当地时间5月22日，凯文·沃什（Kevin Warsh）在白宫宣誓就任美联储第17任主席。这位56岁的美联储前理事，以54票对45票的优势获得参议院确认，接替任期届满的鲍威尔。 美联储的“鲍威尔时代”正式落幕，“沃什时代”就此开启。

据报道，美国总统特朗普当天在白宫为沃什举行就职仪式。 特朗普表示，希望沃什成为一名“完全独立”的美联储主席。据悉，此次仪式并未按照惯例在美联储总部举行，而是改在白宫举行。

△当地时间4月21日，凯文·沃什出席国会提名听证会。（资料图，图片由CNSPHOTO提供）

沃什在宣誓仪式上表示， 他将领导一个“以改革为导向”的美联储，并强调美联储应以“独立性、清晰判断与坚定立场”履行控制通胀和实现充分就业的职责。

沃什还称，美国可能迎来空前的繁荣，更低的通胀、更强劲的增长、更高的实际收入是有可能同时实现的。 他表示：“仪式结束后，真正的工作，才刚刚开始。”

纽约股市三大股指5月22日上涨。截至当天收盘，道琼斯工业平均指数比前一交易日上涨294.04点，收于50579.70点，涨幅为0.58%；标准普尔500种股票指数上涨27.75点，收于7473.47点，涨幅为0.37%；纳斯达克综合指数上涨50.87点，收于26343.97点，涨幅为0.19%。

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面临高通胀等艰难开局

沃什早年间身上最鲜明的标签是“鹰派”，近年来则主张“实用货币主义”理论。2006年至2011年期间，他曾担任美联储理事，是美联储历史上最年轻的理事。

时隔15年重返美联储并执掌最高权力，沃什身负诸多期待，也需直面当下来自经济、政治等多个层面的“棘手”挑战。

在经济层面，中东局势导致的能源价格飙升引发了美国通胀压力。数据显示，4月美国消费者价格指数（CPI）同比上涨3.8%，为2023年6月以来最高水平。不仅如此，通胀压力已从能源领域向更广范围扩散。扣除食品和能源价格后，美国4月核心CPI同比上涨2.8%，为6个月以来的最高水平。

在政治层面，白宫方面的降息施压与美联储独立性之间难以平衡。自开启第二任期以来，特朗普多次表达对美联储货币政策的不满，频繁施压鲍威尔降息，引发市场对美联储独立性的担忧。

不过，近期来自白宫的降息施压有所缓和。当地时间5月19日，在被问及沃什是否会降息时，白宫方面表示，打算让沃什做他自己想做的事。

分析认为， 沃什既拥有在央行工作的丰富经验，也深谙华尔街的运作方式及其诉求。因此，他应该清楚，必须避免给外界留下美联储政策受特朗普左右的印象。

New Century Advisors首席经济学家、美联储前经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）认为， 此前，沃什必须给总统留下深刻印象才能获得这份工作，但现在他必须说服金融市场和美联储理事会，他能够领导好央行，“他不太可能让所有人都满意。”

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“沃什时代”来临，美联储将如何走

美国联邦储备委员会5月20日公布的4月货币政策会议纪要表明，如果美国通胀持续高于目标水平，美联储可能采取一些收紧货币政策的措施。

与会美联储官员认为，由于通胀持续高企，加上中东战事持续时长及其经济影响存在不确定性，美联储有必要把当前的货币政策维持比预期更长的时间。

在经济形势方面，大多数与会官员表示，中东战事增大了经济前景的不确定性。 数位与会官员认为，当前资产估值处于高位，这加剧了利空因素出现时市场大幅回调的风险。

民生银行首席经济学家温彬详细分析了沃什的政策主张，主要包括四个方面：

一是“缩表+降息”的政策组合。沃什主张将利率政策与资产负债表政策区分运用，强调通过缩小资产负债表重建货币政策信誉；在通胀前景改善、生产率提升等条件具备时，以降息对冲实体经济融资压力，回应政治层面的宽松诉求。

二是通胀目标的“再校准”。沃什并不主张公开修改2%的通胀目标，而是倾向于重估通胀测度和分析框架，在操作层面淡化对目标的精准度量，更多关注长期通胀预期、潜在趋势及AI所驱动的生产力等供给侧变化对通胀前景的影响。

三是缩减前瞻性指引。沃什倾向于减少对未来利率路径的明确承诺，主张逐次会议、逐次数据动态判断。同时，他对美联储官员频繁发表前瞻性指引表示不满，认为这会削弱政策的灵活性。

四是放松金融监管。他认为，美联储应聚焦物价稳定等核心职能，减少对非传统议题（如气候变化、社会公平）的干预。

“我们预计，未来1—2个季度受制于通胀黏性和联邦公开市场委员会（FOMC）内部分歧，按兵不动仍是最大概率选项。 而在乐观情形下，如果2026年年底前中东局势进一步明朗、通胀出现明确回落信号，不排除年内仍有降息一次的可能。”温彬表示，该降息最多是一次象征性降息，旨在同步推进沃什力主的缩表，形成“分裂的货币政策”实践。

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市场有何期待？6月“首秀”成焦点

一个颇具戏剧性的细节是，鲍威尔并未彻底离开美联储。多数前任主席在卸任后会离开美联储，而鲍威尔选择作为理事继续留任，理事任期将持续至2028年。这意味着，沃什将在一个分歧明显的委员会中，与前任主席同坐联邦公开市场委员会的会议桌。

6月的联邦公开市场委员会会议，将是沃什作为美联储主席的“首秀”。在这次会议上，他将上台发布自己第一次主持的联邦公开市场委员会声明，并回答记者提问。这也将成为观察“沃什时代”政策取向的首个关键节点。

市场对于沃什的另一个讨论，是他对AI提高生产率为降息带来空间的观点。

支持者认为，AI可能推动美国进入新一轮生产率扩张；但反对者认为，AI短期内反而可能推升通胀。而距离AI真正成为反通胀力量，可能仍需要数年时间。与此同时，中东局势带来的能源价格冲击也在持续加剧通胀压力。

市场还高度关注沃什是否会推动放松银行监管。多位分析人士预计，相比利率政策，沃什更可能在银行资本监管、准备金要求等领域推动更大力度的改革。

在静候沃什亮相之余，市场已在悄然定价。 市场定价显示，交易员已完全预期到2026年年底美联储将加息25个基点。

（注：本文不构成任何投资建议）

来源丨中国商报微信综合自上海证券报、每日经济新闻、中国证券报、华夏日报