（来源：东吴财经通）

一周视点

年度收官周市场小幅震荡，量能维持2万亿+。商业航天全周强势且出现外溢扩散至军工板块，机器人及数字货币也轮动表现，铜矿等资源股维持强势；消费及海南自贸区调整明显。全周上证综指+0.13%，创业板指数-1.25%；沪深300-0.59%。

附图1：沪深300一周走势一览

下周展望

一、消息面解读：

1、12月30日发改委、财政部印发《关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，明确2026年“两新”政策支持范围、补贴标准和工作要求。（财联社）

投顾观点：江海证券认为，在今年3000亿元超长期特别国债资金的撬动作用下，消费品以旧换新工作成效显著。商务部统计数据2025年1—11月以旧换新政策带动相关商品销售额破2.5万亿元，惠及消费者超3.6亿人次。细分领域看家电以旧换新规模达12844万台，2026年国家补贴政策延续为内需驱动的经济增长模式转型提供关键政策支撑，预计将进一步撬动上下游产业协同发展。

2、12月30日，工业和信息化部等四部门印发《汽车行业数字化转型实施方案》。（财联社）

投顾观点：国金证券认为，乘用车出口同比增速已连续半年保持20%以上，未来出海将成为长期大主题，随着燃油车出口持续渗透以及新能源车加速导出放量，2026年我国批发端出口总量有望维持双位数增长。此外，在智驾加速普及背景下，消费者心智有望持续突破，智驾第一梯队有望凭借体验领先获得销量红利；政策利好+新品密集发布+技术突破，机器人产业商业化进程加速。

二、技术面：

本周上证综指依托5日均线震荡上行，以11连阳结束全年行情，10周均线下周攀升至3936点附近，或成为多方重要支撑；日MACD红柱未见拉长显示多头攻击力度有限。科技权重股对双创影响较大，周内表现相对平庸。上证综指年涨幅18.41%，波动区间接近1000点，总体呈N型波段上攻走势。创业板及科创50指数因科技权重的强势表现领跑，全年涨幅分别达49.57%及35.92%。

附图2：上证综指技术分析

三、后市展望及操作：

回望2025年，A股整体呈震荡上扬态势，交易活跃“日成交超万亿”已是常态，结构性“科技牛”行情贯穿始终，各大主要指数全线飘红表现靓丽。一季度冲高后贸易战冲击下一度大幅回落，之后一路反弹至11月中旬4034点年内高点，10月28日举突破4000点大关创近十年新高，最后沪指以11连阳收官，投资者对跨年行情的乐观预期渐浓。展望2026年，政策对A股市场仍有重要影响。随着一季度“开门红”预期，年初增量政策仍会靠前发力，政策端力度持续加码信号亦越发清晰。政策积极引导下社会财富向资本市场再配置进程趋势难改，市场有望在政策驱动、资金流进与经济基本面转暖等共振下震荡上行。对后市行情可适度乐观，纠结单日波动不如聚焦长期逻辑。关注政策预期与产业趋势催化，择机逢低为春躁行情布局。

年底市场表现出较强韧性，“春躁行情”有抢跑特征，流动性驱动下结构性行情明显，部分资金阶段性合力重点进攻热门板块，分化轮动成为近期市场主旋律，中证A500ETF份额数上行成为短期增量资金流入最快方向。从2025年全年维度分析，市场整体上风格轮动明显：一季度互联网、二季度新消费、三季度创新药、四季度互联网/顺周期轮番领跑；着眼于2026年行情的拉动引擎看，科技链上与美国相比，中国AI整体科技投资占GDP比重均在3.25%左右，但从龙头企业开支上仅为美国的1/11，表明后续政策支持力度仍有空间，科技成长仍是市场重要的主流热点。宏观流动性上“过剩”无悬念；政策引导下微观流动性延续充裕，但作用不宜无限放大。年后短期或以震荡+波动形式化解压力，但无碍资金在结构上积极做多。

年末推升后年初行情如有波动应属正常，也更契合夯实底部准备后续行情的特征，形成跨年春躁行情条件仍具备。一是险资增配趋势进行时，二是人民币升值有利提升中国资产估值，外资流入有助流动性改善。目前大资金多以“逢低布局、结构切换”策略为主，而非高位趋势性加仓。短期行情更多以“震荡中重心有抬高、内部结构不断调配”方式演绎，难以形成单边拉升、市场情绪持续爆棚。行情在犹豫中上涨才更有持续性；热点轮动下操作重点是节奏+性价比买点把握。市场长线或易涨难跌，但可预见的是个股分化是主旋律，未来仍以结构性机会为主：一类是消息催化的新产业趋势或变化，另一类是有存量预期差或有明显分歧方向，相较第一类拼手速拼信息，第二类更值得关注。

风险因素：地缘风险、中美关税博弈加剧；美联储货币政策反复等对市场情绪的冲击。

邓文渊

执业证书编号：S0600615100001

热点预测

商业航天板块

我国民营火箭公司“新空间航天”近日宣布，正式启动赤兔1号运载火箭回收与重复使用关键技术工程测试（赤兔1号运载火箭发动机舱直径2.25米，高4.5米），意味着新空间航天在“低成本、高可靠、可重复使用”航天技术路线上的核心能力正在加速落地。在经过一年的对赤兔1号运载火箭回收舱的电子电气及软件系统的调试与升级，2026年将全面围绕该回收舱的发动机悬挂系统、推力控制系统、姿态控制与安全着陆技术的实际飞行验证工作，闭环新空间航天构建完整可回收火箭技术体系的重要组成部分。（财联社）

本周商业航天板块个股涨幅一览

近期事件

已发行未上市

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