财联社12月24日讯（记者高艳云）2025年A股IPO格局初定。

最新数据统计显示，截至12月22日，年内A股发行上市家数共计106家，同比增长9.28%；募资总额达1190.83亿元，同比激增91.23%。两大核心指标增速悬殊，直观反映出今年IPO市场“少而精”的结构性变化，超大型项目的密集落地成为募资规模跳涨的关键动力，这与A股从“规模扩张”向“质量优先”转型的阶段性特征高度契合。

年内十大IPO合计募资达563.21亿元，占全年募资总额的47.3%。具体来看，年内十大IPO分别为华电新能（181.71亿元）、摩尔线程-U（80亿元）、西安奕材-U（46.36亿元）、中国铀业（44.4亿元）、C沐曦-U（41.97亿元）、中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.4亿元）、联合动力（36.01亿元）、强一股份（27.56亿元）、南网数字（27.14亿元）。其中多家为高科技企业，凸显资本市场对战略新兴产业龙头企业的支持力度。

IPO市场的结构性繁荣直接惠及券商投行业务。年内券商IPO保荐承销费用合计60.03亿元，同比增长38.03%，且该收入已远超2024年全年的44.72亿元。这一增长不仅源于募资规模的扩大，更得益于头部券商在大型项目中的集中受益，行业马太效应进一步强化。

值得关注的是，年内IPO终止审查企业共计107家，同比减少327家，降幅达75.34%。终止数量的大幅回落，一方面反映出监管审核标准趋严背景下，企业申报更加审慎，“带病申报”现象减少；另一方面也体现出市场生态的持续优化，优质企业供给质量有所提升。从券商维度看，39家券商涉及IPO项目终止，反映出部分券商在项目筛选和质量把控上仍存在短板。

近五成IPO募资投向科创领域

板块分布上，创业板成为年内上市企业数量最多的板块，共计30家；沪主板则以398.48亿元的募资额位居各板块之首。从科创属性维度看，创业板与科创板合计上市47家企业，募资579.39亿元，分别占全年上市数量和募资总额的44.34%、48.65%，接近五成的募资投向科创领域，充分彰显资本市场服务科技创新的核心定位。

各上市板块具体情形为，科创板上市17家，募资合计346.61亿元；创业板上市30家，募资合计232.78亿元；沪主板上市22家，募资合计398.48亿元；深主板上市13家，募资合计150.82亿元；北交所上市24家，募资合计62.15亿元。

行业分布上，电子行业成为年内IPO的“双料冠军”，共计19家企业上市，募资338.45亿元，分别占全年上市数量和募资总额的17.9%、28.4%。从募资额TOP5行业来看，电子（338.45亿元）、汽车（222.72亿元）、公用事业（158.01亿元）、电力设备（105.57亿元）、医药生物（82.87亿元）合计募资907.62亿元，占全年募资总额的76.22%。这一分布特征与国家战略导向高度契合，工业、科技类行业成为IPO市场主力，彰显资本市场对新质生产力发展的支撑作用。

地域分布上，江苏以25家上市企业位居数量榜首，体现出长三角地区中小企业的活力；北京则以200.43亿元的募资额领跑全国，仅8家上市企业便贡献了近五分之一的募资额，反映出北京作为科技创新中心，聚集了大量高融资需求的龙头企业。

地域TOP5中，北京、福建（不含厦门）、江苏、广东（不含深圳）、浙江（不含宁波）合计募资793.53亿元，占全年募资总额的66.6%，长三角、珠三角及环渤海地区仍是IPO核心集聚区，区域经济活力与资本市场融资能力高度匹配。

此外，上海企业上市募资总额90.32亿元，上市7家；深圳企业上市募资总额39.11亿元，上市4家。

国泰海通IPO保荐上市数量第一

今年A股投行竞争格局因券商并购整合迎来重大变化。年内共有30家券商斩获A股IPO项目，其中国泰海通凭借17家的保荐承销数量位居行业第一，超过第二名中信证券4家。这一排名变化的核心驱动力是国泰君安与海通证券的合并整合，合并效应直接推动其市场占有率大幅提升，印证了并购重组已成为券商快速提升投行竞争力的重要路径。

“中金+东兴+信达”3家券商年内上市合计9家企业，实际募资合计 218.42亿元，两数据行业排名分别为第5名、第3名；其中中金公司与东兴证券均上市4家，信达证券上市1家，中金公司募资远超东兴证券，中金公司、东兴证券、信达证券募资规模分别为191.62亿元、25.15亿元、1.65亿元。

具体来看，IPO保荐承销数量TOP10分别为国泰海通（17家）、中信证券（13家）、华泰联合（10家）、中信建投（10家）、“中金+东兴+信达”（9家）、招商证券（7家）、申万宏源证券承销保荐（4家）、国金证券（4家）、东方证券（4家）、国联民生承销保荐（4家）。

IPO保荐承销实际募资TOP10分别为华泰联合（266.74亿元）、中信证券（219.48亿元）、“中金+东兴+信达”（218.42亿元）、国泰海通（191.6亿元）、中信建投（179.9亿元）、招商证券（66.98亿元）、国联民生承销保荐（25.81亿元）、申万宏源承销保荐（18.44亿元）、东方证券（17.85亿元）、天风证券（维权）（16.7亿元）。

