西安天和防务技术股份有限公司（证券简称：天和防务，证券代码：300397）近日发布《关于申请向特定对象发行股票的审核问询函回复》公告，就深圳证券交易所关注的营业收入波动、净利润亏损、现金流差异、毛利率波动、应收账款及存货管理、偿债能力等13项问题进行详细说明。公告显示，公司2022年至2025年1-6月营业收入波动明显，净利润持续为负，但相关不利因素已逐步缓解，公司通过优化业务结构、降本增效等措施改善业绩初见成效。

营收波动与净利润亏损原因分析

公告数据显示，2022年至2025年1-6月，天和防务营业收入分别为50,182.90万元、35,068.85万元、40,239.62万元和17,620.05万元，2023年及2025年上半年均出现下滑；扣非归母净利润分别为-16,777.50万元、-20,761.75万元、-10,885.11万元和-5,904.51万元，持续为负。

军工装备业务方面，2023年受“某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造”项目交付周期调整影响，国内军方订单未完成交付，导致军品收入下滑42.62%。2024年公司积极拓展军贸业务和海洋系列产品市场，相关产品完成验收交付，军品收入同比增长395.20%。2025年1-6月，受境外用户采购计划波动影响，营业收入同比下降14.72%。

通信电子业务方面，2022-2024年5G射频器件及芯片收入持续下降，主要因国内5G基站建设放缓、市场竞争加剧导致产品单价下降。2025年1-9月，该业务收入同比增长21.92%，主要得益于5G-A技术商用带来的需求回升及客户份额提升。

财务指标与行业对比

公司披露的财务数据显示，报告期内资产负债率呈逐年上升趋势，从2022年末的28.47%增至2025年6月末的44.64%，高于同行业可比公司平均水平；流动比率和速动比率则持续下降，2025年6月末分别为0.88倍和0.50倍，低于行业均值。应收账款周转率和存货周转率亦呈下降趋势，主要受军品订单交付周期长、应收账款回款慢及存货库龄较长影响。

报告期主要财务指标变动情况

应收账款与存货管理

公告显示，2022年末至2025年6月末，公司应收账款余额占营业收入比例持续增加，其中账龄5年以上应收账款占比分别为68.76%、73.13%、68.24%和65.70%，主要系部分军贸客户及历史项目回款延迟。公司已对相关款项全额计提减值准备，截至2025年6月末，应收账款坏账准备计提比例达68.12%。

存货方面，报告期各期末存货账面价值占资产总额比重超10%，主要为军品业务备货及5G射频器件库存。公司称，军品存货因定制化生产及验收周期长导致库龄较长，已签订销售合同的存货未计提跌价准备，存货跌价准备计提比例与同行业可比公司基本一致。

应对措施及有效性

针对业绩波动及财务指标压力，公司采取多项措施：一是推进军工装备业务产品升级，“某型便携式防空导弹情报指挥系统升级改造”项目已通过状态鉴定审查并完成首批交付；二是优化通信电子业务产品结构，聚焦5G-A及卫星通信等高附加值领域；三是通过定增补充流动资金，降低财务风险。2025年1-9月，公司5G射频器件及芯片业务收入同比增长21.92%，军品订单交付逐步恢复，经营活动现金流与业务模式匹配性提升。

保荐机构及会计师核查认为，公司营业收入波动与客户采购计划一致，净利润亏损具备阶段性合理性，相关不利因素已逐步缓解，应对措施初见成效。

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