长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

马斯克一改20年的坚持，推动SpaceX在2026年上市，计划以1.5万亿美元估值冲刺史上最大IPO。

2025年以来，中国对商业航天高质量发展支持举措逐步完善，高速发展中的商业航天企业也迎来IPO热潮，加速与资本市场对接。2025年7月至10月，蓝箭航天、天兵科技、星河动力、中科宇航正式接受上市辅导，星际荣耀则在2020年底就已经接受上市辅导。5家公司集体冲刺“中国商业航天第一股”。

与马斯克的SpaceX相比，除了估值悬殊外，五家“中国版SpaceX”在技术等方面也有很大差距，但中国商业航天公司起步晚、发展迅猛。目前的消息是，5家公司均计划在2025年底或2026年实现其新型可回收液体火箭的首飞。

备受关注的是，2025年12月，蓝箭航天的朱雀三号完成首飞，成为全球第三款重复使用运载火箭，尽管一级回收失败，但标志着中国在该领域实现重大突破。

中国的商业航天公司，除了自身的技术不断晋级突破，也要缔结资本市场获得充足资金，形成商业闭环，才有动力走得更远。

据长江商报记者梳理统计，上述5家商业航天公司估值合计已达855亿元。谁将成为“中国商业航天第一股”？

5家商业航天公司齐闯科创板

中国的商业航天公司加速冲击资本市场。

2025年10月22日，星河动力正式启动上市辅导，由华泰联合证券担任辅导机构。

星河动力成立于2018年2月6日，注册资本4.33亿元。公司掌舵者刘百奇出生于1978年，北京航空航天大学博士毕业，专攻飞行器设计，被称为“火箭狂人”。

公开信息显示，博士毕业七年后，刘百奇进入中国运载火箭技术研究院，成为一名总体设计师，2018年启动创业。他曾说，走自己的路，不是必须对标SpaceX，也不需要做中国的马斯克。

不只是星河动力，2025年7月至10月，蓝箭航天、中科宇航、天兵科技相继启动上市辅导，辅导机构分别为中金公司、国泰海通、中信建投，目的地均为上交所科创板。

星际荣耀启动IPO时间更早，在2020年底接受上市辅导，辅导机构为天风证券与中信证券。

蓝箭航天是民营运载火箭独角兽，其成立于2015年，致力于构建以中大型液氧甲烷运载火箭为中心的“研发、制造、试验、发射”全产业链条，打造航天领域的科技综合体。

蓝箭航天是全国首家取得全部准入资质、唯一基于自研液体发动机实现成功入轨的民营运载火箭企业。

5家商业航天公司获得了资本关注。

在启动上市辅导前的2025年9月，星河动力刚刚完成24亿元D轮融资，获南京市创投集团、四川产业基金、交银投资、亦庄国投、梅花创投、高信资本等十余名股东联手“团购”。成立7年来，公司累计融资额超53亿元。目前，星河动力估值为150亿元。

蓝箭航天也与资本进行了对接。2024年12月，国家制造业转型升级基金对蓝箭航天投资9亿元。

2025年6月，《2025全球独角兽榜》发布，蓝箭航天以200亿元企业估值位列榜单第418位。其最新的估值为220亿元。

多家机构也通过参与融资方式入股天兵科技。如2024年6月，天兵科技官宣完成超15亿元C+轮新增融资，参与方包括梁溪科创产业母基金（博华资本管理）、无锡产发等。目前，天兵科技以225亿元的估值领跑。

最先启动上市辅导的星际荣耀，2025年9月完成D+轮融资首批资金7亿元，本轮融资由成都先进资本旗下基金成都市重大产业化项目二期股权投资基金有限公司领投，成都空港创新创业投资有限公司旗下基金、成都盈远私募基金管理有限公司旗下基金共同跟投。目前，公司估值为150亿元。

