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（来源：智通财经）

智通财经APP获悉，据媒体报道，OpenAI在人工智能(AI)运营方面效率持续提升，其算力利润率于10月达到70%，较去年底的52%显著增长，是2024年1月的约35%的两倍。这是一个内部指标，衡量在扣除为企业和消费级产品的付费用户运行模型的成本后营收所占的份额。这表明，尽管算力成本居高不下导致仍未能实现盈利，但OpenAI在为支撑ChatGPT订阅业务、向企业客户出售模型使用权而投入的每一分服务器运营成本中，正实现更高的营收回报。

据一位知情人士透露，OpenAI 算力利润率的提升得益于两大因素：一是全年算力租赁成本的持续下降，二是公司对人工智能模型进行了优化调整，使其运行效率更高。此外，OpenAI还推出了定价更高的订阅服务套餐，从部分客户群体中获得了更多营收。

与之形成对比的是，据媒体分析，OpenAI竞争对手Anthropic去年的算力利润率约为-90%。分析显示，Anthropic有望在今年年底将这一利润率提升至约53%，而其最乐观的预测显示，明年该指标或将达到68%。

不过，从整体来看，Anthropic的预测数据表明，若将面向非付费用户的AI模型运行成本以及模型训练成本纳入考量，该公司的综合服务器运营效率将超越OpenAI。

大多数人使用的是ChatGPT的免费版本，而Anthropic旗下聊天机器人的免费用户规模则要小得多。因此，OpenAI未来需通过广告投放或购物返佣的方式实现这部分用户的商业化变现，以弥补这一效率差距。与此同时，OpenAI也正在大力推广其面向金融服务和教育等行业的企业版本和付费软件功能，在这些领域与谷歌(GOOGL.US)、Anthropic展开竞争。

值得一提的是，在OpenAI正进行巨额融资谈判之际，这一有关其算力利润率的好消息可能有助于打消一些投资者对于该公司盈利前景的担忧。据悉，OpenAI正计划在一轮新的融资中募集高达1000亿美元资金，这轮融资目前处于早期阶段。如果OpenAI能顺利募集到全额目标资金，其公司估值可能高达8300亿美元。报道称，OpenAI计划最快在明年第一季度末完成最新一轮融资。

领先优势不再！OpenAI转移战略重心

本月初，OpenAI首席执行官萨姆·奥特曼(Sam Altman)在内部发出“红色警报(code red)”后，要求公司暂停包括Sora视频生成项目在内的多个侧线项目，为期约八周，全力投入ChatGPT的改进工作，以应对日益激烈的竞争。这一决定凸显了OpenAI内部在“追求广泛的消费者吸引力”与“实现突破性研究目标”之间更深层次的理念分歧。奥特曼认为，为了确保OpenAI的生存，公司必须将用户满意度置于其最初追求通用人工智能(AGI)的目标之上。

OpenAI在人工智能领域一家独大的局面似乎已成为过去。谷歌(GOOGL.US)在上月发布了其最新、号称“最智能”的AI模型Gemini 3。在早期测试中，Gemini 3的表现已经赶超ChatGPT，尤其是在与OpenAI发布不久的GPT-5.1模型对比时。

据悉，Gemini 3在全球AI模型LMArena排行榜上以1501分的历史最高分登顶，在衡量通用推理能力的Humanity's Last Exam基准测试中获得37.5%的最高分，超越了此前由GPT-5 Pro保持的31.64%纪录，并且在多项学术级基准测试中展现出博士水平的表现，在GPQA Diamond测试中获得91.9%的高分，在数学领域的MathArena Apex基准测试中创下23.4%的新纪录，在事实准确性方面于SimpleQA Verified测试中达到72.1%的得分，均大幅超越GPT-5.1。

奥特曼在内部警告员工，谷歌在AI领域的强势回归可能会给OpenAI带来“短期经济压力”，而该公司首席财务官Sarah Friar也在上月向投资者承认，ChatGPT的增长出现放缓。

另一家备受关注的人工智能初创公司Anthropic则与OpenAI的主要合作伙伴微软(MSFT.US)和芯片巨头英伟达(NVDA.US)达成价值3500亿美元的“战略伙伴关系”。供应链上的关键角色开始向竞争对手倾斜意味着OpenAI在算力资源上的优势可能会被削弱，而Anthropic的研发和商业化能力将得到显著增强。

对奥特曼而言，一个尤其值得关注的信号是用户差距正在持续缩小。谷歌方面称，其Gemini应用已拥有6.5亿月度活跃用户。相比之下，奥特曼在10月声称ChatGPT的周活跃用户达到了8亿。尽管统计口径不同，但竞争对手的用户增长势头显而易见。

这一系列事件，使得自近三年前ChatGPT问世以来声名鹊起的OpenAI，其行业掌控力显得比以往任何时候都更加脆弱。随着谷歌在模型技术上取得可衡量的进展，以及Anthropic获得巨头加持，曾经作为AI代名词的OpenAI正面临日益严峻的压力。

