险资入市空间再度释放！

12月5日，国家金融监管总局发布《关于调整保险公司相关业务风险因子的通知》（以下简称《通知》），将保险公司持仓超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27，将持仓超过两年的科创板上市普通股的风险因子从0.4下调至0.36。

所谓的风险因子，是衡量保险公司投资资产风险程度的系数，风险因子越小，资本占用越低，保险公司就越能提升对股市的投资规模。

业内人士认为，《通知》传递出支持险资入市、鼓励险资支持国家战略性行业发展及鼓励险资成为资本市场长期资金的政策导向。

下调多个投资标的风险因子 释放更多资本以加码股市

此次《通知》主要调整了风险因子这一变量。

根据规定，保险公司持仓超过三年的沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股的风险因子从0.3下调至0.27。该持仓时间根据过去六年加权平均持仓时间确定。

同时，保险公司持仓超过两年的科创板上市普通股的风险因子则从0.4下调至0.36。该持仓时间根据过去四年加权平均持仓时间确定。

风险因子，可简单理解为衡量保险公司投资资产风险程度的系数。风险因子越高，表明该资产的风险越大，需要更多资本缓冲，反之则表明风险越小，资本占用越少。

下调风险因子，将释放部分资本占用。举个例子，假设某保险公司的资本总额为10亿元，原风险因子为0.3时，投资1亿元的沪深300股票将占用3000万元的资本，而风险因子下调至0.27后，同样的投资，仅占用2700万元的资本。

节省的300万元资本，可重新投入股票或其他资产，这样一来，险资入市的空间进一步扩大，险资使用效率有所提升。

北京大学应用经济学博士后、教授朱俊生对贝壳财经记者表示，《通知》通过降低投资特定股票的风险因子，让保险公司可将更多资金投入股市，这对资本市场的健康发展和长期稳定至关重要。

“同时，只有持仓超过一定时间的股票才能下调风险因子，这鼓励了保险资金长期持有，有利于支持企业发展和国家战略落地，也有助于市场逐步建立起耐心资本的概念，以平滑市场波动。”朱俊生表示。

鼓励险资投资蓝筹股、科技股 加大支持外贸企业力度

值得一提的是，此次《通知》下调风险因子并非“雨露均沾”，而是针对沪深300指数成分股、中证红利低波动100指数成分股以及科创板上市普通股。

同时，还将保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子从0.467下调至0.42，准备金风险因子从0.605下调至0.545。

朱俊生认为，沪深300成分股包括宁德时代、贵州茅台、中国平安等，涵盖了中国股市的核心蓝筹股，通常代表着大盘股的整体表现，科创板上市普通股则以高科技、高成长型企业为主，符合国家创新驱动战略。调整保险公司出口信用保险业务和中国出口信用保险公司海外投资保险业务的保费风险因子、准备金风险因子，则可引导保险公司加大对外贸企业支持力度，有效服务国家战略。

朱俊生认为，这些调整传递出清晰导向，即通过降低险资长期持有股票的风险因子，鼓励保险公司持有稳定、优质的股票资产，尤其是那些对经济发展具有重要影响的行业，如科技、出口等。此外，针对科创板和出口信用保险业务等，政策明显鼓励险资向国家战略性行业和实体经济提供更多支持。

险资加快入市步伐 增量资金有望跑步入场

这是监管鼓励险资入市的又一重要政策。今年以来，险资明显加快了入市步伐。

国家金融监管总局公布的最新数据显示，截至今年三季度末，人身险和财产险公司投资于股票和证券投资基金的余额合计达5.59万亿元，在保险公司资金运用余额中的占比达14.92%，两项指标均创2022年相关数据披露以来的新高。

此外，Wind数据显示，险资已连续三个季度加仓重仓股。其中，第一季度环比加仓约60亿股，二季度环比加仓约49.24亿股，三季度则环比大幅加仓约120.25亿股。其中，农业银行、邮储银行、工商银行、华菱钢铁、大悦城、南京银行等均被险资加仓超1亿股。

截至今年三季度末，险资共重仓了732家上市公司约1011.3亿股。

险资加速入市既有监管鼓励之因，更有市场利率持续下行，险资不得不提升股票投资比例，以应对利差损风险的无奈。

可以预见的是，随着风险因子降低，险资仍有望加码股市，这也将倒逼保险公司将更多资源投入到权益队伍建设、投研能力建设之中，实现险资投资收益提升与市场平稳发展的“双向奔赴”。

新京报贝壳财经记者 潘亦纯

编辑 岳彩周

校对 穆祥桐