当原油价格在每桶90美元附近徘徊，市场情绪看似平稳，但高盛前大宗商品研究主管Jeff Currie正在发出警告：真正的能源冲击并未发生在原油市场，而是已经蔓延至消费者和企业每天实际使用的成品油市场。

据OilPrice报道，Currie在接受CNBC采访时直言，"地球上没有人消费原油"，能源终端消费者面对的是汽油、柴油和航空燃油价格。欧洲柴油交易价格约为每桶170美元，是布伦特原油现价的近两倍。与此同时，汽油价格较一年前上涨约30%，柴油价格涨幅高达46%。

柴油价格的涨幅直接冲击卡车运输、航运及工业生产成本，其通胀传导效应远比原油价格更为直接。Currie警告，以布伦特价格判断当前能源市场状况，可能令投资者对已经大幅恶化的实际能源成本环境产生严重误判。

原油与成品油价差扩张至历史罕见水平

布伦特原油本周交投于90.94美元附近，WTI周二报84.94美元，价格走势相对平稳。然而欧洲柴油价格约170美元每桶的水平，意味着原油与下游产品之间的价差已扩张至异常区间。

Currie指出，历史上原油与成品油价格走势高度相关，原油价格一度可作为整体能源市场的合理代理指标。但他认为，这一传导关系目前已经断裂，原油价格所呈现的"相对稳定"正在掩盖成品油市场更为严峻的供需失衡。

价差扩张的背后，是一系列供应端冲击的叠加。据Currie介绍，6月末至7月初供应骤升期间，约1亿至1.2亿桶原油滞留于霍尔木兹海峡内，无法顺畅流通至下游炼厂。

"丰裕幻觉"策略面临失效风险

Currie还就各国政府的惯常应对策略提出质疑。他认为，过去数十年间，各国政府在能源供应中断时习惯于动用战略储备、并通过公开表态安抚市场，由此制造出一种"丰裕幻觉"。这一策略在此前的多次供应冲击中均奏效。

但Currie认为，本轮扰动在规模、持续时间以及成品油市场的紧张程度上均有所不同，上述策略的有效性面临更大挑战。

Currie预计，原油与成品油之间的价格错位终将回归。驱动力在于：历史性高位的炼厂加工利润将吸引炼厂提升加工负荷，从而增加成品油供给，推动市场逐步再平衡。

但在这一修复过程完成之前，Currie的判断是，91美元的布伦特原油为投资者描绘了一幅令人宽慰的画面——而这幅画面，消费者几周前就已经不再身处其中。