长江商报消息 ●长江商报记者 沈右荣

“月子界爱马仕”圣贝拉（02508.HK）股价长期破发。

2025年12月24日，圣贝拉的股价上涨3.03%，收报4.08港元/股，与其半年前的发行价6.58港元/股相比，仍然跌了约38%。

圣贝拉由海归富二代向华联合林宛颐创立，曾得到了腾讯等资本力捧。

圣贝拉走高端路线，客户包括戚薇、唐艺昕、吉娜等一众明星。56天套餐的最高收费价达到104.8万元，被称为“月子界爱马仕”。

即便如此，月子中心这一行的生意仍然不好做。2021年至2024年，圣贝拉持续亏损，2025年上半年，圣贝拉终于实现了盈利，净利润达到3.27亿元。不过，这其中，有3.18亿元是圣贝拉向投资者发行的金融工具公允价值变动损益。

圣贝拉积极出海寻求突围。2025年7月，圣贝拉入驻美国加州华尔道夫度假村酒店、纽约巴卡拉酒店。截至2025年8月，圣贝拉全球门店总数为113家?。

开拓全球市场，圣贝拉能实现突围吗？

资本热捧股价仍长期破发

曾被资本热捧的圣贝拉股价长期处于低位。

圣贝拉由海归富二代向华与林宛颐创办。2017年，二人发现，中国大多数月子中心采用传统的月嫂制度，缺乏科学体系化的服务标准，面向高端人群的月子中心更是一片空白。恰逢“二孩”政策全面放开，二人一拍即合，在杭州创立了贝康国际，这就是圣贝拉的经营主体。

圣贝拉的发展，得到了向华母亲华湘莉的鼎力相助。公开信息显示，华湘莉出身医疗世家，身份覆盖企业家和投资人，横跨母婴护理、地产、传媒等领域。

最为外界所知的是，圣贝拉得到了资本青睐。

圣贝拉于2017年成立，到2025年IPO之前，公司已完成10轮融资，高榕、腾讯、新鸿基等明星机构相继入股。

根据公开信息，2017年11月，圣贝拉入驻杭州柏悦酒店开启业务，2018年，公司获Hehson育儿年度影响力月子护理品牌，并完成Pre-A轮5000万元融资。2020年3月，公司完成B轮融资。2021年12月，公司与香港新世界集团Humansa达成战略合作，次年完成腾讯领投的C1轮融资，2022年获中国人寿C2轮战略投资。

2025年6月26日，圣贝拉在香港联合交易所主板挂牌上市。此次IPO全球发售1.09733亿股（悉数行使发售量调整权），占发行完成后总股份的18%，每股定价6.58港元，募集资金总额约7.22亿港元，所得款净额约6.30亿港元。

圣贝拉IPO招股引入7名基石投资者，合共认购约4146万美元（约3.25亿港元）的发售股份，基石投资者包括58同城CFO梁铭枢及58同城、华夏基金、萧山经开区国资基金旗下JKKB、和睦家医疗CEO吴启楠、港生源创始人曾淇、秦天宇、原素医美创始人汪牵擎。

上市首日，圣贝拉迎来了高光时刻，股价一度攀升至11港元/股，较发行价6.58港元/股上涨67.17%。但随后冲高回落，最终收报8.80港元/股，涨幅收窄至33.74%。

6月27日，上市次日，圣贝拉股价大跌25.57%，收盘价为6.55港元/股，已经破发。此后，圣贝拉的股价一路震荡下行，大部分时间处于破发状态。10月21日开始，股价未再触及发行价。

12月24日，圣贝拉的股价盘中一度跌至3.71港元/股，随后被拉升，收涨3.03%，报4.08港元/股，较发行价下跌了37.99%。

勉强扭亏盈利仍临挑战

圣贝拉股价走势不佳，一定程度上是基本面的反映。

圣贝拉是中国领先的产后护理及修复集团，主营业务包括月子中心、家庭护理服务，以及针对女性保健需求的膳食产品，亦计划开拓养老护理服务。截至2025年8月，圣贝拉全球门店总数为113家?。

圣贝拉主要通过圣贝拉、艾屿及小贝拉三个品牌开展月子中心服务。其中，圣贝拉是针对高净值家庭的超高端旗舰月子中心品牌；艾屿是针对中高产家庭的高端品牌，通过营造舒缓的环境来关注心理健康；小贝拉则是针对年轻中产家庭的轻奢品牌。

根据弗若斯特沙利文报告，按2024年月子中心的收入计算，圣贝拉是亚洲及中国最大的产后护理及修复集团。2022年至2024年按收入增长率计算，圣贝拉是中国增长最快的规模化产后护理及修复集团。

圣贝拉被称为“最贵月子中心”“月子界爱马仕”，与其价格偏高相关。

根据招股书，假设入住28天，圣贝拉、Bella Isla、小贝拉的月子中心套餐价格分别为16.8万元起、9.88万元起和6.8万元起。

此前媒体报道，以圣贝拉在深圳的三家门店为例，28天月子中心套餐的起步价最低为16.88万元，56天套餐的最高收费价达到104.8万元。服务内容包括专业护士24小时一对一照护、主任级妇产科及儿科医生查房、米其林级月子餐等。

圣贝拉有不少明星客户，如戚薇、吉娜、唐艺昕、麦迪娜、李艾等。2025年10月，郭富城与方媛的三胎女儿诞生，市场传方媛住的是香港尖沙咀圣贝拉K11店月子中心，56天“女王套餐”价格在179万港元到200万港元之间。

走高端路线，收费不菲，但圣贝拉并未赚到很多钱，相反，公司似乎在“赔本赚吆喝”。

数据显示，2021年至2024年，圣贝拉实现的营业收入分别为2.59亿元、4.72亿元、5.60亿元、7.99亿元；净利润分别亏损1.19亿元、4.07亿元、2.39亿元、5.47亿元，四年合计亏损13.12亿元。

2025年上半年，圣贝拉终于实现了盈利，公司当期实现营业收入4.50亿元，同比增长25.64%；净利润为3.27亿元。

公司称，得益于“合伙门店计划”，受托管理的月子中心在2025年半年内增加了34家，总数增至53家，受托管理门店的收入规模同比增长159.6%。

不过，3.27亿元的净利润中，公司向投资者发行的金融工具公允价值变动损益达3.18亿元。剔除这笔收入，公司盈利仅884.80万元。

圣贝拉正在积极推进海外布局。2025年，公司登陆了美国纽约和加州，还利用AI红利，升级了智能化SaaS+AI基础设施，同时推动新生儿护理、养老护理、健康食品领域的战略计划。

这些动作，能否助力圣贝拉盈利能力提升，有待时间验证。圣贝拉盈利的可持续性仍然面临挑战。

责编：ZB