张尧浠：降息预期持续升温、金价前景仍是蓄力再冲顶

黄金市场上周：国际黄金震荡收涨，波幅相对前周有所收窄，并仍处于趋势线压力下方，暗示仍有回落走低调整的风险，但目前走势仍处于5-10周均线上方，布林带仍倾向向上，基本面降息周期也未结束，故此，短期虽有调整，但方向仍是看涨。

具体走势上，金价自周初开于4299.43美元/盎司，并基本上每日都是震荡走盘，先行于周二录得当周低点4271.65美元，之后回升走强，于周四录得当周高点4374.14美元，并再度陷入震荡，于周五收于4337.90美元，周振幅102.49美元，收涨38.47美元，涨幅0.89%。

影响上，先是受到之前交易日的回撤压力，以及地缘局势缓和，加上美联储主席候选人博弈加剧，哈塞特面临特朗普身边高层反对，减弱了未来更加宽松政策的预期前景，打压金价震荡走低录得当周低点；

之后受到支撑买盘，以及美国10月零售销售月率和美国11月失业率上升等，强化了美联储未来降息的预期，推动金价止跌并反弹走强，但多头难以持稳，周尾再度陷入获利了结和震荡调整格局，最终震荡收官。

展望本周周一(12月22日)：国际黄金开盘先行走强，受美联储降息预期增强的提振，以及5日均线的买盘推动；虽然美元指数早盘低开后直接走强，短期偏向回升反弹，但走势处于200日均线下方，周图及月图仍未展现出趋势性的反转行情，因而短期走强，对于金价压力有限，方向上则是利好金价。

日内无重点关注数据，将延续上周利好因素，以及周二的美国第三季度实际GDP年化季率初值和美国10月耐用品订单月率等的预期降低，而利好金价，故此，周初金价偏向反弹走强，操作保持低多看涨即可。

基本面上，目前金价多头动力减缓，在临近关键压力位遇阻，其2025年的利好因素，关税担忧，降息预期，地缘局势等等，当下有所减弱，则限制了其反弹，但前景方向上，仍有继续走强的空间和预期；

展望2026年，降息预期仍然存在，根据美国总统特朗普的观点，如果美联储换任更加鸽派的主席，其或面临更强的降息周期，而会助力金价再度走出超过或雷同2024年的涨幅(27%);

如果违背此预期，金价也更可能走出一条缓慢且曲折的向上路径，而不是趋势性的熊市见顶。

未来一年周期，全球经济仍面临结构性挑战，主要央行货币政策整体偏宽松，地缘局势长期处于不稳定。只要利率不上行、美元不显著反弹，黄金就仍有看涨支撑。此外，各国央行持续增持黄金的趋势仍在延续，这类需求具有较强稳定性，往往在市场回调时为其托底。

总的来说，如果美国经济明显恶化，失业率攀升，而通胀又未能大幅反弹，美联储可能会被迫加快降息步伐。届时低利率和美元走弱双重利空叠加，黄金有望打开更大上行空间，挑战5000美元的目标位或更高位置。根据近期公布的就业市场表明美联储应继续降息。美联储多位官员近日也表达了后续还有降息空间等来看，此预期观点概率还是较大。

相反，若美国经济表现强劲，就业回暖超预期，政策转向推迟，美元反弹，那么金价也可能迎来较大幅度的回撤，测试3900甚至3500美元的关键支撑区。但趋势未改，波动难免，如有较大回撤，仍可看涨入场新高。

技术上，月线级别，金价目前连续反弹走强，打消了10月的长上影见顶形态的看空预期，虽然12月走势再度触及趋势线压力附近未能突破，但其动力来看，偏向突破阻力进一步打开上行空间的概率较大，故此，方向上，仍看涨不变。

周线级别，金价上周反弹受到之前历史高点触及的趋势线压力附近，动力有所减弱，未能突破增强多头，附图指标信号也有所偏弱，有回撤至5-10周均线附近4200美元关口附近的风险，以及更低位置的中轨支撑附近的预期，但根据目前牛市攀升的节点来看，如有回撤触及，也是再次入场看涨的机会，不过，本周开盘多头再度走强，如持续反弹突破阻力持稳，也可顺势跟进看涨上行。

日图；金价近日震荡回升表现，但仍未突破趋势线阻力去进一步打开上行空间，并又再度连续收取震荡反弹见顶形态，增强了短期的看空回落预期，不过整体走势仍处于上升趋势，今日开盘再度走强，显示看涨前景良好，故此大概率上，将看好突破刷新高点，如有回撤，下方关注中轨或60日等均线支撑，也仍是止跌看涨入场的机会。

黄金：下方关注4345美元或4325美元附近支撑；上方关注4375美元或4390美元附近阻力；

白银：下方关注67.00美元或66.60美元支撑；上方关注68.20美元或69.30美元阻力；

注：

黄金TD=(国际黄金价格x汇率)/31.1035

国际黄金波动1美金，黄金TD约波动0.25元(理论上)。

美国期货金价＝伦敦现货价×(1＋黄金掉期利率×期货到期天数/365)

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以上观点及分析仅代表作者个人思路，只供参考，不作交易依据，据此操作，盈亏自负。

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