A股最近有点猛！

上证已经连涨9个交易日，一口气升破3900点还不止，距离4000点，也仅一步之遥！

资金面也活跃起来，正从各方涌入。

其中，中证A500指数通过在各个行业内优选龙头上市企业、行业配置均衡，成为资金年末入市的核心通道之一。

A500ETF南方(159352)成为本月ETF“吸金王”。Wind数据显示，截至12月26日，12月以来净买入248.25亿元，位居全市场ETF之首；最新规模达473.24亿元，在深市同标的中排名第一。

缘何走强？

梳理近期A股走强，主要有以下几大逻辑：

第一，是宏观流动性与政策预期。

2026年是“十五五”开局之年，宏观政策将保持连续性和支持力度，财政与货币政策有望协同发力，为经济提供支撑。

这种“预期在前”的思维，加上央行维持的“适度宽松”基调确保了市场整体资金面充裕，驱动了市场风险偏好的整体提升。

近期，随着美元指数走弱及市场对美联储货币政策转向的预期，人民币兑美元汇率持续走强，突破了“7”这个重要心理关口，大幅缓解了外资流出压力，增强人民币资产吸引力，提升了国内投资者的信心。

第二，是对明年经济新动能的预期。

经济数据方面，虽然整体仍处于温和修复，但不乏结构性亮点，以高技术制造业、装备制造业为代表的新动能产业保持了强劲的增长势头。

这些领域与“十五五”规划中强调的现代化产业体系建设方向高度契合，使得市场资金能够聚焦于具备长期增长确定性的板块，为上涨提供基本面锚点。

从时间点上看，投资者可能出于对2026年政策与经济开局向好乐观预期，进行前瞻性布局，抢跑“春季躁动”行情。

第三，是市场内部实现健康轮动，形成新推力。

本次上涨并非依赖单一板块拉升，而是呈现了良性的结构性轮动。

领涨主力从前期交易拥挤、估值较高的部分题材板块，有序切换至有色金属（受益于全球大宗商品周期）、国防军工（受益于高景气与政策确定性）、电力设备及部分消费板块。

从成交额上看，近日多次接近或突破2万亿元，且热点扩散，表明上涨具备一定的广度和参与度，非单纯拉抬指数，从而吸引不同偏好的资金进入，形成更可持续的上涨动力。

主流风格

当然，板块不断轮动，可能会令部分投资者不容易适应，但回顾去年“924”以来的市场风格，会发现其中一个明显的特点，大的轮动规律简单而清晰。

即：

资金在AI引领的高成长板块与大盘蓝筹为代表的价值板块之间周期性轮动，形成了一幅“此起彼伏、循环往复”的市场图景。

为何会这样呢？

从定性的角度看，这种轮动并非随机波动，而是由估值约束、政策节奏、资金行为和宏观预期等多重因素共同驱动的理性选择。

市场风格在高成长与优质价值之间的摆动，本质上是在不同宏观环境下，对“未来增长确定性”与“当下估值安全性”的重新定价。

从定量的角度看，去年“924”至今，市场至少完成了两轮完整的成长与价值风格切换，且轨迹清晰可见。

第一轮循环：2024年Q4成长领先→2025年Q1价值占优

2024年9-12月，政策大转向，以及全球AI产业突破频传、国内新质生产力发力，中证人工智能指数、科创50等科技指数，涨幅显著跑赢沪深300、中证A500；今年1-2月，随着DeepSeek、宇树机器人的爆火，AI科技板块被再度引爆，新一轮的中国科技资产重估潮展开，AI科技指数涨幅继续领先。

到了一季度末，随着全球AI科技交易拥挤度、估值被推到高位，加上宏观环境不确定性增加、贸易战爆发，以及年报预告期临近，板块步入调整，AI板块资金则快速切换，高股息策略（红利指数）表现尤为强劲，银行、煤炭等板块迎来估值修复，沪深300、中证A500等宽基价值指数虽然也受影响，但走势相对AI科技平稳。

