南海之滨，思想的浪潮与金色的光芒交相辉映。2025年12月12日，在全球黄金行业聚焦的“2025中国（三亚）国际黄金市场年会”上，世界黄金协会美洲CEO兼全球研究负责人安凯（Juan Carlos Artigas）受邀出席由中国黄金协会和世界黄金协会共同主办的2025中国（三亚）国际黄金市场年会，并在大会期间发表题为《全球经济形势及黄金市场展望》的主旨演讲，深入剖析了全球宏观经济环境变化下黄金市场的最新趋势与未来展望。

2025年黄金市场表现突出，全球资产配置价值凸显

“2025年，是黄金市场载入史册的一年。”安凯以一句掷地有声的判断，开启了他的深度解读。安凯指出，2025年黄金市场表现尤为突出。全年金价累计涨幅超过60%，年内创下逾50次历史新高，成为全球主要资产类别中表现最为强劲的资产之一。推动这一轮黄金强势上涨的核心因素包括经济扩张、风险与不确定性、机会成本以及趋势动能，这四大变量共同作用，塑造了黄金在全球资产配置中的独特地位。

中国作为全球最大的黄金生产国和消费市场，在2025年黄金需求结构中发挥了关键作用。数据显示，2025年前三季度全球黄金需求达到3,640吨的历史高位，同比增长41%，其中中国市场对金币金条和黄金ETF的投资需求表现尤为突出，成为推动全球黄金需求增长的重要动力之一。

黄金在全球资产配置中的多元化和风险对冲功能，已被全球投资者和政策制定者重新认识和高度重视。“黄金不仅是传统意义上的避险资产，更是全球金融体系中的战略性配置工具。”安凯表示，2025年的市场表现充分印证了黄金在复杂多变的宏观环境下，能够为投资组合提供稳健支撑和价值锚定。

多重变量交织下的2026年黄金市场展望

如果说2025年的黄金市场是一场波澜壮阔的主升浪，那么展望2026年，安凯认为，市场将进入一个多重力量交织、动态平衡的新阶段。

一方面，地缘经济不确定性依然高企，美元或将延续弱势，投资者和央行的结构性需求有望持续为金价提供支撑。另一方面，全球经济复苏的可能性、利率周期的变化以及美元阶段性反弹等因素，也可能对黄金价格形成一定压力。

“2026年黄金市场的表现，将取决于多重变量的交互作用。” 安凯指出。世界黄金协会最新发布的《2026年全球黄金市场展望》显示，未来一年黄金市场可能呈现四种情景。首先是当前的市场共识，即全球经济保持稳定增长、主要央行开启降息周期，金价已基本合理反映了这些主流预期，预计将在高位区间震荡（-5%至+5%）。但历史经验表明，宏观经济走势很少会完全遵循市场共识预期。因此，报告进一步分析了三种更具代表性的宏观情景及其对金价的潜在影响：

温和衰退：如果美国经济动能减弱、全球股市波动加剧，叠加美联储更大幅度降息，黄金有望迎来新一轮上涨，涨幅可能达到5%至15%；

经济恶性循环：而在全球经济出现更深层次放缓、避险情绪显著升温的极端情境下，金价甚至有望实现15%至30%的大幅上行；

再通胀回归：相反，若全球经济超预期复苏、利率持续上行、美元强势回归，黄金则可能面临5%至20%的回调压力。

安凯特别强调，世界黄金协会始终致力于通过系统性、情景化的分析方法，全面识别和评估影响黄金市场表现的关键变量。协会的研究报告并不提供单一的金价预测，而是基于不同宏观经济环境，深入探讨各种因素可能对黄金价格产生的影响，为投资者提供更为全面和深入的市场视角。

央行购金：重塑市场的战略力量

在安凯的展望中，有一个变量被反复提及，并被赋予了前所未有的战略权重——那就是各国央行，尤其是新兴市场央行的购金行为。

“央行购金仍将成为2026年黄金市场的重要变量。”安凯的判断斩钉截铁。他回顾了近年来全球央行持续加大黄金储备的趋势，这已成为黄金需求的重要支柱，其影响力早已超越了传统的珠宝和投资需求。数据显示，全球央行外汇储备中黄金占比约25%，其中发达经济体约30%，而新兴市场仅约15%。

这15%与30%之间的巨大差距，恰恰预示了未来的巨大潜力。安凯表示，随着全球储备结构不断趋于多元化，去美元化趋势的深入，新兴市场央行的黄金配置比例有望进一步提升。这不仅仅是一个简单的资产配置调整，其背后反映了全球货币体系对黄金作为超主权资产的信任与依赖正在回归。每一次央行的大手笔购入，都像是在为全球金融体系的信用基石添砖加瓦，也进一步巩固了黄金在央行资产负债表中的战略地位。

“在充满不确定性的全球环境下，黄金的战略配置价值愈发凸显。”安凯总结道。无论是作为风险对冲工具，还是资产组合的多元化配置，黄金都将在全球金融体系中持续发挥不可替代的作用。世界黄金协会将持续以专业研究和数据支持，助力全球黄金市场的健康发展。