美联储鸽派信号与中美元首通话释放的乐观情绪逐步被市场消化定价，风险资产短期上涨动能已边际减弱。

11月25日，美股指期货集体走低，欧股指多数上涨，亚股跟随隔夜美股上涨。美债基本持平，美元指数窄幅震荡于100关口上方。金银齐涨，原油走低，加密货币冲高后回落。

交易员普遍认为前期市场调整已接近尾声，风险偏好逐步修复。当前 市场焦点转向周三将公布的11月调查周初请失业金人数。在11月非农缺位的背景下，该数据已成为美联储判断经济基本面、校准政策路径的关键参考。

Susquehanna International Group 衍生品策略联席主管克里斯・墨菲表示：

“股市前期估值重置与 12 月降息概率上升形成共振，不仅成为近期股市上涨的核心驱动因素，更推动市场开启年底行情的上行动能。”

核心市场走势如下：

• 美股期货集体下挫，标普500期货跌0.13%，纳斯达克100期货跌超0.2%，道琼斯期货跌0.15%
• 欧洲斯托克50指数开盘涨0.2%，德国DAX指数平开，英国富时100指数平开，法国CAC 40指数涨0.25%
• 日经225指数收盘涨0.1%，报48659.52点，日本东证指数收跌0.2%，报3290.89点，韩国首尔综指收盘涨0.3%，报3857.78点
• 10年期美国国债收益率为4.036%
• 美元指数下跌0.03%，报100.15，日元兑美元下跌0.18%，至156.6
• 现货黄金涨0.02%至4135美元/盎司，现货白银涨0.14%至51.4美元/盎司，布伦特原油跌超0.5%至58.52美元/桶
• 比特币跌超0.6%至87692美元/枚

美股指期货集体下挫，市场在降息预期逐步定价过程中，呈现出 “政策乐观与数据不确定性” 的博弈。

近期，美联储多位核心官员近期密集释放鸽派信号，持续强化市场降息预期。美联储理事沃勒、旧金山联储主席戴利于周一公开表态支持12月降息，纽约联储主席威廉姆斯上周五亦明确 “近期降息具备可能性”，多重政策宽松信号显著提振市场风险偏好。

当前市场焦点已锁定12月美联储议息会议，但美国政府停摆引发的经济数据发布延迟，导致投资者缺乏及时有效的基本面参考，仅能依赖滞后性较强的历史数据，这进一步加剧了市场对经济基本面判断的模糊性。

法国巴黎银行首席美国经济学家James Egelhof表示：

“数据滞后性带来的解读分歧，使得市场难以精准锚定经济真实状况，进而放大了短期波动风险。”

从市场定价来看，货币市场当前隐含美联储12月降息概率已超70%，但需注意的是，此前受政策制定者内部分歧加剧及核心经济数据缺失影响，该概率在近几周呈现明显波动，市场对降息预期的定价尚未完全稳固。

受科技股板块提振，亚洲股市跟随隔夜美股集体反弹。市场对谷歌推出的新型人工智能模型持乐观态度，加之有报道称该公司计划开发自己的人工智能芯片，这都提振了投资者对科技板块的信心。

现货黄金小幅上涨至4135美元/盎司。