近期，日本财务省与美国财政部联手买入日元，以遏制日元快速贬值。这是自2011年日本大地震以来，两国时隔15年再度联手干预汇市。受其影响，日元汇率一度升至近三个月以来的新高。

不过，有舆论分析认为，美国之所以时隔多年再次“出手”干预日元汇率，根本动机并不在于“救日元”。

英国《金融时报》报道截图

美国救日元实为保美债

美国财经博主莉娜·佩特罗娃近日在其播客作品中说，乍看之下，这似乎是一个单纯关于日元的故事，但其实质其实是“谁来为美国不断膨胀的债务买单？”

莉娜·佩特罗娃：

几十年来，美国发债日本购买，不仅为美国提供了融资支持，让美国国债收益率保持低位，还巩固了以美元为中心的国际金融体系。

但当前的问题，是日本多年来积累的政府债务在其经济总量中的占比已经超过250%，居发达经济体之首。

同时，日本央行数十年来通过超低利率和大规模购买美债，人为压低借贷成本的时代已经终结。在通胀和国债收益率大幅攀升的背景下，日本央行被迫加息。

日本投资者“突然发现”本国有了更具吸引力的投资机会，因此不想再购买美国国债了。

这就给美国造成了严重的问题，因为日本是美国国债最大的海外持有国之一。

这又恰恰发生在美国正面临巨额预算赤字，且正在对数万亿美元债务进行再融资的时候。

日元可以救，但不能动美元

结合7月31日被曝光的美国财长贝森特的“小纸条”，市场普遍猜测，美国买入了等值50亿至100亿美元的日元。不过，美国此次直接出手，还有一个值得关注的细节：

这就是在实际操作的过程中，美国采取了抛售欧元、买入日元的方式。据知情人士透露，欧洲央行是在日美联合干预措施执行完毕后，才获知美国卖出欧元。

新加坡《商业时报》报道截图

在欧洲方面看来，此举“前所未有”，打破了西方国家之间长期以来恪守的合作惯例。而美国财政部的回应是，这一行动属于美方对外汇稳定基金（ESF）外币资产的“重新配置”，无需与欧方提前协调。

莉娜·佩特罗娃：

与传统做法卖出美元买入日元不同，美国财政部据说是通过纽约联邦储备银行卖出欧元，以此来为购买日元提供资金。

为什么要避免直接卖出美元？因为直接卖出美元会削弱美元信用，这是一把双刃剑。美国试图在支撑日本的同时，维持美元强势的表象。

这确实是个“聪明策略”，但这么做无法解决结构性问题。

“救日元”难解“美债忧”

业界分析普遍认为，美日联手干预日元汇率，短期内向外汇市场发出了“做空日元有风险”的信号。但此举并不会让日元的汇率走势出现真正的“拐点”。

外媒报道截图

在美日利差依然存在的背景下，日元依然面临贬值压力，而日本抛售美债以获取美元现金，再用于干预汇市的“恶性循环”风险也依然存在。

莉娜·佩特罗娃：

导致日元疲软的根本原因并未消失，两国货币利差依然有利于强势美元。

日本的债务负担依然庞大，而且经过数月的地缘政治动荡，能源价格依然居高不下，这也是美国政府导致的。

单靠汇率干预只能拖延时间，无法根本解决问题，也无法扭转日元潜在的贬值趋势。

当前美国政府越来越担心如果日本抛售美债以捍卫日元，美国的借贷成本会进一步攀升。

因此，“稳定日元就能稳定美债市场”，只是理论上的理想状态，能否真正实现还是未知数。

来源：总台环球资讯

编译、制作：陈濛

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