美国经济数据逐步“解冻”，今晚非农打头阵。然而，经济学家们对这一数据分歧巨大，今夜注定“混乱且颠簸”。

本周，美国经济数据扎堆发布，但定于北京时间周二晚9点30分公布的非农就业报告将占据“舞台中心。”

过去一个月里，被推迟的数据缓慢而稳定地解冻，本周将汇聚成一股洪流：在接下来的三天里，有关零售销售、通胀和劳动力市场的主要报告将陆续发布。

受历史上持续时间最长的政府停摆带来的挥之不去的影响，美国的11月非农就业报告将在一个奇怪的时间点发布——12月中旬的一个周二，而不是通常情况下的每个月第一个周五。

根据市场预测，11月非农就业人数可能增加5万人，失业率预计将达到4.4%。

值得注意的是，这不仅仅一份普通的就业报告。其不仅将提供备受期待的美国劳动力市场现状，也将为明年的利率路径奠定基础。

另外，拜美国政府停摆所赐，数据周围的不确定性，以及那些怪异之处比平时更多。

“买一送半”的数据

11月的非农就业报告与美国的感恩节促销活动可以说“大同小异”。因为前者在发布之际，还将“附赠”一半的数据，即10月非农就业人数。因为劳工统计局无法追溯收集10月份的失业率数据，所以不会发布相关统计数据。

值得注意的是，近几个月就业数据特别“颠簸”，一直在下滑和稳健增长之间摇摆。周二的报告不太可能改变这一状况。经济学家也认为，这一次的非农报告可能会有些混乱。

继9月就业增长强于预期后，一些经济学家预测10月就业人数将转为负值，因为数万名接受“延迟辞职计划”（Deferred Resignation Program）的政府工作人员在9月30日之后离开了政府。

人事管理办公室表示，约有14.4万人接受了该提议。高盛的经济学家预计，这将拖累10月就业人数减少7万人，11月再减少1万人。

然而，大多数经济学家预计11月就业人数将为正值。尽管如此，经济学家们对这一数据的预测范围很大，从减少2万人到增加12.7万人不等。牛津经济研究院的首席美国经济学家Nancy Vanden Houten预计，医疗保健和私立教育服务将推动当月的就业增长。

Glassdoor首席经济学家Daniel Zhao表示：“这种政府停摆并不常发生，因此当你面对像劳工统计局为就业报告所做的那样庞大的运作时，总会存在一点不确定性。所以，我认为在看待这份报告时应保持谦逊，并为任何情况做好准备。”

“我认为报告最可能显示就业增长步伐平稳，”Zhao说。“当然，这上面有一个大变数。”

这是因为拥有健全透明度惯例的劳工统计局，会在重要的背景或技术问题需要说明时，在报告中插入方框注释。

美国银行经济学家Shruti Mishra在最近给投资者的一份报告中写道，尽管在43天的停摆期间有超过70万名联邦工作人员被迫休假，但预计不会出现10月数据大幅负增长而随后的11月就业激增的情况。

“机构调查将参考周内任何时间获得报酬或预计获得报酬的工人视为就业，”她写道。“事实上，停摆对2013年和2019年的就业人数影响微乎其微。”

Zhao表示，如果有影响的话，10月和11月的就业数据反而可能更完整，且不太可能被修正，因为提交和收集数据的时间框架更长。

虽然劳工统计局不会发布10月失业率，但经济学家预计11月的数据将为4.4%。

在截至9月的三个月里，由于招聘环境低迷和劳动力参与率上升，失业率每个月都在攀升。最近裁员公告也大幅增加，10月的裁员指标升至2023年初以来的最高水平。

机构指出，10月将没有失业率数据，而11月的数据收集时间比平时晚。这可能会引入美联储主席鲍威尔所说的“技术性问题”，比如季节性调整的问题。

一些预测人士表示，联邦政府就业人数的下降可能会给11月失业率带来一些上行压力，有可能升至4.5%，甚至4.6%。

其他看点

经济学家表示，除了整体就业人数和11月失业率这些数据外，上个月机构调查和家庭调查的内部细节，可能为了解美国经济支柱的表现提供更关键的视角。

经济与政策研究中心（Center for Economic and Policy Research）高级经济学家Dean Baker指出，各行业的就业增长细分数据将是关注重点。

他预计商品相关部门的就业将再次下降，而医疗保健以及可能的餐饮业将继续引领就业增长。工资增长预计将放缓，这可能会给未来的消费者支出带来进一步压力。

Indeed Hiring Lab的经济学家Cory Stahle表示，劳动力参与率、就业人口比和失业数据的轨迹，将是了解美国人如何感受就业市场的重要路标。

“归根结底，如果你每个月创造10万个就业岗位，但失业率在上升，或者人们在说‘我就是找不到任何工作；我不打算再参与和找工作了’，这最终会反噬劳动力市场，”Stahle说。

另外，美国商务部也将于北京时间周二晚9点30分公布10月零售销售数据。

剔除汽车和汽油后，经济学家预测支出的加速将表明第四季度初消费者需求稳健。整体零售销售（未根据通胀调整）预计10月将温和增长0.1%。

本周晚些时候，劳工统计局还将发布11月消费者价格指数（CPI）。它看起来也会有点不同。由于政府停摆导致无法收集太多价格数据，该机构取消了10月的报告。

由于没有可比的10月数据，劳工统计局无法发布CPI或剔除食品和能源的核心指标的环比数据。相反，投资者将不得不关注同比指标以获取通胀方向的信号。