韩国央行周一发布的一份报告称，全球半导体市场仍然供应不足，当前由人工智能驱动的超级周期预计将持续一段时间，驳斥了投资者关于芯片周期已经见顶的担忧。

这份报告发布之际，人们越来越担心以债务堆出来的AI基建投资、过高的市场估值、以及存储芯片可能出现的供给过剩风险，这些都可能引发主要科技股的抛售。

近几日，韩国股市震荡加剧，芯片制造商三星电子和SK海力士的股价均大幅下跌。今日继续大跌，韩国KOSPI指数跌幅扩大至近7%失守7000点，创5月6日以来新低。SK海力士跌超12%，三星电子跌超7%。

供需逻辑变了：需求跑得比供给快

根据韩国央行7月13日提交给国民力量党议员朴成勋的书面质询答复，韩国央行将半导体经济尚未放缓的原因，归结于需求增速快于供给的市场结构。

央行解释称：“在AI基础设施投资的带动下，半导体需求大幅增加，但供给扩大的速度却较为缓慢。”

从需求端看，"本轮扩张期与以往不同——企业间的竞争性投资在驱动增长，同时AI的普及正在引发产业生态层面的根本性变化。"

从供给端看，韩国央行指出："高性能半导体因技术难度高，量产需要相当长的时间。"此外，"高带宽存储器（HBM）等定制化产品主导市场，供给扩张的速度相比过去更加受限。"

基于此，韩国央行判断：“全球半导体经济预计将在相当长的一段时间内继续扩张”，并补充道：“得益于全球数据中心AI基础设施的强劲投资，当前半导体经济的景气强度已超越过去任何一轮扩张期。”

截至目前，这轮半导体扩张周期自2023年3月起已持续40个月，超过了2000年至2020年间五次扩张期的平均时长——29个月。

摩根大通、高盛、大摩一致预期：明年无忧

韩国央行还引用了多家海外投行的预测。

答复称："虽然AI技术的推进速度和盈利能力仍存在不确定性，但摩根大通、高盛、摩根士丹利等主要投行普遍预计，全球半导体经济至少将强劲到明年。"

这一判断比此前的预测更为乐观。此前市场普遍认为，半导体扩张周期只会持续到今年。

回溯来看，去年11月韩国央行副行长李智镐在经济展望简报会上曾表示："半导体周期将持续到明年（2026年），但能否延续到2027年还很难说。"

今年1月，时任韩国央行行长李昌镛也在记者会上表态："无论AI产业的最终赢家是谁，半导体都是必需品。我认为至少一年内行情不会差。"

7月16日，重磅讲话

韩国央行作出这一判断，也与近期半导体出口数据超预期有关。

据海关统计，4月半导体出口同比暴涨171.4%，5月涨幅达167.7%。6月更是首次实现单月出口额突破1000亿美元，增幅预计将进一步扩大。

韩国央行行长申铉松预计将在7月16日货币政策委员会会议后的新闻发布会上，就当前经济形势及半导体经济展望正式发表观点。

届时这位新行长的表态，将成为市场关注的焦点。