来源：经济日报

2026年初，金价高歌猛进，与黄金挂钩的结构性存款一度走俏。但随着近期金价的震荡下行，多家银行黄金结构性存款预期收益率出现缩水。

结构性存款是商业银行吸收的嵌入金融衍生产品的存款，通过与利率、汇率、指数等的波动挂钩或者与某实体的信用情况挂钩，使存款人在承担一定风险的基础上获得相应的收益。“银行黄金结构性存款此前火爆，是低利率环境下投资者保本并追求资产增值的理性选择。”东源投资首席分析师刘祥东表示，利率下行削弱了传统存款对居民的吸引力，黄金结构性存款产品设计有本金保障，浮动部分挂钩金价形成弹性收益，当时的黄金牛市强化了市场投资行为，叠加较高的收益率吸引增量资金入场。

交通银行最新起售的“稳添慧结构性存款黄金看涨64天”和“稳添慧结构性存款黄金看跌64天”，预计年化收益率区间为0.5%至3%。记者查询交通银行官网发现，今年1月14日起售的同款产品，预计年化收益率区间为0.5%至3.2%，最高年化收益率下调20个基点。“点金”系列是招商银行推出的黄金结构性存款，以6月21日发行的“点金系列进取型看涨三层区间一个月结构性存款（N101）”为例，产品预计到期年最低、中间、最高收益率分别为1%、1.38%、1.58%。记者在招商银行APP查询该产品往期业绩发现，收益率较年初下降明显，今年2月1日至2月12日密集发行达10期的产品年最低、中间、最高收益率分别为1%、1.58%、1.78%。除了纷纷下调黄金结构性存款预期收益率外，有的银行缩短了在售产品的投资期限，甚至还有的出现了少见的期限收益率倒挂现象。

近期金价的震荡下行是本次降低预期收益率的直接原因。苏商银行特约研究员高政扬表示，黄金价格走势波动大且方向不明朗，银行为控制自身风险，主动压低挂钩产品的预期收益率。经营压力是调整的另一重要原因，维持结构性存款的较高利率将推高银行负债成本，而6月8日国有大行集中下调存款利率，传递出银行压降负债成本的明确信号。刘祥东表示，净息差收窄使银行整体盈利承压，倒逼压降包括结构性存款在内的负债成本，这是银行经营策略的调整，也是理顺存款利率、理顺从资产端到负债端定价链条的一环。

收益率缩水让年初抢购黄金结构性存款的热潮有所减退。刘祥东表示，这将加速居民资产配置结构再平衡，无风险高息选项的退场，将推动资金从存款向理财、债基等产品迁移，加速居民资产从储蓄向多元配置的转化。高政扬表示，黄金结构性存款的主要价值并非追求高收益，而是在保障本金安全的基础上，分享黄金价格波动带来的潜在收益，更适合作为低风险资产配置的一部分。在当前金价预期出现分化的背景下，投资者应充分了解资金占用成本、收益触发条件及收益区间设计。同时，需认识到产品的高档收益率并非一定会兑现，应降低对高收益的预期。