2026年开年金融市场迎来重要流动性调节信号。1月7日，中国人民银行官方发布公告，明确将于1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天），操作方式采用固定数量、利率招标、多重价位中标模式。此次万亿级操作恰逢前期逆回购集中到期窗口，既实现流动性精准接续，也释放出货币政策延续支持性立场的明确信号，引发市场广泛关注。

要理解此次操作的意义，首先需厘清核心政策工具的内涵。所谓“买断式逆回购”，是央行向一级交易商买入债券以投放基础货币的公开市场操作，与传统短期逆回购相比，其最大特点是期限更长、结构更灵活，且采用市场化定价机制。此次选择3个月期限，恰好填补了7天短期逆回购与中期借贷便利（MLF）之间的“期限断层”，能为市场提供更稳定的中期资金支持，避免短期资金波动对实体经济融资的干扰。而“多重价位中标”机制则允许市场机构按自身资金需求报价，央行择优中标，最终利率更贴近市场真实需求，有助于缓解银行负债端成本压力。

从操作背景来看，此次1.1万亿投放属于“等量续作”的精准对冲。数据显示，1月8日将有11000亿元3个月期买断式逆回购到期，央行此次操作刚好实现到期资金的全额接续，这也是该期限工具连续第三个月等量续作。业内人士分析，未选择加量续作或与当前金融机构资金需求的期限结构相关，并非降低流动性投放力度。值得注意的是，1月市场还面临多重资金面收紧压力：一方面，2026年新增地方政府债务限额已提前下达，山东等省份已率先发行723.81亿元地方债，开年地方债发行高峰启幕；另一方面，2025年10月投放的5000亿元新型政策性金融工具将持续带动配套贷款增长，放大信贷“开门红”的资金需求。在此背景下，央行续作操作可有效平滑资金波动，保障市场流动性充裕。

此次操作背后的政策意图十分明确，核心是为2026年经济开局筑牢流动性基础。东方金诚首席宏观分析师王青指出，此次操作是货币政策延续“适度宽松”基调的具体体现，通过注入中期流动性，既能助力政府债券顺利发行，也能引导金融机构加大信贷投放力度。从期限选择来看，3个月期限精准覆盖春节、元宵等重要节点，且延续至一季度末，可稳定市场对中期资金的预期，鼓励银行将资金投向科技创新、绿色转型、普惠小微等重点领域，匹配中长期信贷投放需求。同时，相较于MLF，买断式逆回购中标利率通常更低，能进一步降低银行融资成本，带动企业和居民贷款利率稳中有降，切实缓解实体经济融资压力。

此次操作也释放出政策协同发力的鲜明信号。2026年央行工作会议明确提出“继续实施好适度宽松的货币政策”，要求保持流动性充裕，促进社会综合融资成本低位运行。此次逆回购操作与前期财政政策提前发力形成呼应，通过“货币+财政”协同发力，为重点项目建设、春耕备耕等年初关键领域资金需求提供保障，巩固经济回升向好势头。此外，在全球金融市场波动加剧的背景下，提前足额投放中期流动性，也能为中国金融市场构建“内部缓冲垫”，增强应对外部冲击的韧性。

展望后续市场走势，机构普遍认为1月流动性调节仍有发力空间。王青预测，1月还有6000亿元6个月期买断式逆回购和2000亿元MLF到期，其中6个月期逆回购加量续作可能性较大，两项工具合计有望延续加量续作态势，实现连续第8个月注入中期流动性。不过，由于2025年12月官方制造业PMI已回升至扩张区间，短期内逆周期调节政策加码需求有所下降，降准预期可能相应推迟。对于普通投资者而言，此次操作意味着市场资金面将保持平稳，货币市场利率大概率维持低位运行，可重点关注短期理财、国债逆回购等低风险产品的收益波动，理性规划资金配置。

总体来看，央行此次1.1万亿买断式逆回购操作并非简单的“放水”，而是精准匹配市场需求的“定向护航”。通过市场化工具调节流动性，既保障了开年经济运行的资金需求，也传递出货币政策稳健偏暖的明确信号。在政策协同发力的支撑下，2026年一季度实体经济融资环境有望持续改善，为全年经济高质量发展开好局、起好步提供坚实金融保障。

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