通过对比保荐承销IPO的数量和实际募资规模对比可以发现，部分头部券商对于超大募资规模IPO项目具有较强的竞争力，其中中金公司以平均每单47.91亿元保荐承销募资额居首；平均募资额TOP5分别为中金公司（47.91亿元）、华泰联合（26.67亿元）、中信建投（17.99亿元）、中信证券（16.88亿元）。此外，国泰海通、招商证券的平均募资额为11.27亿元、9.57亿元。

年内IPO承销费率平均值为5%，实募金额排名前十券商中，中金公司平均承销费率最低，为1.81%，同时该承销费率也是全部券商最低的。此外，承销费率同样较低的大券商还包括华泰联合（2.92%）、中信建投（3.8%）。这与券商IPO项目募资额巨大有关，募资额大往往意味着费率较低。

券商保荐承销费增收四成

年内保荐承销费用收入前十为中信证券（11.41亿元）、国泰海通（9.94亿元）、华泰联合（7.79亿元）、中信建投（6.83亿元）、“中金+东兴+信达”（5.27亿元）、招商证券（2.81亿元）、国联民生承销保荐（2.39亿元）、东方证券（1.47亿元）、申万宏源证券承销保荐（1.38亿元）、天风证券（1.29亿元）。其中，中金公司年内保荐承销费用为3.46亿元，行业排名第5名。

年内IPO募资额最大的上市项目是华电新能，募资总额达181.71亿元，保荐承销费达1.3亿元，该项目由中金公司、华泰联合共同保荐，主承销商多达6家，分别是中金公司、华泰联合、中信证券、中信建投、国泰海通、川财证券。

同是在IPO募资额TOP10的项目还包括摩尔线程-U（80亿元）、西安奕材-U（46.36亿元）、中国铀业（44.4亿元）、C沐曦-U（41.97亿元）、中策橡胶（40.66亿元）、天有为（37.4亿元）、联合动力（36.01亿元）、强一股份（27.56亿元）、南网数字（27.14亿元）。

其中，摩尔线程-U由中信证券保荐承销，保荐承销费高达3.92亿元；C沐曦-U由华泰联合保荐承销，保荐承销费同样不菲，为2.67亿元。

此外，西安奕材-U的保荐承销费为0.92亿元，由中信证券保荐承销；中国铀业的保荐承销费为0.45亿元，由中信建投、中信证券保荐承销；中策橡胶的保荐承销费为0.85亿元，由中信建投保荐承销；天有为的保荐承销费为1.76亿元，由中信建投保荐承销。

联合动力的保荐承销费为0.5亿元，由国泰海通保荐承销；强一股份于12月22日网上发行，市场估测保荐承销费为1.92亿元，具体金额有待后续估测，该项目由中信建投保荐承销。此外，南网数字的保荐承销费为0.5亿元，，由招商证券保荐承销。

268家企业在审排队

易董数据统计显示，截至12月21日，共计268家公司在审。其中，在审公司数最多的板块为北交所，共164家；其他板块情况为创业板（31家）、科创板（35家）、深主板（20家）、沪主板（18家）。

在审公司数最多的行业为制造业,共228家，其他较多的还包括信息传输、软件和信息技术服务业（9家）、金融业（9家）、科学研究和技术服务业（5家）、水利、环境和公共设施管理业（5家）。

目前，有4家券商排队在审，分别是渤海证券、东莞证券、财信证券、华龙证券。

在审公司数最多的地区为江苏，共43家。其他较多的地区还包括浙江(不含宁波)（38家）、广东(不含深圳)（36家）、安徽（18家）、深圳（17家）、北京（16家）、上海（15家）。

上述排队在审项目分布在45家券商中，排队较多的券商为国泰海通（35单）、中信证券（31单）、中信建投（21单）、中金公司（17单）、华泰联合（14单）、广发证券（11单）、国金证券（10单）、申万宏源承销保荐（10单）、东方证券（9单）、招商证券（9单）、国信证券（9单）、东吴证券（9单）。

此外，目前有268家在审排队，北交所排队项目最多，达164家；在审最多的行业是制造业，多达228家；在审公司数最多的地区为江苏,有43家；国泰海通（35单）、中信证券（31单）、中信建投（21单）位居排队项目中TOP3。

107家终止

截至12月21日，2025年已公布终止审查（撤材料+否决/终止注册）企业107家，其中上交所26家（主板20家，科创板6家），深交所38家（主板11家，创业板27家），北交所43家。

39家券商IPO项目被终止，其中，国泰海通IPO终止数量最多，有11单；年内上市数量较少的国联民生，有多达9单IPO终止。

其他IPO终止数量较多的券商还包括国投证券（9单）、中信证券（7单）、中信建投（7单）、东方证券（5单）、国信证券（5单）、中金公司（4单）、国金证券（4单）、德邦证券（3单）、开源证券（3单）、华泰联合（3单）、东吴证券（3单）。

此外，今年新增受理企业215家，北交所最多，为127家；上交所47家，主板13家、科创板34家；深交所41家，主板12家，创业板29家。

德勤中国认为，随着中国于2026年开始实施“十五五”规划，预计A股新股发行或在提升市场流动性的推动下持续稳定增长。这些流动性的提升来自包括允许保险资金在内的长期资金进入股市。人工智能(AI)以及“十五五”规划重点关注等的产业可望更受A股市场青睐。监管机构或将更加重视申报上市企业的质素、技术先进性以及其与国家战略的契合程度。