估值最低的是中科宇航，其估值也达到110亿元。

综上所述，5家商业航天公司估值合计达855亿元。

逐鹿太空各显神通

冲击科创板IPO的5家商业航天公司经营情况如何？是否有振奋人心的消息？

SpaceX已经构建了一套“发射服务+星链运营+深空运输”的盈利闭环，2025预计收入达153亿美元。

中国商业航天企业起步较晚，目前仍然以发射服务为主，尚未形成稳定盈利模式。通过IPO上市，拓宽融资渠道，以推动技术、服务突破，进而建立商业闭环。

这些商业航天公司IPO加速，得益于政策精准赋能。2025年6月18日，中国证监会主席吴清在2025陆家嘴论坛上提及，科创板将重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市，更加精准服务技术有较大突破、商业前景广阔、持续研发投入大的优质科技企业，并将扩大第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等更多前沿科技领域企业适用。

从公开信息看，5家商业航天公司在发射方面均成长较快，取得了不错成就。

2020年，星河动力自主研制的“谷神星一号”首飞成功，这是中国民营企业首次将商业卫星送入500公里太阳同步轨道。

截至目前，星河动力的“谷神星一号”完成了20次火箭发射，为27家商业卫星客户共计发射了85颗卫星，至此，成为了中国发射次数最多、成功次数最多的民营商业运载火箭。

蓝箭航天于2018年10月27日完成中国首次民营运载火箭发射，2023年7月完成全球首款液氧甲烷运载火箭朱雀二号遥二成功入轨，标志着中国全面掌握液氧甲烷运载火箭关键技术，朱雀二号成为中国民商航天首款进入量产及商用的液体火箭。

2025年4月15日，蓝箭航天第100台天鹊系列液氧甲烷火箭发动机在浙江湖州动力制造基地正式下线。标志着我国民营商业航天在火箭动力系统领域成功实现了从“单台突破”到“批量制造”的跨越，迈入“三位数时代”。

星际荣耀于2019年实现自主研制的双曲线一号运载火箭（SQX-1）首飞成功，成为国内首家实现入轨的民营商业运载火箭公司；2023年完成焦点二号发动机首次全系统试车，计划于2025年12月完成首次“入轨+海上回收”飞行试验。

2025年9月，天兵科技在山东海阳东方航天港完成天龙三号大型液体运载火箭一级动力系统全系统海上试车，刷新了国内商业航天液体火箭发动机推力纪录。

2023年以来，中科宇航的力箭一号运载火箭已累计完成7次发射任务，成功将63颗卫星（总质量超6吨）精准送入轨道，是我国唯一连续发射吨级以上载荷的民商火箭，也是民商火箭多星发射最高纪录保持者（“一箭26星”），市场占有率稳居行业第一。

有人士总结称，天兵科技用煤油当燃料，3D打印火箭发动机，打造出全球第一枚用煤基航天煤油的液体火箭——天龙二号。星际荣耀是中国商业航天第一个入轨的开拓者。蓝箭航天用不锈钢造火箭，打造中国版星舰。星河动力是发射次数最多商业航天公司，走出了固体+液体双轨并行路线。中科宇航是国家队基因的固体火箭标杆，核心团队均来自中科院和航天国家队，技术积累深厚。

蓝箭航天、星际荣耀的液氧甲烷路线与SpaceX同步，天兵科技的煤基煤油技术独树一帜，星河动力、中科宇航实现规模化发射。短短10年，中国商业航天公司从无到有，实现了入轨发射、重复使用等关键技术突破。

备受关注的是，中国商业航天公司发射成本正快速下降，蓝箭航天朱雀三号目标单公斤发射费用2万元以下，仅为传统火箭的五分之一。

5家商业航天公司集体冲刺IPO，标志着行业走过了技术验证期，正式进入规模化发展阶段。

伴随着未来IPO落地，中国商业航天的研发投入将加码，产能扩张提速，进而进一步降低发射成本，进入良性循环。在不断突破中成长，中国的商业航天，终将是全球商业航天产业的重要参与者。

责编：ZB