文┃小夏

编辑┃叙言

最近跟做小生意的朋友聊天，他吐槽说现在进货不敢多囤，货款压着就怕卖不动。

这其实就是当前经济的缩影，民间投资连续三年没增长，老百姓花钱也越来越谨慎。

央行手里的货币政策工具，到底能不能把内需这潭水搅活？咱们不妨看看美联储和日本央行当年是怎么操作的，或许能找到点门道。

美联储的"直升机撒钱"，利率降到地板上的狠招

2007年次贷危机那阵子，美国经济跟现在咱们有点像，企业不敢投资，老百姓捂紧钱包。

伯南克领导的美联储当时干了件大事，把基准利率从5.25%一路砍到0.25%，相当于把贷款利率直接打到地板价。

后来觉得还不够，又开始自己下场买国债，这就是大家说的"量化宽松"，这招当时争议挺大。

有人骂这是"直升机撒钱"，担心印太多钞票会引发通胀。

但效果确实摆在那儿，股市从800点涨到1500点，连房地产市场都慢慢活过来了。

核心逻辑其实不复杂，央行把钱放出来，企业贷款成本低了就敢扩大生产，老百姓看到股票房子涨价，觉得自己有钱了，自然就愿意消费。

不过这招也有后遗症，后来美国通胀起来，跟当时放水太多脱不了干系。

日本央行的"通胀攻坚战"，跟通缩死磕二十年

要说用货币政策刺激经济，日本央行绝对是老司机。

上世纪90年代泡沫破裂后，日本经济躺平了二十年，物价跌个不停。

2013年黑田东彦上台，直接喊出2%的通胀目标，不光降息，还搞了个"收益率曲线控制"，就是央行直接下场买债券，把长期利率钉死在低位。

这招还真管用，日经指数一年涨了50%，失业率从4.2%降到2.5%。

有日本学者说这算是"走出失去的20年"。

不过我觉得最关键的是央行敢"放狠话"，反复强调"不惜一切代价"，这种确定性反而让市场吃了定心丸。

当然啦，日本现在政府债务占GDP快260%，这代价也不小。

说到这里可能有人要问，这些国际经验跟咱们有啥关系？其实货币政策激活内需的底层逻辑是相通的，无非就是两个事儿。

一是让大家对未来有信心，二是让企业和老百姓觉得"算账划算"，先说说信心这事儿。

伯南克当年说"就算用直升机撒钱也要阻止通缩"，德拉吉喊"不惜一切代价保卫欧元"，这些狠话不是随便说的。

央行的表态就像给市场定调子，一旦大家觉得政策方向明确，就敢放手花钱投资。

咱们现在消费者信心指数还在低位，或许就是缺这种"稳预期"的明确信号。

再说说算账逻辑。

企业投资要看回报率，要是贷款利息比赚的钱还多，谁愿意扩大生产？居民买房也是一个道理，房贷利率从5%降到4%，每个月还款少几百块，购房意愿立马不一样。

不过这里有个悖论，现在不少人担心房价下跌，就算利率降了也不敢买，这时候光靠货币政策就不够了。

那针对咱们现在的情况，货币政策该怎么发力？我觉得有三个关键点。

首先得有明确的目标，比如日本那个2%的通胀目标就很具体，大家知道央行要干什么。

其次利率工具得用活，不光是降LPR，对特定群体比如刚需购房者，是不是可以给点定向优惠？最后也是最重要的。

不能光靠央行单打独斗，财政政策得跟上，比如给企业减税、发消费券，这样货币政策才能真正传导到实体经济。

激活内需没有万能药方，美联储和日本央行的经验告诉我们，货币政策不是魔术师的魔杖，不可能一下子解决所有问题。

但要是政策信号模糊、力度不够，市场信心只会越来越弱。

现在民间投资已经连跌三年，消费增速也趴在地上，这时候更需要央行拿出"工具箱里的所有工具"，给市场一个明确的预期，经济一定会好起来。

如此看来，货币政策要成为激活内需的"关键先生"，既要有"降息降准"的实招，也要有"稳定预期"的巧劲。

或许咱们可以学美联储那样搞"前瞻指引"，提前告诉市场未来政策方向，也可以借鉴日本的经验，把通胀目标落到实处。

但最重要的还是结合中国实际，找到适合自己的路径。

毕竟每个国家的经济体质不一样，照搬别人的药方可能会水土不服。

说到底，激活内需的核心是让企业和老百姓敢花钱、愿花钱，当大家觉得未来收入会增加、资产能保值，不用央行催，消费和投资自然就起来了。

货币政策的作用，就是在这个过程中搭好桥、铺好路，让市场信心慢慢恢复。

这可能需要点时间，但只要方向对了，走下去总会看到曙光。

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