大和：料周大福下半年业绩指引保守 升目标价至18港元 重申“买入”评级
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2025-11-27 11:35:20
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大和发布研报称，根据修正后的利润率预测，将周大福（01929）2026至2028年的每股盈利预测上调2%至5%；
12个月目标价从15.5港元上调至18港元，并维持18倍预测市盈率不变；重申“买入”评级。
周大福 公布的9月底止2026财年上半年业绩，收入及净利润较市场预期低2%至3%，但认为业绩中正面因素多于负面因素。
在周大福派息率及每股派息率有所提高情况下，公司上调的2026财年下半年业绩指引，在大和看来仍属保守。
大和表示，因2026财年上半年期间金价同比上涨40%，导致对冲损失大致持平于31亿元。
假设金价在2026财年结束前，维持在当前水平（约每盎司4，100美元），估计将导致2026财年下半年再出现约20亿元的对冲损失。
但认为更高的毛利率将抵消有关影响，加上10月底大幅提高零售价格，包括定价黄金产品提价约20%，管理层将其毛利率指引上调至31%至32%。
对于周大福的收入和同店销售增长，管理层维持先前低个位数和中个位数增的长指引，但大和认为这过于保守，因为相信前三季度的综合同店销售增长幅度将达到低双位数。
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