第二轮循环：2025年Q2-Q3成长再起→2025年Q4价值回归

2025年4月-9月，市场在消化了一季度末的种种利空后，围绕商业航天、可控核聚变、AI应用落地等新主题，成长风格再度活跃，科技板块涨幅再度领先。

到了2025年10月，随着年末临近、经济复苏数据温和，机构锁定盈利的需求激增，资金再次从高位主题板块流出。

自10月高点至今，部分热门科技主题ETF价格回撤幅度达到了15-25%之间。与此同时，资金大幅流入宽基价值指数。

一个关键数据是，12月以来，中证A500成为市场吸金王。

截至12月26日，市场上40只跟踪中证A500指数的ETF净流入规模合计达960.65亿元，推动全市场ETF规模突破6万亿元大关。

这也表明ETF资金，正向估值更均衡、风格更稳健的方向进行大规模切换。

这两轮循环共同印证了一个模式，即单一风格的极致演绎，会为另一风格的反转创造必要条件，资金的“高切低”行为如同钟摆，在成长与价值之间规律运动，把握住这个切换节奏，尤其重要。

而在持续的风格切换中，有一个指数，正显示出其独特的优势。

均衡之锚

这个指数，就是中证A500。

它并非简单的“中间路线”，而是一种能动态适应市场环境、兼具防守与进攻特性的战略性配置工具，具有明显的均衡特征。

这种均衡，源自于编制方法。

中证A500选取剔除沪深300成分股后，总市值排名靠前的500只股票，精准覆盖了A股市场中坚力量的“金字塔腰部”。

这500个成分股中，既包含已从成长期进入稳定期的细分行业龙头（价值属性），也包含正处于快速成长期的新兴产业明星（成长属性），使其天然规避了沪深300（价值大盘）与中证1000（小微成长）的风格极端。

同时，相较于沪深300在金融、消费上的超配，中证A500在信息技术、工业、材料、医药等代表新经济和中游制造的行业上权重更高，与“新质生产力”的方向高度吻合，同时又保留了足够的传统行业配置，实现了行业分散。

可以说，中证A500代表着一种协同国家高质量发展战略、聚焦新兴科技而有能够兼顾传统价值的“新核心资产”。

在2024年9月以来的数次风格剧烈轮动中，中证A500展现了其独特韧性。

在成长风暴阶段，其涨幅虽可能略逊于纯科技成长指数，但显著跑赢沪深300；在价值回归阶段，其回撤又远小于纯科技成长板块。

这种“跟得上、守得住”的特征，使其长期风险调整后收益（夏普比率）具备竞争力。

当前，宏观环境处于“复苏验证期”，绝对的风格，如单一重仓科技成长，或只押注传统价值，都会面临不小风险，均衡策略或更好。

而中证A500提供了这样一个选项，既包括了新能源、高端制造、TMT等成长领域，又能同时包含那些已建立护城河、现金流稳健的龙头公司。

或正因如此，中证A500获得了包括保险、年金等在内的长线资金的青睐，根据最新的基金年报/中报披露的前十大持有人信息，多家大型保险公司的自有资金账户、保险资管产品频繁出现在A500ETF的主要持有人名单中。

截止2025年上半年，险资持有中证A500相关ETF的规模，便已超过对传统宽基沪深300ETF的持有规模，显示出明确的配置切换与增配倾向。

对于券商自营、量化私募及公募FOF（基金中的基金）而言，中证A500因其行业分散、风格均衡的特点，也容易成为其构建投资组合、进行行业或风格配置的优质底层工具。

尽管从历史分位点来看，中证A500的估值并不低，但其兼顾成长和价值的特点，使得其能享受到高于传统宽基指数的估值溢价。

当然，若投资追求稳健，也可以耐心等待，看看会否出现不一样的机会。

结语

综合而言，中证A500是一个战略定位鲜明、基本面扎实、成长潜力突出，且当前估值具有吸引力的核心宽基指数。

它不再是传统的“中盘股”概念，而是承载中国从“大”到“强”、发展“新质生产力”的核心资产集群。

在当前市场环境下，它提供了一个以相对合理价格，系统性投资中国下一阶段产业领军企业的宝贵工具。

对于长期投资者而言，将其纳入资产配置组合，是分享中国经济增长红利、特别是高质量发展红利的重要途径。

A500ETF南方(159352)及其联接基金(A类022434;C类022435;Y类022918)，凭借流动性、规模与跟踪精度等优势，已成为市场主流工具之一，为中长期资金布局A股市场提供了多元化选择。

从申购、赎回费率看，A类份额(022434)侧重于计划长期持有的投资者；C类份额(022435)偏向于灵活交易的投资者；Y类份额(022918)为个人养老金专属，可实现税收优惠。