今天是2026年的第三个交易日，金融市场受全球局势影响，热度居高不下，从股市的开门红，到金银铜的狂飙、有色的暴涨，行情一片火热，逐步迈入牛市。镍期货强势爆发，内外盘同步大涨，LME期镍最高触及18785美元/吨，收盘涨幅达6.59%，报18430美元/吨；沪镍主力合约午后封死涨停，收147720元/吨，涨幅8%。自去年12月中旬以来，镍价已累计上涨近30%，涨势迅猛。现货方面，市场供方报价拉涨至960元/镍（舱底含税）往上，市场低价资源较少，钢厂在原料采购上多持谨慎态度，仍以观望为主。

自2022年伦镍逼仓后，“妖镍模式”没再出现过，但从去年四季度尤其是12月中旬后，妖镍的“封印”被解开。

主要原因是印尼接连释放的政策端重磅信号，点燃了行情，扭转了市场的悲观预期。印尼当前掌控全球镍矿开采供给的70%，其限制产量政策直接主导了全球镍元素供应节奏。印尼镍矿商协会（RKAB）透露，2026年工作计划和预算中提出的镍矿石产量或将约为2.5亿吨，较2025年RKAB中3.79亿吨的产量目标降幅达到三成以上。市场测算，若该配额严格落实，将出现约7700万吨的供应缺口。

其次，元旦节日期间消息，淡水河谷印尼公司暂停镍矿开采，因2026年生产计划未获政府批准，使得市场对配额实施力度信心加强。

此外，根据印尼能源与矿产资源部（ESDM）发布的通函政策文件，对通过信息系统提出对2026年RKAB 进行调整的请求但截至前末尚未获得批准的矿企，原已批准的2026年RKAB仍可作为勘探及生产作业的合法依据，有效期至2026年3月31日。过渡期间，企业可开展采矿活动，规模不得超过原批准2026年生产计划的25%。虽然不停产，但“产量不得超过25%”是硬性约束。这意味着大量矿企在第一季度将被强制大幅减产。如此大范围的限产，必然导致一季度镍矿实际供应量显著收缩，这将为镍价提供坚实的底部支撑。

最后，根据国际镍研究组织（INSG）此前的报告预计，2026年全球镍市场需求量达382万吨，镍产量达409万吨。据机构测算，印尼镍产量预计减少20万-30万吨，或导致2026年镍供需反转。在镍价已经历深度回调、估值压缩至历史低位的背景下，市场对供应端任何潜在扰动信号都异常敏感，进而引起了价格的快速反弹。

整体来看，26年印尼削减镍矿供应暂难证伪，叠加宏观环境向好，金属市场迎来大规模投资热潮，镍金融属性回归，但基本面仍未彻底扭转，在高库存和弱需求的背景下，预计镍价将呈现高波动性，后续需密切关注印尼镍矿审批进展及相关政策的具体落实情况。