大行评级丨大摩：首三季可编程化芯片企业表现稳固 上调上海复旦及紫光国微目标价
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2025-12-09 11:31:01
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格隆汇12月9日｜摩根士丹利发表研究报告指，今年首三季可编程化芯片(FPGA)企业表现稳固，其中上海复旦及紫光国微收入分别按年升13%及15%。随着十五五规划于明年展开，政策强调专用设备智能化，该行预期专用FPGA领域的增长势头将持续，订单能见度有望于明年第一季改善。短期而言，今年第三季订单按季下跌，当中合约负债金额按季减少8%。该行预期两间公司第四季收入将轻微按季回落，但仍能保持按年增长。
该行维持上海复旦“增持”评级，目标价由32.8港元上调至47.3港元；2025年每股盈利预测下调38%，主要因库存减值，同时将2026及27年预测分别上调1%及4%，基于FPGA销售较强。另外，该行亦维持紫光国微“减持”评级，相信明年其将受惠于利好政策，但航天级FPGA技术仍落后于上海复旦，且市场机会相对有限，目标价由50元上调至57元。
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