安徽英力电子科技股份有限公司（下称“英力股份”）发行股份及支付现金购买资产事项近日收到深圳证券交易所审核问询函。11月18日，评估机构中水致远资产评估有限公司出具专项核查意见，对标的资产的评估方法选择、业绩预测实现情况、估值公允性等核心问题进行回应，确认收益法评估结果具有合理性，标的资产2025年1-10月业绩完成率良好，交易定价公允且有利于维护上市公司及中小股东利益。

评估方法差异显著 收益法更能反映持续盈利能力

核查意见显示，截至评估基准日2025年5月31日，标的公司股东权益账面价值为38,310.02万元。资产基础法评估结果为48,713.02万元，增值额10,402.99万元，增值率27.15%；收益法评估结果为60,300.00万元，增值额21,989.98万元，增值率57.40%。两者差异11,586.98万元，差异率19.22%。

评估机构指出，差异主要因两种方法视角不同：资产基础法侧重单项资产重置价值，而收益法更能体现标的公司作为国家级专精特新“小巨人”企业的技术专利壁垒、客户资源壁垒及人才壁垒等表外无形资产价值。标的公司核心产品笔记本电脑电池模组面临消费电子回暖机遇，IDC预计全球PC出货量2027年将达2.85亿台，复合增长率3.15%，收益法更贴合其持续盈利能力。

资产基础法增值集中于长期股权投资及无形资产

资产基础法下，标的公司增值主要来自长期股权投资、固定资产及无形资产。其中，长期股权投资评估增值7,782.24万元，主要因对子公司吉安市优特利科技有限公司（下称“优特利科技”）的投资增值9,286.44万元，该子公司固定资产、无形资产评估值高于账面价值。固定资产增值104.17万元，增值率8.77%，系设备经济耐用年限长于财务折旧年限。无形资产增值2,391.77万元，增值率2,284.11%，主要因账面未记录的专利技术价值，标的公司历史研发投入已转化为核心技术竞争力。

2025年业绩完成率良好 净利润接近全年预测

标的公司2025年全年预测营业收入70,913.48万元、扣非净利润5,019.20万元。截至2025年1-10月，实际实现营业收入60,900.37万元，完成全年预测的85.88%；扣非净利润4,962.90万元，完成全年预测的98.88%。若按1-10月预测数（全年预测×10/12）测算，营业收入和扣非净利润实现率分别达103.06%和118.65%，业绩完成情况良好，评估机构认为不会对交易作价构成不利影响。

收入成本预测谨慎 毛利率呈上升趋势

收益法下，标的公司预测期综合毛利率分别为21.95%、23.38%、23.95%、24.86%、25.06%和25.26%，呈稳步上升趋势。核心产品聚合物软包电池销量预计年增3.5%，单价年增0%-2%，受益于PC市场回暖及医疗、车载电子等新领域拓展；圆柱电池、铝壳电池因业务成熟，销量预测逐年递减3%-5%，但单价随原材料成本传导温和上涨。评估机构对比报告期实际数据后，认为收入、成本及毛利率预测具有合理性和可实现性。

电子雾化器业务非核心 评估预测谨慎

标的公司电子雾化器电池业务2025年6-12月预测收入1,216.06万元，2026年2,023.96万元，后续呈小幅下滑趋势。评估机构指出，该业务非核心，主要为维系思摩尔国际等优质客户，目前保持盈亏平衡，预测收入具有可持续性且符合谨慎原则。

非经营性资产负债评估合理 估值公允性获验证

非经营性资产中，往来款107.16万元账龄均在4年以内，可回收性良好；对优特利能源长期股权投资1,479.29万元按账面净资产评估，因其暂无实际经营。非经营性负债中政府补助1,377.61万元评估为0，系相关义务已履行且无退回风险。

估值公允性方面，标的公司收益法市盈率15.46倍、市净率1.42倍，低于同行业上市公司平均值（市盈率36.29倍、市净率1.82倍）及可比交易案例均值（市盈率32.25倍、市净率5.57倍）。评估机构认为，交易定价经充分市场博弈，符合上市公司及中小股东利益。

资产基础法评估结果汇总表

2025年业绩实现情况对比表

两种评估方法结果对比表

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