■ 杜雨萌

　　12月26日，国家创业投资引导基金（以下简称“引导基金”）启动仪式在北京成功举行。会上，由引导基金出资成立的“京津冀创业投资引导基金”“长三角创业投资引导基金”“粤港澳大湾区创业投资引导基金”3只区域基金，与首批49个子基金及27个项目代表正式签约，涵盖集成电路、量子科技、生物医药、脑机接口、航空航天等重点领域。

　　在笔者看来，引导基金这一国家级航母型基金，正以“四新”加速撬动万亿元级社会资本聚力科创领域，为培育壮大新质生产力筑牢资本根基。这也彰显出当前我国推动科技创新与产业升级的坚定决心。

　　首先，引导基金“新”在出资主体。相较于其他市场化创投基金和地方引导基金，此次发起设立的引导基金由财政出资1000亿元，且财政部作为唯一出资人，这也是迄今为止唯一一支中央财政全额出资的国家级政府引导基金。

　　这一布局既是对市场资源配置短板的精准补位，更有助于引导社会资本向国家战略所需的创新领域集聚。

　　其次，引导基金“新”在架构设计。为进一步撬动社会资本，引导基金开创性设立“基金公司—区域基金—子基金”三层架构。其中，作为承上启下的关键一环，区域基金通过参股设立有限合伙企业，采用“子基金+直投项目”的方式开展投资。国家创业投资引导基金有限公司董事长霍福鹏透露，未来三只区域基金总规模均将超过500亿元。另外，引导基金还将推动在三个区域设立超过600只子基金。

　　同时，引导基金设置的20年存续期（10年投资期、10年退出期），打破了传统创投基金7年至10年的生命周期限制，为企业提供长周期的资金供给；又通过更宽松的退出时限，为企业提供更多的发展空间，进一步助力企业从初创期迈向成长期、成熟期，实现爬坡过坎，稳步发展。

　　再次，引导基金“新”在投资定位。一般情况下，国家级引导基金侧重某个行业或领域，但在当前外部环境不确定性加剧的背景下，此次设立的引导基金更加注重服务国家战略，即聚焦战略性新兴产业和未来产业，支撑原创性、颠覆性科技创新和关键核心技术攻关。

　　为助力科创企业跨越从实验室技术研发成果走向产业化落地、迈向市场应用的关键阶段，引导基金将种子期、初创期、早中期企业作为投资重点，并明确对这类企业的投资规模将不低于基金总规模的70%；对拟投资的小型企业，要求对方估值在5亿元以下，且基金单笔投资不超过5000万元。这种投早、投小、投长期、投硬科技的导向，有利于促成资本与创新的“双向奔赴”。

　　最后，引导基金“新”在机制设计。针对种子期、初创期项目存活率不高的特点，引导基金建立了符合创投市场规律的考核体系，将重点放在整体效益和投后赋能上，而不是简单以单个项目或单一年度的盈亏作为考核依据。据悉，财政部和国家发展改革委还将探索建立尽职免责机制和全生命周期考核机制，以鼓励引导基金着力长远、保持定力。

　　综上，笔者认为，引导基金以长期主义为内核，以精准导向为标尺，以制度保障为支撑，将撬动更多社会资本参与创新。其“四新”特质环环相扣、层层递进，最终将汇聚成培育新质生产力的强大合力。