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昨天，在海外风险偏好降低的影响下，A股成交额萎缩到了1.6万亿。

老读者应该知道，我在7月的时候，就跟大家分享过，接下来A股会持续缩量，直到缩至地量水平。

而且也大概估算了地量在1.6万亿左右。

在A股达到地量之后，变盘是不是要来了呢？

一、降波还不够

当时我跟大家分享了三个现象。

第一，是缩量；

第二，是降波；

第三，是降集中度。

现在日成交额萎缩到地量了，但不大可能V型反转。

更大的可能是继续震荡洗筹码。

接下来，还要等到周成交额缩至地量水平！这就更能反映出筹码换手比较充分了。

此外，现在的 波动率还不够低。

沪深300的隐含波动率是18！

虽然这属于稳定区域，但上半年这么疯狂的行情，一定会降到更低，才能重新达成共识。

多低算低呢？

沪深300的隐含波动率大概会达到15左右，极致的话，会达到14左右。

科创50现在的隐含波动率是41！

虽然有所下降，但距离极致的降波还有一定距离，极致的降波会到25左右！

为啥一定要等到降波呢？因为降波的过程就是消除分歧的过程。

只不过降波的过程，对于很多热门板块来说，会比较痛苦。

但没办法，市场要遵循它的规律！筹码不 洗干净，很难再次选择方向。

现在的集中度还没有下降到40%！

不过集中度不是特别重要，因为交易集中度会跟着行业景气度走。

如果未来只有科技保持景气度，那么集中度就还会比较高！

现在的全球经济的是很割裂的。也没人知道 会割裂多久。

读者朋友可能会问，知道这些有什么用呢？

二、想清楚如何应对

现在的A股处于一个很尴尬的境地。

景气度高的板块，估值不便宜了。

估值低的板块，又不知道基本面还会不会继续走坏。

虽然市场上也有一些既低估，基本面还比较稳定的个股，但对于大多数人来说，恐怕都没有能力去持有。

这个时候，大家肯定很纠结。

重仓吧，害怕被套；空仓吧，又怕踏空。

所以，还是要回到仓位管理这个最本质的工作上。

比如，对于我个人而言，我手里有3成的债券仓位，这是用来应对可能出现的下跌。

反正对于现在这个混乱的世界，我是不敢完全放心去满仓的。

然后，我上半年把AI硬件上的仓位都卖得差不多了。原因是，嫌它贵了。

它后续可能会继续涨，但我选择放弃赚这部分钱。

我的买卖是基于性价比的对比，而不是对股价涨跌的预测。

由于上半年，有些优质公司被错杀了，所以我就把仓位往这上面挪了。

持有低估且优质的资产，我是愿意承受波动的。大不了就多等等嘛！

如果真的继续跌，反正手里还有债券可以买，这也是好事。

最后，还在农产品上配置了一些仓位，这是2025年初就配置好的，当时买在价格低位。所以也很难亏钱。

这部分是用来应对可能出现的通胀。至少现在看来，已经有这个苗头了。

分配好仓位后，就等待市场选择方向。

一旦缩量，降波和降集中度完成，市场就会做出它的选择。

不管它怎么选择，我都不怕！

读者朋友们，你们也应该有自己的应对之道。而不是天天琢磨未来涨还是跌！

三、美债利率为什么又突破了

最后，咱们再聊聊美债利率。

美国财政部宣布回购60亿美元的国债。

这个操作虽然会向市场投放流动性，那么美国长债利率按道理应该下降才对。

可10年美债利率偏偏创新高了。这是怎么回事呢？

原因是，财政部回购长债，本意是想赖掉债务。

贝森特想的是，买回长债，置换成短债。

我给大家举个例子，假设你发行了一张10年期的债券，票息是3%，价格是100元。

第二年，环境有变，市场利率上升到了6%，那么你去年发行的这张10年期债券的价格就会跌25%左右。

如果这个时候耍小聪明，用75元买回来，然后同时发行100元，票息为4.5%的1年期债券。

然后你再算算账，看赖掉了多少债务呢？

你支付了1年的利息，这就是3元；75元买回来，赚了25元。

你在10年期债券上就净赚了22元。

然后你置换成了1年期的短债。未来每年会多支付1.5元的利息。9年下来就是13.5元。（不考虑折现和）

算明白之后，就知道美国政府有多无耻了。

受伤的是谁呢？大家可以想想。

其实大家都知道这是赖账，所以政府部门一般不会这么操作。

但美国就是牛嘛，赤裸裸抢，你拿它也没办法。

也不是完全没有办法，市场不就用脚投票了吗？

2年美债和10年美债利率都突破前高了。

随着利率走高，市场流动性就会承压。实体经济也会承压！

接下来就看美联储怎么做了。如果它降息的话，就是在帮美国政府赖账！到时候长债利率还会飚起来。

说实在的，现在这个世界有点疯狂，政治极化得不行！任何事都有可能发生。

特朗普在中东那边还在极限施压，搞得油价突破100美元，这也是在制造流动性不足。

昨天的A股缩到地量，也是被美国催化的。

既然世界越来越乱，咱们投资上，就更要做好资产配置了。

最好少去赌方向，赌赛道，赌单一个股。

投资比的是谁能活到最后，而不是一时的神气。