来源：环球网

【环球网消费综合报道】一场围绕商品基金的疯狂炒作正在A股上演。国投瑞银白银期货LOF（场内简称：国投白银LOF，代码：161226）近期在二级市场被资金爆炒，其交易价格与基金净值严重背离，溢价幅度在12月18日一度攀升至40%以上。尽管基金管理人在本月已连发八份风险提示公告并多次停牌，但依然难以浇灭市场的投机热情，其背后风险正急剧累积。

自11月24日以来，国投白银LOF在二级市场走出独立行情，17个交易日内累计涨幅超过70%，年内涨幅更是高达173%。然而，这轮暴涨的背后并非基金净值的同步增长。截至12月17日，其场外净值年内涨幅为95.11%，这意味着场内价格已远远脱离了基金所持有的白银期货资产的实际价值。

面对这一异常现象，基金管理人国投瑞银基金公司加大了前所未有的风险提示力度。整个12月，公司已发布八份公告，明确告知投资者二级市场价格明显高于基金份额净值，盲目投资可能遭受重大损失。同时，深交所也配合实施了多次盘中临时停牌。

然而，这些举措收效甚微。12月18日，在停牌一小时后，国投白银LOF价格再度上涨，最终收盘上涨4.62%，溢价风险不降反升，显示出市场情绪已进入非理性状态。

记者了解到，本轮炒作的根源主要在于两点：资产的稀缺性与渠道的受限性。一方面，国投白银LOF是国内公募市场上稀缺的、直接投资于白银期货的基金产品。在白银价格年内翻倍的背景下，投资者对白银资产的配置需求急剧升温。另一方面，基金公司为应对规模过快增长，自四季度起对场外申购采取了极其严格的限购措施，A类份额单日限购100元。这一“闸门”将大量希望配置白银的资金推向了流动性更好的二级市场，供需失衡直接导致了价格的畸形膨胀。

针对国投白银LOF的极端行情，多位市场分析人士表达了深切的担忧。一位资深基金分析师指出：“这本质上是一场典型的‘击鼓传花’游戏。场内价格已经完全脱离了基本面，支撑其价格的不再是资产价值，而是纯粹的市场情绪和资金博弈。当前买入的投资者，赌的是后面会有更高价的人接盘。但历史经验表明，任何脱离基本面的泡沫最终都会破灭，而且往往是以非常剧烈的方式。”

他进一步解释道：“基金公司频繁提示风险和停牌，是在履行保护投资者的责任。但部分投机者似乎将此解读为‘市场关注度提升’的信号，反而更加激进。这种对风险的漠视是非常危险的。”

另一位期货策略分析师则从资产本身的角度补充道：“白银价格在经历大幅上涨后，本身已进入技术性超买区间，波动风险加大。一旦白银期货价格出现回调，那么高溢价的LOF基金将面临‘戴维斯双杀’——净值下跌和溢价收敛的双重压力，届时股价的跌幅将远超白银本身的跌幅，追高者损失惨重。”

分析人士普遍认为，投资者应保持高度警惕，切勿被短期暴涨所迷惑。在当前溢价水平下，任何买入行为都无异于火中取栗，理性投资者应选择远离，等待市场回归理性、溢价回归合理区间后再做决策。（文馨）