南方电网数字电网研究院股份有限公司（下称“南网数研院”）于2025年12月25日接待了国泰海通证券的特定对象调研。国泰海通证券计算机行业首席分析师杨林、助理分析师黎雅晴参与调研，公司总会计师兼董事会秘书杜伟伦、证券管理部总经理及证券事务代表易晓丽等接待并就业绩波动、在手订单、未来增长及核心技术商业化等问题进行回应。

调研基本信息

本次投资者关系活动类别为特定对象调研，于2025年12月25日9:00-10:00在南网数研院会议室举行。

业绩增速波动：2024年高基数叠加项目交付节奏影响

针对2025年业绩预计增速相比2024年出现较大幅度下滑的原因，公司解释称，2024年业绩高增长具有特殊背景。数据显示，2024年公司营业收入达60.90亿元，同比增长43.81%；净利润5.74亿元，同比增长52.20%。这主要得益于2023年剥离系统运维、通信服务等非核心业务，以及部分重大项目交付节奏的影响，相关细节已在招股书中披露。

对于2025年增速波动，公司强调，主要客户投资总规模持续保持增长，业绩增速变化主要受项目交付节奏影响，属于正常波动。

在手订单80.37亿元：6-18个月实施周期支撑收入确认

调研中，机构关注公司在手订单的转化节奏。据披露，截至2025年6月30日，公司合计在手订单80.37亿元。公司表示，订单项目实施周期通常为6-18个月，2025年业绩预计已充分考虑这部分订单的转化情况。

未来增长驱动力：深耕电网+跨行业拓展

关于2026年及之后的增长前景，公司指出，在国家“数字中国”“新型电力系统”等战略持续推进下，电力能源行业数字化转型需求仍将保持增长。公司将持续深耕电网行业，并基于现有技术积累，加大对电网上下游客户，以及交通、水务燃气、政务公安等跨行业客户的拓展力度，形成多元化客户结构，为增长提供增量空间。

核心技术商业化：三大产品已落地具体应用

针对“伏羲”芯片、“大瓦特”模型和“电鸿”操作系统的商业模式及应用情况，公司介绍： - “伏羲”芯片：重点面向配网保护测控装置、生产监测和网络安全领域推广，已应用于配电自动化终端、低压智能开关、配电智能网关等中低压配网智能产品。 - “大瓦特”模型：目前以生产应用类模型为主，以用户实际应用需求为驱动，构建相应的智能体落地应用。 - “电鸿”操作系统：主要通过销售“电鸿”系统核心模组、提供定制化“电鸿”特性行业组件的技术服务实现商业化。

公司表示，上述核心技术已在具体产品中落地，未来将持续推进商业化拓展。

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