济南圣泉集团股份有限公司（以下简称“圣泉集团”）近日对上海证券交易所关于其向不特定对象发行可转换公司债券的审核问询函进行了回复。公司拟募集资金不超过25亿元，用于“绿色新能源电池材料产业化项目”及补充流动资金。回复函详细阐述了募投项目环评进展、产能消化、投资测算、效益预测等关键问题，并就前次募投项目及公司业务经营情况进行了说明。

圣泉集团表示，本次“绿色新能源电池材料产业化项目”已于2025年12月26日取得济南市生态环境局章丘分局出具的环评批复文件（章环报告书[2025]141号）。该项目总投资250,026.04万元，计划使用募集资金20亿元，将建成年产硅碳负极材料10,000吨、多孔碳15,000吨的产能，达产后预计内部收益率为24.52%。

募投项目聚焦新能源电池材料 产能规划与市场需求匹配

本次募投项目产品为硅碳负极材料和多孔碳，均属于公司电池材料板块业务。硅碳负极材料具有高能量密度特性，是锂电池负极材料的重要发展方向；多孔碳则是制备硅碳负极材料的关键原材料。公司在回复中强调，本次募集资金投向符合主业要求，新增产能具有合理性。

公司目前已建成多孔碳产能1,000吨/年，2025年1-6月产量241.90吨，产能利用率24.19%；硅碳负极材料已建成300吨/年中试产线，正在调试中，另有2,000吨/年生产线预计2026年1月底完成建设。根据规划，本次募投项目达产后，公司硅碳负极材料总产能将达12,300吨/年，多孔碳总产能将达16,000吨/年，产能复合增长率分别为39.84%和58.74%。

在市场前景方面，公司指出，随着新能源汽车、消费电子等领域对高能量密度电池需求的持续增长，硅基负极材料市场空间广阔。据工信部数据，2024年度全国锂电池总产量达1170GWh，同比增长24%；2025年1-4月总产量473GWh，同比增长68%。公司多孔碳产品已供应天目先导、兰溪致德、贝特瑞、璞泰来等知名硅碳负极厂商，硅碳负极材料则处于客户送样验证阶段，已有多款产品完成或正在进行验证。

项目投资测算审慎 效益预测合理

回复函详细披露了募投项目的投资构成，其中工程建筑及相关费用26,575.39万元，设备购置及安装费用181,287.85万元，土地费用10,395.00万元，铺底流动资金18,672.31万元，基本预备费13,095.49万元。公司表示，各项投资测算依据充分，与新增产能匹配，且非资本性支出占比符合相关规定，不存在置换董事会前投入的情形。

效益预测方面，项目达产后预计年营业收入397,692.99万元，毛利率39.17%。关键指标如产品价格、成本费用等的预测均基于当前市场情况及公司已有订单。其中，硅碳负极材料平均售价预计为282,033.90元/吨，多孔碳平均售价预计为165,423.73元/吨。公司已与多家意向客户签署采购框架协议，涵盖消费电子及动力电池领域。

前次募投项目进展顺利 不存在重复建设

圣泉集团在回复中还说明了前次募投项目的最新进展。截至2025年6月30日，酚醛高端复合材料及树脂配套扩产项目、铸造用陶瓷过滤器等多个项目已结项，先进材料创新基地项目建设进度为12.96%，预计2026年3月31日完成。公司强调，本次募投项目与前次募投项目分属不同业务板块，主要产品存在较大差异，不存在重复建设情况。

针对部分前次募投项目效益不达预期的情况，公司解释称，主要受市场环境变化、行业竞争加剧及项目投产初期产能爬坡等因素影响。目前相关不利因素已基本消除，行业政策支持力度持续加大，市场需求稳步增长。

财务状况稳健 偿债能力良好

圣泉集团表示，公司主营业务收入及毛利率变动具有合理性，与同行业公司对比未见明显异常。2022年度至2024年度，公司加权平均净资产收益率（以扣除非经常性损益前后孰低者计）分别为7.80%、8.37%和8.24%，最近三年平均可分配利润足以支付可转债一年的利息，持续满足发行可转债的盈利条件。

截至2025年6月末，公司货币资金余额为139,139.43万元，有息负债合计358,742.03万元，资产负债率35.65%。公司流动比率1.85，速动比率1.38，利息保障倍数25.76倍，整体财务状况稳健，偿债能力较强。公司同时持有货币资金与有息负债主要基于短期偿债安排、固定资产投资需求、分配股利及日常营运资金需求等考虑，具有合理性。

此外，公司最近一期末不存在金额较大的财务性投资。截至2025年6月30日，财务性投资金额为2,615.72万元，占合并报表归属于母公司净资产的比例为0.26%，远低于30%的监管要求。

保荐机构国金证券及申报会计师对上述事项进行了核查，认为本次募投项目符合投向主业要求，实施不存在重大不确定性，新增产能具有合理性，效益预测审慎合理；公司能够持续满足发行可转债的盈利条件，本次发行不存在还本付息风险。

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