财报会说话丨机构如何看A股市场的“黄金坑”？
央广网北京5月8日消息（记者李硕）据中央广播电视总台经济之声《交易实况》报道，2025年年报、2026年一季报发布收官，基金等机构如何看A股市场的“黄金坑”？有哪些判断的基本逻辑？经济之声推出融媒体直播《财报会说话》，主持人王强对话华夏基金高级策略分析师计晟灵。
王强：从公募基金等机构的视角来看，目前有哪些行业可能具备“黄金坑”的特征？
计晟灵：谈及“黄金坑”，首先需要明确，这只是市场通用的一种说法，其核心内涵是指市场中被错杀或是估值已具备较强吸引力的板块。
用行业通俗逻辑来解释，机会往往都是跌出来的。市场始终遵循一个道理：没有不好的资产，只有不合适的价格。任何资产只要价格回落至合理低位，就会凸显出配置价值，股票市场亦是如此。评判一家公司，不必只纠结于基本面优劣，若股价调整到市场普遍认可的低位区间，具备明显的抄底性价比，便进入了较好的布局时点。
对于投资语境下的“黄金坑”，可以从三个维度界定优质赛道与投资机会。
第一，行业及个股基本面、时代发展大逻辑未发生颠覆性变化。
若行业本身中长期发展逻辑稳固，没有出现基本面重大拐点或时代趋势逆转，仅短期股价持续走弱，跌至低位后就具备布局价值。创新药板块就是典型代表，过去几年板块市场表现偏弱，但国内机构始终长期看好。核心逻辑在于，国内人口老龄化进程持续深化，放眼全球，老龄化社会必然带动医疗医药需求稳步扩容。这类短期股价承压、中长期契合人口结构变迁大势的赛道，就是典型的“黄金坑”机会。
第二，必须获得机构持续关注。这一点尤为关键。部分行业即便业绩有所改善，但若长期脱离机构视野，连续数月没有机构调研，没有券商研报覆盖，即便基本面边际好转，也难以成为优质投资赛道。
在信息高度透明的当下，可将近三个月作为观察周期，查看行业的买方、卖方研究覆盖热度。若近三个月鲜有分析师发布研究报告，基金等机构也少有调研动作，说明行业已被市场边缘化，这类标的即便下跌，也不能定义为“黄金坑”。
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