1月23日，国际现货黄金价格强势突破每盎司4900美元大关，盘中最高触及4967.48美元，再次刷新历史纪录，距离5000美元这一关键心理关口仅一步之遥。自年初以来，金价连续跨越4500至4900美元五大整数关口，展现出强劲且持续的上涨趋势。在国内市场，主流品牌足金饰品价格已超过每克1540元人民币。

此次金价的历史性突破并非偶然，而是多种复杂因素共同作用的结果。地缘政治风险不断加剧、美国财政可持续性问题引发担忧、全球央行出于战略安全考虑持续增持黄金，以及市场对主要央行政策转向的预期，共同推动了金价的大幅上涨。这不仅是短期避险情绪的体现，更是全球资本对长期金融秩序不确定性的重新评估。

东方金诚研究发展部高级副总监瞿瑞指出，近期金价加速上涨的直接原因是地缘政治局势的反复升温。尽管美欧就格陵兰岛问题达成框架协议，暂时避免了军事冲突，但特朗普在空军一号上宣布将对与伊朗有贸易往来的国家加征25%关税，并警告可能采取“重大报复行动”，再度引发市场对中东局势和全球供应链稳定的担忧。

更深层次的原因在于美国财政基本面的恶化。高级副总监白雪分析称，特朗普政府推行的大规模减税政策、军费扩张及联邦政府停摆事件，使美国联邦债务总额突破38万亿美元。债务与GDP比率持续上升，削弱了美元信用，促使资金流向无主权风险的黄金资产。

与此同时，全球央行购金意愿依然强劲。2025年，全球官方黄金储备实现连续第六年净流入，各国基于战略安全和资产多元化的考量，继续增持黄金。此外，美国劳动力市场降温、通胀反弹风险可控，为美联储在2026年进一步降息提供了空间，实际利率下行对无息资产黄金构成利好。

“国内外金银价格近期再度上涨，其中黄金屡创历史新高，既有长期利好的持续支撑，例如央行购金和投资需求旺盛，也有最新的利好，即避险买盘提振。”华闻期货总经理助理兼研究所所长程小勇认为，目前贵金属价格上涨的驱动尚未结束，尤其是全球治理体系遭遇考验、全球流动性宽松和地缘政治频发的背景下，贵金属的金融属性（包括投资和避险）、商品属性和货币属性都会支撑其保持强势。尽管交易所不断干预，但可能会让其涨势放缓，不改变上涨趋势。未来的预期可能包括更多的地缘政治危机带来的避险需求和权益资产高波动下的配置需求，潜在的风险就是美联储货币政策转向。

多家机构对金价走势持乐观态度。瑞银财富管理维持5000美元/盎司的年度目标价，并提示若地缘冲突再起，金价可能上探5400美元。高盛则将2026年12月的目标价从4900美元上调至5400美元，强调“私人部门对冲宏观不确定性的黄金配置正在兑现”。

微观层面也出现了显著变化。2026年以来，已有数十家A股上市公司公告使用闲置资金购买与黄金挂钩的结构性存款。例如，苏交科投入9000万元布局华夏银行相关产品，杰恩设计和再升科技分别斥资3000万元、4000万元参与广发银行、平安银行相关项目。企业财务策略正从传统保本理财转向兼具本金保障与金价上行潜力的黄金关联资产。

面对金价逼近5000美元的历史性时刻，投资者应摒弃“追高博短”的投机思维，转而采用系统性、分层次的配置策略。个人投资者应避免高位买入现货黄金或杠杆合约，可考虑通过黄金ETF、纸黄金或银行发行的保本型黄金结构性存款参与市场。企业及机构投资者可借鉴上市公司的做法，利用黄金对冲汇率波动、政策突变及地缘冲击。

从中长期来看，黄金应被纳入战略资产配置框架。瑞银建议，在美元资产组合中保持约5%的黄金仓位，作为对冲财政赤字货币化与地缘黑天鹅事件的“保险”。高盛指出，2026年“对冲持仓”将成为稳定需求来源，意味着黄金不再只是危机时期的临时避风港，而是常态化的压舱资产。

当然，风险不容忽视。瞿瑞提醒，短期内需警惕投机资金获利了结导致的波动加剧，但中长期来看，金价上涨的逻辑依然坚实。投资者应清醒认识到，当前市场已充分计价多数利好预期，任何边际上的缓和信号都可能触发技术性回调。然而，这并不意味着黄金的长期叙事已经结束。

驱动本轮牛市的结构性因素，如主要经济体债务货币化的深化、全球储备资产多元化的趋势以及地缘格局多极化的现实，均具有长期性和顽固性。无论金价下一步是突破5000美元后继续上行，还是进入高位盘整，一个包含适度黄金配置并严格执行纪律的投资框架，都将是穿越未来宏观迷雾的可靠导航仪。这场由黄金揭示的全球资本再配置进程，可能刚刚拉开序幕。

（作者 胡群）