◎记者 朱妍

今年以来，白银的涨幅远超黄金，相关投资产品近期因资金快速涌入发布了溢价风险提示。业内人士认为，COMEX白银此轮上涨彰显了“黄金影子”的联动属性，且价格波动与弹性显著高于黄金，但在冲击60美元/盎司整数关口时“遇阻”。值得警惕的是，白银短期凌厉涨势的背后存在技术性回调的可能性，投资者应兼顾其短期风险与长期逻辑，理性把握投资节奏。

白银“狂飙”背后

“姐妹们，都下手买这个银镯子。大家都知道，现在白银和黄金一样，也是一天一个价！今天买之后过一个月再看，说不定还赚了。”某主播在直播时介绍道。随后，屏幕上刷出一批用户已购买的通知。

11月以来，白银的价格波动进一步放大，呈现波浪式上涨的态势，吸引了不少投资者的关注。Choice数据显示，截至12月4日，COMEX白银11月以来的价格涨幅接近20%，最高触及59.66美元/盎司。

拉长时间线来看，年内COMEX白银的价格涨幅已超96%，远高于COMEX黄金的60.57%。与高涨幅匹配的是高波动性，今年以来，COMEX白银的振幅超100%，而COMEX黄金不到70%。

“本轮白银上涨最初的核心动力来自黄金的强势表现。”盈米东方金匠投顾团队人士对上证报记者表示，市场对美联储降息的预期、全球地缘政治风险及央行购金潮等因素，共同推动黄金价格年内多次创下历史新高。白银作为“黄金的影子”，自然会被带动。

前海开源基金首席经济学家杨德龙对上证报记者表达了类似的观点：“白银和黄金的长期投资逻辑相似，在美元信用受到质疑的大背景下，对国际金价、银价长期趋势保持乐观态度。同时，由于白银现在的绝对价格比黄金低，其弹性会更大。”

格上基金研究员托合江表示，目前全球白银库存持续处于历史低位，实物供应紧张加剧，这也形成了“低库存+高需求”的逼空格局，叠加市场情绪与资金行为，助推了白银价格的加速上行。

警惕白银投资的短期风险

白银价格快速拉高，吸引了资金入场，甚至一度导致了相关基金的溢价风险。12月2日，国投瑞银基金发布公告表示，12月1日，国投白银LOF二级市场的收盘价为1.617元，明显高于11月28日1.4314元的基金份额净值，投资者如果盲目投资于高溢价率的基金份额，可能面临较大损失。

Choice数据显示，该基金11月下旬以来二级市场价格快速拉升。截至12月4日，其近一年涨幅高达84%，远超一些权益类基金，但振幅也高达95%。

对此，部分机构已开始提示短期风险。盈米东方金匠投顾团队人士认为，当前白银价格已处于历史高位，短期追高风险较大。建议已持仓的投资者分批止盈或设置动态止损，未入场者可等待回调企稳后择机布局。

托合江表示，风险承受能力一般的普通投资者其实并不适合投资白银。白银市场的规模显著小于黄金，流动性较弱，易受冲击。对于不了解白银市场、风险承受能力低的普通投资者而言，这不是一个容易参与的市场。同时，受到政策和宏观因素影响，投资白银还需要较为紧密的跟踪。

“白银目前仍在我们的投顾组合当中，但会坚持全天候资产配置的策略，而非单一押注。若投资者想在当前时点参与白银，需要对其短期的高波动风险和长期的产业驱动逻辑有足够的认知。”盈米东方金匠投顾团队人士说。