中欧基金邓欣雨：低利率时代应更重视股票资产的投资价值
创始人
2025-12-10 19:56:27
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来源：上海证券报·中国证券网
上证报中国证券网讯（记者 聂林浩）近日，在“看见・中欧基金2026年度投资策略会”上，中欧基金固定收益投资部混合资产组组长、基金经理邓欣雨表示，在低利率环境下，未来纯债资产收益空间有限，应更加重视股票资产的投资机会。
回顾今年市场，邓欣雨认为本轮股市上涨主要依靠估值扩张。展望明年，他认为科技是中长期战略主线，“反内卷”短期重要性有所抬升，主要从三大线索寻找优质资产：一是科技有望延续本轮行情的主线，AI、机器人和固态电池等新兴产业有望迎来海内外共振的机会。
二是中国优秀公司的全球扩张。海外业务占比较高的公司的ROE显著高于其他公司，且海外业务占比快速提升的企业，ROE也在显著改善。在诸多细分领域，优秀中国制造业公司的份额已登顶全球，后续将逐步把份额优势转化为定价权和利润率。
三是上市公司报表视角下的景气和反转类机会。其中，高景气方向重点关注计算机设备、航海设备、电池、电网设备等合同负债和预收账款连续同比高增的细分行业；周期反转方向，从供给侧出清视角寻找有望反转的细分子行业，主要包括化工、新能源和消费等板块的一些细分行业，预计在“反内卷”和稳增长政策的助力下，行业景气度会逐步回升。
总结而言，对于不同资产类别的投资机会，他认为，纯债资产或将延续低利率环境，想象空间有限，利率更多呈现相对窄幅震荡格局；股票资产的波动加大、估值提升受限，业绩驱动偏正面，值得重视；转债资产的估值偏贵、价格偏高，结构机会和波段交易是未来重点。
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