来源：环球市场播报

美元有望创7月以来最佳月度表现，中东冲突打乱了华尔街对这个世界主要储备货币的交易策略。

彭博美元指数3月份上涨超过2%，受避险资金流推动，而且战争之下油价飙升导致市场对美联储的降息预期减弱。

这标志着美元走势急剧逆转，在冲突爆发前夕，美元刚刚连续第四个月下跌。随着敌对行动的持续，原本对美元前景持悲观态度的银行和投资者承压加剧。

以摩根大通为例，该公司策略师一年以来首次看好美元。在期货市场，投机者转而押注美元上涨，而在2月中旬时他们的空头头寸还是大约五年来的最高水平。

“2026年初的美元空头头寸被对手抓住了机会，”渣打银行G-10外汇研究主管Steven Englander表示。

由于交易员削减空头押注且能源价格高企，Englander坚持其对美元进一步走强的预测，而这也是他在迈入2026年时就已做出的预期。他预计到年底美元兑欧元汇率将触及1.12美元左右，这将是自5月份以来的最高水平。目前汇率在1.15美元左右波动。

开场低迷

高盛集团和德意志银行等机构早在预期今年走势时认为美元将下跌，当时部分原因是基于美联储将在2026年继续放松货币政策的预测。

彭博美元指数2025年下跌约8%，创2017年以来最大跌幅。美联储去年三次降息削弱了美元需求，总统唐纳德·特朗普掀起的贸易战也引发了市场猜测资金可能从美国资产逃离。但实际结果却是，投资者继续涌入，同时对冲美元贬值威胁。

一个主要风险是，这场战争可能会重新引发人们对长期远离美国市场和美元的讨论，无论是出于对政府政策的担忧，还是战争支出引发对国家财政走向的焦虑加剧。

美元在全球金融体系中的主导地位几十年来一直无可匹敌。但德意志银行本月写道，这场战争正在考验其作为世界石油贸易货币的地位，并指出未来可能会更多地向使用人民币转变。

然而，眼下更值得关注的是，市场注意力是否会转向能源成本长期高企对经济增长构成的风险。即便美国作为石油生产国，被认为受到的影响相对较小，但这种风险依然存在。如果这种情况发生，市场对美联储降息的预期可能会再次升温。

高盛策略师本周写道表示，如果担忧转向增长，“可能会抑制美元兑G-10货币的整体升值”。摩根士丹利的预期更进一步，表示随着经济担忧加剧，美元将会走弱。

预期冻结

鉴于战争持续时间尚不明朗，以及紧张局势是会加剧，还是最终达成和平协议，都不清楚，许多公司暂缓更新预测。

道明证券外汇策略主管Jayati Bharadwaj本周在一份报告中写道，美元在当前充满风险的环境下应该会受益，而冲突升级将促使该公司采取看涨立场。

但她对修改其悲观预测还是有些犹豫，因为她认为如果美国和伊朗在未来几周内达成和平协议，美元仍有走弱的空间。

她写道，“在这种情况下，美国经济增长的特殊性逐渐消失、避险溢价降低，以及美国近期举措可能导致‘对冲美国’交易加剧，所有这些都将对美元构成压力。”

宏利投资管理高级全球宏观分析师Erica Camilleri也对美元持悲观态度，尽管该公司本月已平仓美元空头头寸。

她指出，人们对美国以外的经济增长存在“过分悲观”的看法，而且美联储有可能降低利率，但她认为今年其他任何央行都不会这样做。

“我们仍然倾向于美元在中期内贬值，并且预计欧元将在年底前升值，”Camilleri表示。