一些分析师预计，谷歌以及Anthropic将继续削弱OpenAI的领先优势。JonesTrading首席市场策略师Mike O’Rourke表示：“鉴于谷歌的规模、行业地位及其在搜索领域的先发优势，Gemini可能会抢占市场份额，导致OpenAI和其他公司落后。”AI领域资深科学家Gary Marcus的观点则更为尖锐，他表示：“OpenAI基本上已经挥霍了它曾经拥有的技术领先优势。谷歌已经追上来了。”

谷歌的快速追赶体现在APP下载量上。据数据机构Sensor Tower的统计，在App下载量上，虽然ChatGPT依然以约8700万的月度下载量领先，但Gemini的追赶速度非常惊人，从2025年年中每月约1500万下载，一路飙升到10月底的约6600万。

不过，OpenAI也并非全面落于下风。尽管谷歌最新模型Gemini 3推动下载量上升，但OpenAI的ChatGPT在用户使用习惯和活跃度上仍保持压倒性优势。Sensor Tower统计，在11月下旬，ChatGPT占据了近90%的移动端聊天机器人会话量，而Gemini仅占约4%。与此同时，ChatGPT用户日均打开应用超过8次，远超Gemini的2.5次。

谷歌在下载量上的短暂领先凸显出一个关键问题——在AI产品市场，吸引用户尝试与培养使用习惯是两场不同的战役，而后者的难度要大得多。这场AI竞赛正从抢夺新用户转向争夺用户时间，而后者决定着谁能真正将AI产品转化为日常习惯。

此外，奥特曼认为，真正的竞争对手不仅是谷歌，还有苹果(AAPL.US)。随着AI在消费级设备中的整合日益关键，这一点尤为明显。OpenAI从苹果挖走了大量人才，显示出其在硬件能力上的战略布局，而这可能在未来AI应用中发挥关键作用。

因此，在谷歌、苹果等竞争对手迅速推进各自AI技术的背景下，OpenAI相较于其他项目优先改进ChatGPT的决定意义重大。这意味着该公司希望通过改进ChatGPT保持竞争力，在大模型竞争进入白热化阶段巩固产品份额，以实现更加可持续的发展。

商业化步伐放缓 财务可持续性承压

为了守住ChatGPT的阵地，奥特曼决定暂缓其他非核心项目，将所有火力集中于ChatGPT。被暂停的项目清单中，最引人注目的是其商业化前景广阔的广告业务。与广告业务一同被按下“暂停键”的，还有另外两个创新项目：一个是能够自动化处理购物、健康管理等复杂任务的AI Agent项目;另一个则是旨在为用户每天生成个性化资讯报告的Pulse功能。这些对未来的探索都必须为眼下的生存之战让路。

放缓商业化步伐意味着OpenAI实现盈利将花费更久时间。尽管始终未曾盈利，OpenAI的估值却像坐上火箭一般飞升。而高估值在资本市场眼中须有匹配的、可预期的营收数据来支撑。2025上半年财务数据显示，OpenAI营收达到43亿美元、同比激增超200%，让软银、英伟达等资本市场投资者见证了其增长潜力。但同时，其同期净亏损达到135亿美元，较去年同期的31亿美元大幅扩大。

根据披露，OpenAI的“年化经常性收入”约70%来自ChatGPT的订阅费。作为在全球范围内坐拥超8亿月活用户的平台，ChatGPT有足以让任何互联网公司艳羡的巨大流量池，但这片巨大流量池中愿意掏钱付费的用户占比却仅为5%。这些月活用户每月支付的20美元订阅费或许能覆盖部分运营开销，但对于人工智能这个“吞金兽”而言，订阅费带来的现金流无异于杯水车薪。从硬件成本、天价电费，再到维护和研发的人力开销，每一项都堪称巨大。

因此，如果OpenAI迟迟拿不出一个清晰、可信的盈利模式，证明自己不仅能改变世界、还能赚取利润，那么这个巨大的估值“泡沫”随时都有可能破裂。盈利缺口正是此前甚嚣尘上的“AI泡沫论”争议的核心。更令人担心的是，如果OpenAI迟迟未能拿出一个可信的盈利模式，以该公司为中心的一系列巨额投资得不到足够规模的回报可能导致AI泡沫破裂。

值得一提的是，汇丰银行此前发布一份研报警告称，即便在最乐观的增长假设下，到2030年，OpenAI依然无法实现盈利。据该行测算，从2025年到2030年，OpenAI在云和算力成本将高达7920亿美元。而到2033年，其算力承诺总额更是飙升至1.4万亿美元，其中仅数据中心租赁这一项的账单就高达6200亿美元。

报告预测，到2030年，OpenAI的累计自由现金流仍将为负，资金缺口高达2070亿美元，必须通过额外债务、股权融资或更激进的创收手段来填补。在无法通过广告变现且举债艰难的背景下，其商业模式的可持续性正在经历挑战。