美国参议院本周以54票赞成、45票反对的结果，正式确认凯文·沃什（Kevin Warsh）出任新任美联储主席。

这位曾在2006年至2011年担任美联储理事、并一度成为美联储历史上最年轻理事的“内部人士”，长期以来却以“外部批评者”姿态闻名。他曾多次公开批评美联储政策，并呼吁对央行进行“制度性变革”。

如今，沃什终于迎来亲自证明自己理念的机会。

不过，多位经济学家认为，他上任后的第一场考验可能立即到来。

“从第一天起就会被测试”

市场普遍预计，沃什将面临来自华尔街、白宫以及美联储内部的多重压力。

CIBC Capital Markets首席经济学家Avery Shenfeld表示：“他从第一天开始就会被测试。”

他指出，特朗普希望尽快降息，但沃什短期内未必愿意支持这一立场。

当前，美国通胀重新升温，已经明显改变了市场对美联储政策路径的预期。

就在几个月前，市场还普遍认为，美联储今年可能降息一到两次，以给予新主席一定“蜜月期”。但随着伊朗战争推高油价，美国最新通胀数据持续超预期，市场如今甚至开始担忧，美联储下一步可能不是降息，而是重新加息。

华尔街资深策略师Ed Yardeni指出，目前市场争论的重点已经变成：“沃什能否阻止美联储重新走向加息。”

“黄金时代经济”理论遭质疑

沃什长期以来一直主张，美国经济正在进入一个由人工智能驱动的“黄金时代”。

他认为，AI提升生产率、推动经济增长并降低企业成本，这意味着即便通胀高于美联储2%目标，也依然有理由降息。

这一观点与特朗普政府经济团队立场高度一致。

沃什曾多次提到，上世纪90年代互联网革命时期，美联储前主席格林斯潘之所以在经济高速增长背景下没有激进加息，是因为他认为互联网提升了生产率。

不过，沃什的这一逻辑目前在美联储内部并未获得广泛支持。

前美国银行首席经济学家Ethan Harris表示，美联储官员并不买账所谓“黄金时代经济”理论。此前，美联储理事Stephen Miran曾预测今年可能降息四次，但并未得到其他官员支持。

前美联储主席耶伦本周也在《纽约时报》撰文反驳沃什观点。

耶伦指出，沃什只看到了AI降低成本的一面，却忽视了AI同时也会刺激企业投资和消费者支出，而这恰恰可能进一步推高通胀。

华尔街准备“测试”新主席

市场人士指出，历史上，新任美联储主席往往都会经历市场“压力测试”。

TS Lombard全球宏观董事总经理Dario Perkins表示，华尔街长期流传一句话：“市场会测试新主席。”

巴克莱一项研究显示，自1930年以来，新任美联储主席上任后，股市通常会在六个月内经历明显回调。

平均来看：美股一个月内平均下跌5%，三个月内平均下跌12%。

研究认为，真正的考验通常会在新主席正式上任数月后出现。

Perkins还提到，1987年“黑色星期一”股灾，就发生在格林斯潘意外加息之后。

他表示：“如果沃什像格林斯潘那样采取更鹰派立场，市场不会喜欢。”“但考虑到当前通胀环境，这种做法也并非毫无理由。”

目前，金融市场已经基本不再预期今年会降息，同时定价显示，美联储重新加息的概率已经接近50%。

沃什还想“重塑”美联储

除了利率政策，沃什还希望对美联储本身进行大幅改革。

Morgan Stanley首席美国经济学家Michael Gapen表示，沃什对美联储最主要的不满有两个：一是美联储在金融市场中的“存在感太强”，二是美联储“说得太多”。

所谓“存在感太强”，主要指美联储高达6.7万亿美元的资产负债表规模。

沃什曾暗示，缩减资产负债表将是重要政策方向之一。不过，多位经济学家警告，如果操作过快，可能重演2019年美国货币市场流动性危机。

与此同时，沃什也可能改变美联储长期以来的沟通方式。

市场预计，他可能减少新闻发布会次数，弱化前瞻指引并取消或调整“点阵图”预测。这些变化都可能让未来市场波动加大。

从“批评者”到掌门人

沃什长期以来一直以尖锐语气批评美联储，这也成为他获得特朗普支持的重要原因之一。

不过，现在的问题是：他将重新回到自己曾经批评的机构内部，与那些曾被他公开批评的人一起工作。

前美联储副主席Donald Kohn表示，沃什过去对美联储的批评“语气尖锐”。

但他也认为，沃什最终仍需要依靠数据、研究和共识来推动政策。“他需要利用自己的能力，说服其他人支持他的方向。”Kohn表示。

来源：FX168全球投资