制度包容性、适应性将进一步提升，新质生产力优质企业预计将得到更大支持。

　　截至9月10日，A股上市公司总计达到5567家，总市值约115万亿元。证监会数据显示，2024年以来科技创新企业在新上市公司中占比已经超过九成，科技板块市值较之前增加超过80%。

　　李超说，将优化发行上市制度，支持新兴产业、未来产业、传统产业转型升级和现代服务业、新型消费等不同类型、不同行业、多元化的优质企业发展壮大。下一步还将实施更具包容性的发行上市、并购重组等制度，努力将A股市场打造为境内优质企业上市首选地。

　　具体包括：动态完善上市标准体系，有序扩大向新向优的覆盖面；加快修订再融资注册办法等制度规则。促进北交所、新三板一体化高质量发展；进一步畅通私募创投基金“募投管退”循环，引导投早、投晓、投长期、投硬科技。

　　他介绍，近年来随着科创板、创业板深化改革，成效正逐步显现。今年以来，沪深两市IPO平均审核周期缩短至6个多月，一些优质公司再融资审核不到1个月。

　　审核周期缩短，不意味着放松上市要求。李超在回答媒体提问时说，下一步将继续严把发行上市入口关，把握好包容性与严监管的关系，持续提升A股市场对优质公司的吸引力。同时，加大退市监管力度，进一步发挥强制退市震慑效应。加强退市后监管和退市过程中的投资者保护，坚决防止“一退了之”。

　　此外，业内人士告诉第一财经，将A股市场打造为境内优质企业上市首选地，也并不意味着不重视香港市场。李超在介绍资本市场“十五五”工作安排时也强调，将进一步扩大高水平对外开放，明确表示“支持企业用好境内境外两个市场、两种资源”。预计未来A股市场、港股市场将共同为优质企业发展提供更多元支持。

　　看点二：关于稳市

　　对于稳定市场、提振信心方面的政策，市场颇有期待。本次记者会尽管以“十五五”规划落实为主题，在稳定市场方面依然有不少着墨。

　　李超八个“进一步”的第二点即强调未来要进一步增强资本市场内在稳定性。“总结过去几年经验做法，持续加强稳市机制建设，不断壮大市场稳定力量。”李超说，将进一步拓宽中长期资金来源、渠道和入市方式，健全“长钱长投”的市场机制和生态。强化风险监测预警和综合研判，全力维护资本市场平稳运行。

　　“市场稳定是深化改革的前提，也是改革的重要目标。在各方共同努力下，投资端改革实现重大突破，促进市场稳健发展的内生力量不断加强。”据李超介绍，今年以来，社保、年金、保险等中长期资金合计净买入A股超6000亿元，持有A股流通是指较2025年底增长12.5%。2025年全国社保基金投资收益率达13.2%。今年上半年公募基金行业为投资者创造盈利1.74万亿元。

　　李超提到，下一步将持续健全“长钱长投”的市场机制和生态，推动中长期资金稳步提升入市规模和比例，大力发展权益类公募基金，强化各类中长期资金“稳定器”功能。强化跨市场跨行业跨境风险监测，推动健全支持资本市场货币政策工具长效机制，丰富政策工具箱。加强和改进资本市场预期管理，积极营造良好的舆论生态。

　　看点三：关于投资者保护

　　保护投资者，既需要完善规则、加强监管，创造公平公正公开的资本市场，也需要提高上市公司质量，为投资者提供有成长价值、有稳定分红回报的投资标的。

　　李超在会上说，将持续强化“五大监管”聚焦欺诈发行、财务造假、操纵市场、内幕交易等重大违法行为，着力在“打准、打疼”上下功夫，提高监管执法威慑力。加快推动健全资本市场法律制度体系，完善投资者保护制度机制，让投资者切实感受到市场的公平正义。

　　据他介绍，今年前8个月证监会查办证券期货违法案件644件，罚没将近100亿元，通过各类方式为投资者挽回损失50多亿元。

　　以财务造假为例，财务造假是资本市场的“毒瘤”。近年来，证监会连续三年开展打击和防范上市公司财务造假专项行动，累计查办财务造假案件247起，作出行政处罚156起，罚没90亿余元，向公安机关移送涉嫌财务造假犯罪线索134起，支持各类民事诉讼84件。

　　“下一步，我们将着力提高资本市场监管和治理水平，不断完善准入、持续监管、退市和交易、机构等全链条监管体系，加快构建行政刑事民事有效衔接的追责体系。”李超说，将促进人工智能在资本市场规范应用，推进监管数智化转型，加强新型业务监管和风险管控。

　　在健全资本市场法律制度体系方面，修订后的证券公司监管条例有望于近期出台，证监会还在抓紧推动证券投资基金法、上市公司监管条例等重要法律法规的制定修改。

　　“十五五”时期，证监会将更加突出推动上市公司提升“回报”能力。一方面，通过并购重组，推动一批优质企业通过并购重组加快转型升级、实现价值成长；另一方面强化回购、分红，真金白银回报投资者。

　　据李超介绍，2024年“并购六条”出台以来，上市公司累计披露重大资产重组370单，一批优质企业通过并购重组加快转型升级、实现价值成长。新“国九条”以来，上市公司累计分红、回购超7万亿元，超2000家公司连续五年分红，超1000家公司开展中期分红，分红频次、金额持续提升。

　　李超表示，下一步将持续发挥资本市场的并购重组主渠道作用，着力构建活而有序的并购市场生态。大力督促引导上市公司强化投资者回报意识，增强投资者回报的持续性、及时性和可预期性。更好维护广大中小投资者合法权益。

　　（本文来自第一财经）