转自：新华财经

新华财经伦敦12月27日电（记者张亚东）2025年，英镑兑美元汇率的基本走势，完全可以用“低开高走”来形容。

2025年1月18日，英镑兑美元汇率创出全年的最低水平：1.2168美元兑1英镑。但到了今年的7月份，英镑兑美元汇率就创出全年的最高水平：1.3743美元兑1英镑。2025年下半年，随着美元的向上反弹，英镑兑美元汇率有所回调，但仍强势保持在1.30美元兑1英镑的上方，到年底时基本稳定在1.35美元兑1英镑左右。

对比2023年和2024年，英镑兑美元汇率在2025年的强势就更加凸显。此前的两年，英镑兑美元汇率尽管会偶尔突破1.30美元的上方，但都无法长久维持，基本稳定在1.20—1.30美元兑1英镑的箱体区间内波动。但在2025年，英镑兑美元汇率已经成功打破这一持续两年的箱体结构，稳定保持在1.30美元兑1英镑的上方。2025年全年，英镑兑美元的平均汇价在1.3183美元兑1英镑。

英镑兑美元汇率2025年之所以能够保持强势，主要由以下几个方面决定的。

首先是英国经济的基本面保持强势。2024年底和2025年年初，英国国内外的市场机构和行业组织基本都对英国2025年经济走势不乐观。但超出市场意外的是，今年上半年，英国经济的增长水平基本稳定在G7的最前列，导致的结果就是，众多机构和行业组织在2025年年底不断上调英国2025年的经济增长预期。年初，英国商会（BCC）对英国2025年的经济增长预期是0.9%，最新的预期已经上调至1.4%；英国央行年初给出的最初预期是0.75%，最新的预期已经上调至1.5%。经合组织（OECD）对英国2025年的经济预期是增长1.4%，在G7国家中，仅次于美国。

其次是，英国央行在所有发达国家和组织中，最为鹰派。这一点在英国央行2025年12月份的会议中体现得最为明显。11月份，英国通胀出现了超预期的大幅下跌，CPI从10月份的3.6%下跌至3.2%。对此，市场机构预期，英国央行对支持降息可能会持一边倒的态势。但英国央行的会议纪要显示，在9名英国央行货币委员会成员中，5名成员投票赞成降息25个基点，另外4名成员投票支持维持4%的基准利率不变，基本呈现为势均力敌的态势。因此，尽管英国央行降息了，但这一鹰派表决，反而对英镑兑美元汇率构成支撑，英镑兑美元汇率不仅没有因为降息而走软，相反，却是一路走强。

最后，英镑兑美元汇率走强的另一面是，美元指数的持续下跌。2025年初，美元指数还在100之上，但到2025年末，美元指数已经在98点左右了。美元指数的下跌，使得英镑的吸引力大为增加。

展望2026年，英镑兑美元汇率在2025年保持强势的基础因素，如英国通胀粘性较强、英国央行更显鹰派、美元指数持续下跌等，有望继续，因而将推动英镑兑美元汇率进一步走高。在通胀方面，11月份，英国通胀大幅下跌，但即便如此，包括英国商会等在内的机构预测，到2026年底，英国的通胀都将在英国央行中期目标2%之上。由于这一因素，英国央行2026年的降息幅度仅为50个基点左右。到2026年底，英国的基准利率可能会在3.25%左右。这一利率水平在G7国家中排在首位，因而对英镑兑美元汇率构成支撑。在宏观经济增长方面，如同2024年底一样，尽管众多机构预期英国经济2026年的增长可能不如2025年，但下调幅度不大。考虑到现在执政党在促进经济增长方面的紧迫感，英国2026年的经济增长水平应该不会太差。这也对英镑兑美元汇率构成支撑。

市场机构预期，2026年，英镑兑美元汇率将在1.33—1.40美元兑1英镑的区间波动。金融机构瑞银（UBS）预测，到2026年9月，英镑兑美元汇率可能会触及1.40美元兑1英镑的高点。英国国内的金融机构NatWest指出，英国经济增长在2025年表现优于市场普遍预期，尤其是在上半年。英国经济增长与欧洲大陆密切相关，而作为英国最大贸易伙伴的欧洲大陆的经济前景似乎正在改善。该行认为，对英镑影响最大的因素将是生产率的持续提升。

“生产率的显著提高能够带来更强劲、无通胀的增长，从而减轻政府借贷压力并吸引海外股权资金流入，这才是最有可能改变英镑命运的因素。”英国投行预测，英镑兑美元汇率预计在2026年年中将达到1.41美元兑1英镑，到年底将达到1.42美元兑1英镑。

但一些市场意外因素，如英国政局的稳定、英国的财政状况等，可能会加大英镑兑美元汇率的波动区间。英国现任政府在促进经济增长方面乏善可陈，在改善国民生活条件方面进展不大，在改善移民方面饱受批评，这些不利因素，均可能对英国现任政府构成不利因素。同时，尽管英国财政部已经着手进行财政整固，但效果不明显，这将不利于英镑兑美元汇率的修复。

编辑：罗浩